Валюта опять дорожает: что идет не так на межбанке

Масштабная игра «на повышение» продолжается. Несмотря на приближение конца месяца и необходимость закрытия валютных контрактов на отчетную дату — вливания возмещений НДС экспортерам играют свою роль. Имея достаточные объемы гривны компании не спешат продавать валюту свыше обязательных 50% выручки, что приводит к существенному ее дефициту на рынке. Дыры в предложении вынужден закрывать Нацбанк, проводя интервенции, но толку от них достаточно мало — гривна продолжает проседать.

Рост котировок межбанка быстро отражается и на наличном рынке, что в свою очередь опять провоцирует спекулятивные переливы валюты с одного сегмента рынка на другой. Процесс приобрел цикличный характер и упирается фактически в три ограничителя — платежеспособный спрос населения на наличном рынке, объемы ликвидности в банковской системе и возможности по скупке валюты у импортеров.

Пока от происходящего выигрывают только крупные экспортеры и спекулянты. К пострадавшим очень скоро можно будет отнести все население страны за счет нового инфляционного и девальвационного налога, мелкий и средний бизнес за счет курсовых потерь и крупных импортеров. Проблема последних в том, что на фоне низкой платежеспособности населения и малоемкого внутреннего рынка — каждый виток курса, заложенный в цены -  может для импортеров закончится невозможностью продажи товаров по новым ценам, а по старым это будет уже не выгодно. Вначале это приведет к снижению рентабельности такой торговли, а затем — и вовсе к работе на грани фола в части экономической целесообразности такого бизнеса в официальном формате (без контрабанды и серого рынка), а то и к разорению.

Неконтролируемый рост курса опасен и для государства в среднесрочной перспективе. В краткосрочной — увеличение поступлений от таможенных и налоговых сборов за счет роста курса на руку чиновникам для латания бюджетных дыр, но в среднесрочной — ведет к инфляционному краху всей экономики, бартеру и т.д..  Это мы все уже наблюдали в 90-е годы с купонами.

Инфляция и девальвация не пощадит ни остатки сбережений населения, ни пенсионеров с их мизерными пенсиями, ни средний класс, которого тут и так уже фактически не осталось. Пострадают и беднейшие слои населения (а это по разным данным до 60% граждан). Они просто физически уже обнищают до крайности.

К чему тогда придет правительство перед выборами и чем будет соблазнять народ для того, чтобы остаться во власти — просто загадка. Именно поэтому курс остается одним из ключевых показателей (также как и показатели платежного баланса, ВВП и золотовалютные резервы и т.д.) ситуации в стране.

Экономику не обманешь, как бы это не прикрывалось модными теориями инфляционного таргетирования. Без роста собственной промышленности, увеличения занятости населения, более конкурентной среды для инвестиций в страну и сильного отечественного банковского сектора и фондового рынка — любые слова о том, что мы семимильными шагами и реформами идем в Европу остаются только декларациями и предвыборными играми.

Ход торгов 30 августа:

Стартовав с котировок 28,14/28,23 гривен — уже в первый час сессии спрос значительно превышал предложение и к 11 часам доллар подорожал до 28,18/28,26 гривен с явной целью в 28,30 и выше.

Продавцы реализовывали валюту мелкими суммами и вместе со спекулянтами задирали курс. Покупатели не могли особо тянуть со сделками (завтра конец месяца) и вынуждены были мириться с ростом котировок.Но все равно число желающих купить валюту быстро увеличивалось и к 12 часам курс дорос до 28,26/28,28 гривен. Ближе к 12 часам НБУ был вынужден объявить аукцион по продаже 50 млн долларов и подачей конкурентных заявок до 12:45. Это не оказало на рынок особого влияния и к моменту проведения аукциона котировки достигли уровня 28,30/28,33 гривны.

К 12:50 стала известна цена отсечения — не ниже 28,27 гривен, а межбанк остался на уровне 28,30/28,33 гривны уже до конца обеда.

С 13 до 14 часов стали известны все параметры аукциона. НБУ продал по цене отсечения не ниже 28,27 гривен 49,40 млн долларов при заявке банков на 66,60 млн.

После обеда спекулянты опять стали пытаться играть «на повышение», надеясь на тех покупателей, которые не смогли купить валюту у НБУ. Но этого не случилось. Видимо незакрытые суммы на аукционе покупатели просто отложили на завтра, надеясь на снижение курса в последний день месяца.

Рынок начал быстро снижать объемы операций и на единичных сделках после 15 часов доллар вначале снизился до 28,28/28,31 гривен, а к концу сессии и вовсе до 28,25/28,29.

Обстановка на межбанке осталась нестабильной и нервной, что обещает нам и завтра очень напряженное завершение месяца на валютном рынке.

Главные события 30 августа на межбанке:

1. Рост курса доллара с 28,14/28,23 гривен до 28,25/28,29 к концу сессии;

2. НБУ выходил на межбанк в публичном формате аукциона на 50 млн долларов и продал по цене отсечения не ниже 28,27 гривен 49,4 млн долларов при заявках банков на 66,60 млн;

3. Справочный курс НБУ на 12 часов составлял 28,2685 гривен за доллар, а официальный на 31 августа объявлен Нацбанком на уровне 28,279437 гривен.

Следите за интересными и эксклюзивными материалами «Минфина» в Telegram

Автор:

Аналитик Алексей Козырев

Пишет на темы: Валюта, ценные бумаги, инвестиционные проекты, кредитование, международные валютный и фондовый рынки, финансовые стартапы