Доллар упал на межбанке: надолго ли

За период с 18 по 20 июня доллар взлетел с 26,33/26,36 гривен — до 26,50/26,54 гривен к середине сессии 20-го числа. Но после этого он начал быстро обваливаться и концу торгов прошлой пятницы «зеленый» подешевел до 26,20/26,22.

Выиграли от этих колебаний не только спекулянты, но и сам Нацбанк. По нашим данным, 19 и 20 числа НБУ продал до $30 млн по 26,46 и 26,50 гривен, а уже в четверг он купил не менее $20 млн по 26,285. Видимо, чтобы избежать упреков в спекуляциях и не раздражать рынок, Нацбанк использовал во всех этих операциях менее публичные формы “выкуп по единому курсу “ и «анонимную» работу через Matching.

Наличный рынок немедленно реагировал на ситуацию на торгах. Курс продажи доллара в кассах банков доходил до 26,50 гривен в среду-четверг, а затем обвалился в обменках финкомпаний до 26,20 гривен к вечеру пятницы.

Если не учитывать «свечку» по доллару начала прошлой недели, то в целом с 18 по 22 июня на межбанке доллар упал почти на 14 копеек — с 26,33/26,36 до 26,20/26,22.

В ближайшие дни рынок опять начнет лихорадить. В том числе и из-за того, что прошедшая суббота была рабочей для банков (хотя и без проведения валютных торгов). Клиенты не могли продавать-покупать валюту и зачисленная субботой валютная выручка за 22 и 23 июня будет продаваться понедельником. А вот гривну на покупку валюты, по нашим данным, они перечисляли очень активно. Это увеличит спрос на валюту 25 числа.

Что будет влиять на курс в ближайшие дни

1) Календарный фактор. Окончание бюджетных платежей у клиентов, получение возмещения НДС, хозяйственные операции крупных компаний и приближение отчетной даты.

Эта неделя очень короткая в связи с празднованием Дня Конституции. При этом она формирует итоговые показатели месяца, квартала и полугодия. Банки и клиенты будут работать всего три дня — с понедельника по среду.

Чтобы полностью рассчитаться с контрагентами на отчетную дату, догасить свои задолженности перед бюджетом и получить своевременно возмещение НДС — всем придется очень спешить.

От слаженной работы Госказначейства, Министерства финансов, НБУ и самих банков с клиентами, — зависит с какими показателями по полугодию выйдет экономика страны и отдельные компании. От выполнения графика перечислений в банковскую систему сумм клиентских возмещений НДС и погашения задолженностей компаний перед бюджетом зависит ситуация со спросом и предложением на валютном межбанке.

Практика показывает, что в такие дни обстановка на торгах полностью зависит от ситуативных задач крупнейших компаний, а соотношение спроса и предложения многократно меняются в течении сессии. Это приводит к перекосам на рынке и увеличивает курсовую волатильность в течении дня. Очень многое зависит в этой ситуации от своевременных выходов Нацбанка на торги для сглаживания валютных колебаний.

По нашим данным, из-за постепенного роста цен на энергоносители на мировых рынках, в эти три рабочих дня перед длительными выходными будут очень активны крупные импортеры, которым надо закрыть большое количество сделок на отчетную дату. Это приведет к росту спроса с их стороны на межбанке. Главными продавцами валюты останутся металлурги, аграрии и сам НБУ;

2) Ликвидность в банковской системе, ситуация на наличном рынке и действия спекулянтов.

Корсчета банков стабильно превышали на прошлой неделе 53,1 млрд гривен. По нашим прогнозам, они постепенно снизятся в эти дни ниже уровня в 47 млрд гривен за счет бюджетных проплат клиентов. Тем не менее — даже эта цифра превышает необходимый объем ликвидности в банковской системе, что провоцирует давление на гривну на межбанке со стороны спекулянтов.

Учитывая ситуативные перекосы спроса и предложения в этот период со стороны крупных операторов рынка — спекулятивный фактор будет оказывать существенное влияние на курсовой тренд во все три оставшихся рабочих дня этого квартала.

Поведение наличного рынка будет полностью отражать ситуацию на межбанке. Несмотря на волатильность курса в обменках в начале прошлой недели, мы пока не видим особых угроз для курса доллара со стороны наличного рынка. У населения нет сейчас особых ресурсов для резкого увеличения спроса на валюту. И с учетом начавшегося периода летнего затишья — особого ажиотажа до конца этой недели мы не ожидаем. Более того, в период длительных праздников население больше сдает валюты, нежели покупает, что работает в пользу гривны;

3) Поведение Нацбанка и международный рынок.

От поведения НБУ на этой неделе будут зависеть реальное состояние дел на межбанке. Курсовых перекосов из-за дисбаланса спроса и предложения валюты на межбанке, связанных с окончанием месяца, квартала и полугодия, избежать не удастся. Главным гарантом стабильности гривны в этой ситуации должен оставаться Нацбанк.

Если он своевременно будет гасить курсовые скачки, выходя с покупкой/продажей валюты на межбанк — ситуация будет более-менее прогнозируемой.

Если же будет «заигрываться» и тянуть с оперативным выходом на торги с целью получения в дальнейшем дохода от покупки-продажи доллара через интервенции — мы получим валютные ралли по паре гривна/доллар со значительной спекулятивной составляющей.

Поэтому от того, какую тактику будет выбирать Нацбанк в эти три рабочих дня и будет зависеть итоговый курс на начало нового полугодия.

Особого падения доллара на этой неделе «Минфин» не ожидает, так как необходимость накопления ЗВР заставит НБУ выкупать доллар на межбанке при появлении любого излишка, что и поддержит валютные котировки.

Тем более, что внимательные наблюдатели уже отметили изменение риторики руководства Нацбанка в части перспектив получения нового транша МВФ, что говорит о том, что НБУ уже все меньше сам верит в его получение. А в этом случае выкуп доллара на межбанке в резервы фактически становится для него основным источником их пополнения. Выкупать валюту Нацбанк предпочтет в «анонимном» формате через Matching.

На международных рынках на эту короткую для Украины рабочую неделю мы не видим особых предпосылок для новых валютных ралли по паре евро/доллар и прогнозируем на период с 25 по 27 июня коридор 1,157-1,17 доллара за евро, что не будет представлять большой угрозы для курса гривны на нашем рынке.

Прогноз объемов и активности валютного межбанка на эту неделю:

25-26 июня (понедельник — вторник). Мы ожидаем максимального роста активности клиентов с высоким уровнем курсовых колебаний. Объемы торгов составят до $380-450 млн при заключении до 530-610 сделок в день.

27 июня (среда). Сработает фактор окончания рабочей недели и конца месяца, а также уменьшение деловой активности перед четырехдневными выходными. «Минфин» прогнозирует снижение объемов операций до $310-340 млн при заключении до 500 сделок.

На наличном валютном рынке на эту неделю «Минфин» прогнозирует полную зависимость поведения наличного курса от межбанка по доллару и относительно стабильную ситуацию по курсу евро и рубля. Курс доллара будет находиться в пределах коридора 26,00-26,30 гривен. Спред по доллару в банках составит до 25-30 копеек, в обменках финкомпаний — до 15-20 копеек.

При отсутствии сюрпризов по доллару на украинском межбанке на этой неделе «Минфин» прогнозирует спред по евро в пределах до 25-30 копеек и коридор по евровалюте в пределах 30,082-30,771 гривен. По рублю — коридор в пределах 0,405-0,420 гривен за рубль.

На межбанке. Главными мотиваторами по курсу будут:

1) необходимость завершения клиентами своих расчетов на отчетную дату и бюджетные взаиморасчеты (со стороны клиентов — уплата налогов, со стороны бюджета — возмещение НДС);

2) поведение НБУ по своевременному выходу на межбанк;

3) ситуативные интересы и задачи крупнейших игроков межбанка.

Как и на прошлой неделе — Нацбанк продолжит пытаться максимально пополнять резервы и предпочтет работать в «тихих» форматах. Спекулянты будут работать как « в две стороны», так и постараются качать рынок, подстраиваясь под действия крупных игроков.

Котировки межбанка по доллару на этой неделе «Минфин» прогнозирует в пределах коридора 26,10-26,30 гривен.

Автор:

Аналитик Алексей Козырев

Пишет на темы: Валюта, ценные бумаги, инвестиционные проекты, кредитование, международные валютный и фондовый рынки, финансовые стартапы