Валютный рынок: почему не стоит ждать серьезного обвала доллара

Делает он это по двум основным причинам:

1) Необходимость максимального пополнения ЗВР. Приближаются очередные сроки выплат внешних долгов, а прогресса в переговорах и получении нового транша МВФ — нет. Весьма осторожно себя ведут и внешние инвесторы. В основном — это любители «погреть руки» и «вовремя выйти». Они скупают только краткосрочные ценные бумаги правительства и стараются заработать как на курсовой разнице, так и на высокой доходности украинских облигаций. Назвать такие «горячие» деньги серьезными и базовыми инвестициями в экономику Украины не поворачивается язык даже у наших чиновников НБУ, пытающихся найти «позитив и покращення» во всем. Да еще и уже на явном срыве прогнозных показателей по инфляции, которая, что и так понятно — выходит выше «сказочных» прогнозов НБУ.

В этой ситуации у Нацбанка одна стратегическая задача — пополнять максимально ЗВР с межбанка. Рынок это понимает и особого проседания курса не ждет;

2) Поддержка интересов экспортеров и попытка удержать «потери» валюты от импорта, не наращивая негативного торгового сальдо. В условиях хронического недостатка валюты, что не удивительно при слабоработающей отечественной экономике — снижение доходов основных поставщиков валюты (крупных экспортеров) при планах Нацбанка по увеличению ЗВР — смерти подобно.

«Поставщики валюты» это понимают и активно шантажируют рынок, не желая снижения котировок и потери валютно-гривневых доходов. Поэтому продажи валюты свыше обязательных 50% проходят только в случае выгодных для экспортеров курсов межбанка.

А вот импортеры вынуждены играть по тем правилам, которые им навязывают продавцы. На фоне неуступчивости экспортеров и слабой поддержки со стороны Нацбанка (работает фактически только на скупку валюты вне зависимости от ситуации на межбанке)- импортеры просто закладывают все скачки курса в цены, что отражается очередным ростом ценников для потребителей.

Становится все более очевидным, что на фоне практически незначительного роста кредитования реального сектора (кроме кредитования примитивных покупок чайников и кеш-кредитов для поддержания штанов до зарплаты), базовые отрасли экономики фактически на голодном пайке и особо развиваться им не на чем. А значит - роста экспорта и сокращения негативного торгового сальдо платежного баланса не видать.

Назрел явный вопрос о перестройке политики Нацбанка в части стимуляции кредитования банками реального сектора экономики, а не очередных вливаний финучреждений в ОВГЗ и депсертификаты.

Иначе роста ВВП и декларируемых Нацбанком показателей экономики к 2020 году мы не дождемся, а получим очередной рост долгов страны без особых перспектив развития. Хочет того или нет регулятор — ему придется менять правила игры для своих подопечных в части стимуляции ими реальных экономических проектов, направленных на рост рабочих мест, развитие бизнеса и модернизацию предприятий.

В противном случае, банки не будут выполнять свою основную функцию — кредитование перспективных направлений развития и основных отраслей экономики Украины, а просто превратятся в «пылесосы», собирающие деньги в виде вкладов населения и вкладывающие эти ресурсы в государство в виде покупки его ценных бумаг, а не в реальное конкурентное и высокоразвитое производство. А какой из государства эффективный собственник все мы видим ежедневно.

Рынок понимает задачи Нацбанка по скупке валюты в ЗВР и поэтому не верит в серьезное укрепление гривны.

Вот и сегодня, статистика торгов оказалась достаточно неплохой — заключено 552 сделки на сумму 319,64 млн долларов и предложение превышало спрос, но доллар просел всего на 3 копейки, хотя и мог опуститься до уровня в 26,01-26,03 гривны.

Но за счет выкупа излишков регулятором — существенного проседания котировок не происходит. Причина — основная часть предложения валюты была поглощена самим рынком, а Нацбанк по нашим данным опять был активен со скупкой валюты в «анонимном» режиме через Matching. Сумма выкупа по расчетам «Минфина» составила не менее традиционных 10 млн долларов, что и удержало курс доллара в пределах коридора 26,07-26,09 гривен.

Ход торгов:

В первые несколько минут сессии котировки выросли с виртуальных вчерашних вечерних 26,065/26,09 гривен до реальных уровней 26,08/26,12. После начала активных торгов — предложение опять превышало спрос и доллар упал к 11 часам до 26,07/26,09, а к 12:00 — до 26,065/26,085. После чего котировки замерли на этом уровне, что наши источники связывают с выходами регулятора со скупкой доллара через Matching. Ближе к обеду и после него — доллар находился в пределах коридора 26,06-26,07/26,08-26,09 гривен. Завершилась сессия котировками 26,07/26,09.

Большинство сделок на межбанке в среду по данным ВалКли прошло в пределах коридора 26,0815-26,0905.

Главные события 23 мая на межбанке:

1. Снижение котировок доллара на 3 копейки при продаже — с утренних 26,08/26,12 до 26,07/26,09 гривен к концу сессии;

2. Нацбанк официально не выходил на торги в формате аукциона, но опять работал через Matching;

3. Зарегистрировано 552 сделки на сумму $319,64 млн по средневзвешенному курсу 26,0815.

Следите за интересными и эксклюзивными материалами «Минфина» в Telegram

Автор:

Аналитик Алексей Козырев

Пишет на темы: Валюта, ценные бумаги, инвестиционные проекты, кредитование, международные валютный и фондовый рынки, финансовые стартапы