Hyperloop вместо МВФ

Итоги уходящей недели в своем блоге на НВ традиционно  подвел специалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital Сергей Фурса. «Минфин» публикует сокращенный текст статьи. 

На этой неделе рынки, восстановившись, решали, что же им делать дальше. Пока не решили. Основным раздражителем вышли «минутки» из заседания ФРС, краткое содержание мыслей вершителей финансовых судей, которые снова звучали агрессивно. И это должно было напугать. В то же время, там видно, что они не очень переживали по поводу роста зарплат, а это уже радует спекулянтов. В общем, так и не определились. Утро пятницы индекс S&P500 откроет на отметке в 2703 пунктов. Одновременно доллар немного отыграл позиции у евро, и теперь главная валютная пара в мире торгуется у отметки в 1,23.

Ключевым для Европы остается исход немецкой коалициады. Там ожидается решение второй партии, СПД, социал-демократов, которые в своей любви к демократии должны постановить о вхождении в коалицию голосованием всех своих членов. Тут сохраняется огромный потенциал для неприятностей, сродни Brexit и победе Трампа, ведь адекватность немцев давно уже в цене всех активов и если она не подтвердится, то это будет большим неприятным сюрпризом. 

Развивающиеся рынки практически оправились от удара. Украинские суверенные еврооблигации отыграли потери. И окно для выхода на внешние рынки начинает открываться. На этой неделе им воспользовалась Беларусь, вышедшая с 12-и летним выпуском, разместив небольшой выпуск на $600 млн с доходностью в 6,2%, порадовав этим батьку, который может гордиться тем, что его риск меньше украинского. А украинский Укрэксимбанк начал роуд-шоу (европейский формат, почему-то даже не заезжая за океан) своего нового выпуска еврооблигаций, номинированного в гривне. В банке решили, что грех не воспользоваться тягой иностранцев к гривневому риску (на последних годах экономического цикла инвесторов всегда тянет на остренькое) и нежеланием этих самых иностранцев связываться с бюрократией внутри Украины. Да и пример Ситибанка, который переупаковывает и продает иностранцам внутренний долг с огромной премией, показателен. В итоге, продавая бумаги, привязанные к гривне, банк может привлечь длинный по украинским меркам ресурс дешевле, чем учетная ставка НБУ. Тем более у Укрэксимбанка уже был опыт выпуска таких облигаций, который успешно погашен в феврале 2014 года, инвесторы тогда отделались легким испугом, ведь им удалось получить свои деньги как раз накануне девальвации.

Внутри Украины все более-менее спокойно. Минфин продолжает проводить успешные аукционы, но после резкого укрепления гривни, которая теперь обитает вблизи отметки в 27,0 за доллар, интерес нерезидентов упал. Что делает аукционы более скучными и предсказуемыми. Влияя и на динамику валютного рынка. Посмотрим, сможет ли взбаламутить это болото размещение пятилетней облигации, которая может привлечь непуганых иностранцев.

Взбодрить нас могла и новость о том, что после того, как мы почти построили метро на Троещину и почти привели в страну лоукост Ryanair, в скором времени Украина запустит Hyperloop. На этой неделе люди, которые, судя по всему, никогда не работали лыжными инструкторами, но видели людей, которые видели Илона Маска, обязались совместно с украинской академией наук запустить улучшенный Hyperloop под Днепропетровском. Вызывает опасение лишь одно: в украинской академии наук работают уже не очень молодые люди и вполне вероятно, что у них проблемы со слухом, а значит, они могут либо обидеться, когда их позовут собирать Hyperloop, либо не так понять.

На следующей неделе парламент попробует снова проголосовать закон о «номинальном держателе», который может значительно оживить спрос на внутреннем рынке. И помимо стимула развития отечественного внутреннего рынка, который, конечно же, очень важен для депутатов, у них будет еще один. Альтернативный доступ к деньгам, без МВФ. По крайней мере, депутаты могут подумать, что если не будет МВФ, то спрос на внутренний украинский риск все равно сохранится. Или что они смогут набрать денег до того момента, когда все поймут, что это альтернатива МВФ. Все что угодно, лишь бы избавиться от ненавистной петли на шее. Этот МВФ надоел настолько, что министры и депутаты уже не знают, что и делать. Вяжет по рукам и ногам. И только у министра или депутата появится толковая идея, например, денег больше напечатать (а для этого надо НБУ приструнить) или бизнесу отечественному помочь (и тоже дать кредит подешевле последнему), снова проклятый МВФ не дает реализовать. И давно бы уже было всемирное счастье, даже свою криптовалюту, как Венесуэла уже выпустили бы, если бы не этот проклятый МВФ. И тут с депутатами не поспоришь. Не будь МВФ, у нас давно была бы тут сплошная Венесуэла.