Два сценария для Украины: с МВФ и без него

Чем может завершиться визит представителей кредитора, и каковы шансы Украины получить заветные транши, в своём блоге на ЭП написал Роман Шпек, председатель совета Независимой ассоциации банков Украины. «Минфин» публикует сокращенный текст статьи.

Финансовые круги рассматривают два сценария для Украины: с МВФ и без МВФ.

Все знают, какой объем выплат по государственному внешнему долгу ждет Украину в 2019-2020 годах.

Все знают, что единственный, кто предлагал Киеву деньги для рефинансирования многомиллиардных долгов — это МВФ.

Все знают, что «поезд отходит»: программа МВФ заканчивается, а в быстрое принятие новой программы в выборный 2019 год, до формирования нового правительства, может поверить только неизлечимый оптимист.

Все понимают, что для принятия финансовых решений по Украине в случае реализации пессимистического сценария, никто не будет ждать, проверяя, сколько мы протянем без рефинансирования от МВФ. Не говоря о знаке равенства между отсутствием реформ и отсутствием перспектив.

Читайте также: Украина без МВФ: дефолт, обвал гривны и откат реформ

Тревожит, что последние события в экономике могли усилить самообман украинской власти.

Цены на черные металлы высоки, однако никто не задумывается, как при таком улучшении ценовой конъюнктуры и слабой базе сравнения наша экономика растет всего на 2-3%? Такой «экономический подъем» больше напоминает фиаско, и даже страшно представить, что будет в случае ухудшения ситуации на мировых рынках.

Еще один пример. В последнее время гривна существенно укрепилась благодаря притоку средств портфельных инвесторов из-за рубежа в государственные облигации. Однако лучше говорить не укрепилась, а вернулась к уровню октября-ноября 2017 года, который существовал до большого вброса бюджетных средств на рынок в конце 2017 года.

Читайте также: НБУ может вернуть валютные ограничения

Ценой этого укрепления гривны стало повышение учетной ставки. Самое главное — портфельные инвесторы могут в любой момент выйти из украинского долга в иностранную валюту, и это рано или поздно произойдет в случае сценария «без МВФ».

В Украине часто говорят о победе там, где еще нужно много работать. Жаль, что приезд технической миссии МВФ, скорее всего, запишут в перечень побед и воспримут как неправильный сигнал: «Можно и дальше не выполнять обязательства, они все равно приедут».

Они приедут, но им до сих пор нечего сказать своим акционерам для принятия положительного решения в отношении Украины. Нужно использовать этот визит для быстрого поиска компромисса, ведь украинская экономика выборами не заканчивается.

Без положительных решений растут инфляционные и девальвационные риски, что может привести к политическим рискам не только для отдельных лиц, но и для всей страны.

Принятие новой программы сотрудничества с МВФ возможно только после парламентских выборов и формирования нового правительства, то есть весной 2020 года. Это слишком поздно, если не удастся обеспечить финансирование в 2018 году.