Стоит ли ждать обвала доллара в начале января

В результате — Украина встретила конец года с официальным курсом доллара 28,067223 и то — только благодаря продаже валюты Нацбанком в общей сумме $25 млн через «запрос лучшего курса», проведенной 28 декабря. В середине этого дня некоторые котировки доходили до уровня 28,13/28,17.

Наличный рынок вынуждено реагировал на происходящее на межбанке и котировки продажи доллара прочно закрепились выше 28 гривен уже с конца прошлого года. Не улучшилась ситуация и в первые дни января. Курс в обменках по-прежнему особо не проседает, несмотря на традиционную сдачу валюты населением в этот период для приобретения новогодних подарков. Это говорит о том, что девальвационные настроения сохраняются и диспропорция между спросом и предложением явно не в пользу гривны.

Что будет влиять на курс в ближайшие дни

1) Календарный фактор и минимальная клиентская активность в период новогодних праздников. Работа украинских банков 2 января без клиентов и без валютных торгов отнюдь не означает, что весь мир отдыхает. Банки ЕС и США работали и иностранные контрагенты перечисляли средства отечественным компаниям. 3 января эта валюта будет зачислена отечественными банками своим клиентам на счета и не позднее 4-го числа 50% этих поступлений будет продана на торгах. Покупателей же будет не так уж много — значительная часть компаний-импортеров не работает до 9 января. Таким образом, предложение ситуативно будет превышать спрос и у гривны есть шанс укрепиться.

Выиграть может и Нацбанк — так как при оперативном выходе регулятора на торги — часть валюты может быть продана и ему;

2) Низкие объемы бюджетных расчетов и умеренные перечисления пенсионного фонда в первую декаду января.

Больших бюджетных вливаний в первые дни этого года не ожидается и поэтому ликвидность банковской системы будет на достаточно низком уровне, что также сработает в пользу гривны. Не смогут разгуляться и спекулянты, так как из-за «спячки» значительной части клиентов — особо разогреть рынок у них не получится. Поэтому они будут работать только в формате в «две стороны».

Кроме этого, объединенные выплаты Пенсионного фонда пенсий в декабре прошлого года сразу за декабрь 2017 -январь 2018 года частично снизили объемы вливаний наличной гривны на банковский рынок в первой половине этого месяца, что снизит давление на наличном рынке.

По расчетам Минфина коррсчета банков в первой декаде января не превысят 46-50 млрд гривен, чего абсолютно достаточно для работы банковской системы без особых стрессов на валютном межбанке.

Что может полностью изменить расклад сил на торгах, так это выход какой-либо из крупнейших госкомпаний на рынок с покупкой больших сумм валюты для погашения своих внешних обязательств. Но по нашей информации — этого ими не планируется, что также создаст передышку для гривны;

3) Небольшой разрыв котировок межбанка и наличного рынка на фоне достаточно большого объема сдачи валюты населением для обеспечения своих гривневых трат в новогодние дни не будет представлять особой опасности как для курса межбанка, так и для наличного рынка. Причина — малая разница между курсами межбанка и обменников делает малорентабельными переливы между наличным и безналичным сегментами валютного рынка, что снижает роль спекулятивной составляющей на торгах этой недели.

Сценарий работы валютного рынка 3-5 января

3 января (среда) будет зачислена валютная выручка за 2 января (украинские банки не работали с клиентами, а европейские и американские — трудились). Активность клиентов будет низкая и тренд на торгах сформируют ситуативные интересы крупных игроков валютного рынка. Скорее всего торги пройдут в вялом формате с объемами операций в пределах до $250-280 млн при заключении до 380-430 сделок. Вмешательство НБУ понадобится только в случае выхода на торги крупных госмонополий с покупкой больших объемов валюты и скачком курса выше 28,20 гривен за доллар. Но Минфин считает такой сценарий очень маловероятным и скорее всего межбанк будет в «сонном» состоянии при некотором укреплении гривны. При существенном ситуативном превышении предложения валюты на фоне низкого спроса со стороны импортеров — НБУ может выкупить излишек доллара;

4 января (четверг) зачисленная средой валютная выручка выйдет на межбанк в виде как минимум 50% обязательных продаж. На фоне относительно низкого спроса на валюту — у гривны есть шанс еще незначительно укрепиться, а у регулятора может снова появиться возможность пополнить ЗВР, выкупая излишек доллара через механизм валютного аукциона или «запроса лучшего курса».

Но на особо большие объемы выкупа доллара Нацбанку вряд-ли стоит рассчитывать. Часть крупных клиентов-импортеров имеют достаточно большие объемы гривневых остатков на счетах и в случае большого проседания курса — они просто выйдут на торги с отложенным спросом, что и выравняет ситуацию на межбанке и удержит доллар от существенного снижения котировок. Если Нацбанк и сможет прикупить валюты в ЗВР, то эти объемы вряд-ли превысят по нашим расчетам сумму выше $50 млн, а вероятнее всего — будут в пределах $20-35 млн. Рынок четверга будет самым активным на этой неделе с объемами операций в пределах до $320-400 млн при заключении до 480-550 сделок;

5 января (пятница) снова превратит межбанк в достаточно сонное царство. Причина — наступают очередные долгоиграющие рождественские праздники и импортеры не будут готовы к активной скупке валюты в эти дни из-за нежелания «зависнуть» с валютными расчетами как минимум до 9 января. А у экспортеров основные хозяйственные операции начнутся только со второй декады января и продавать валютные запасы, кроме обязательных продаж — они торопиться не будут. Таким образом — на большие объемы торгов мы бы не рассчитывали. Максимум до $270-300 млн при заключении до 380-420 сделок. Тренд на рынке по-прежнему будет зависеть от ситуативных действий и интересов крупнейших игроков межбанка и самого НБУ.

Минфин не видит особых возможностей по развороту рынка в сторону существенного падения доллара в эти дни, но не прогнозирует и активного роста курса — новогодние праздники не дадут раскачать котировки как спекулянтам, так и особо крупным игрокам. Скорее всего — давление на гривну на этой короткой неделе будет умеренным и возможно небольшое ситуативное укрепление национальной валюты.

В случае активности какой-то из госмонополий по скупке валюты на межбанке — Нацбанку придется снова гасить ситуативные перекосы спроса и предложения за счет продажи ЗВР. Но по нашим сведениям и расчетам — такого происходить не будет и рынок останется в режиме шаткого равновесия спроса и предложения.

На наличном валютном рынке на эту неделю «Минфин» прогнозирует закрепление курса в пределах коридора 27,80-28,20 гривен. Спред по доллару в банках будет — до 20-40 копеек, в обменках финкомпаний — до 25 копеек.

На межбанке. Активность на торгах будет низкой 3 и 5 января и максимальной 4-го числа. Поведение курса будет полностью зависеть от ситуативных интересов крупных участников торгов. Спекулянты будут вынуждены работать только «в две стороны» из-за малой активности большинства клиентов. У НБУ может появиться кратковременная возможность пополнить ЗВР в пределах до $50 млн. Котировки безналичного доллара на этой неделе будут находиться в пределах коридора в 27,90-28,15 гривен.

Мониторинг и опрос настроений валютного рынка:

Из-за роста котировок в конце 2017 года, Минфин поднял с 3 января 2018 года основной порог опроса читателей по официальному и рыночному курсу на межбанке до 27,75 гривен.

Свои прогнозы относительно официального и рыночного курсов доллара вы можете оставить здесь: