Доллар растет: только коррекция или начало проблем

Это не было полной неожиданностью для валютного рынка, который уже привык к тому, что «дешевеет» валюта у нас в стране -медленно, но зато — «растет» быстро.

К сожалению, сбылись все утренние прогнозы «Минфина» и гривна не смогла долго удерживать тренд на укрепление — курс опять вернулся к уровню в 26,50 гривен.

Стоит ли делать из этого трагедию и как это рассматривать?

Мы уверены в том, что пока происходит стандартная коррекция (на сленге валютных дилеров) — после нескольких дней снижения котировок — потенциал гривны начинает выдыхаться, а растущий спрос на валюту — постепенно подтягивает котировки вверх. В нашем случае, курс в пределах 26,50 гривен — устраивал и продавцов, и покупателей.

Первые — были не готовы к продолжению падения курса и отдавать валюту «задешево» не торопились, даже с учетом дней бюджетных проплат.

Вторые — понимали, что удешевление валюты на фоне роста отрицательного сальдо торгового баланса (дефицит более 2,1 млрд долларов), роста социальных выплат, вступления страны в период отопительного сезона и непростой ситуации с нефтью (рост стоимости с целью как минимум в 60 долларов за баррель) и еще ряда причин — явление ситуативное и очень краткосрочное. Поэтому покупатели решили не испытывать судьбу и стали активно скупать валюту.

В конечном итоге, рост предложения валюты из-за эффекта дней бюджетных проплат уже второй день почти полностью поглощается растущим спросом. Это не позволяет НБУ скупать в больших объемах излишек доллара (за вторник и среду выкупил по информации «Минфина» всего около 18 млн долларов).

В тоже время — пока на валютном рынке противостояние курсовых интересов экспортеров и импортеров носит достаточно сдержанный характер и не вызывает значительной паники, как в формате «все пропало -доллар будет по 30», так и в противоположной логике -« скупайтесь… скупайтесь, а мы подождем 25».

Поэтому, «Минфин» трактует сегодняшний рост котировок доллара — только как коррекцию рынка без пока серьезных последствий. Но как только закончатся дни бюджетных проплат — тренд по курсу на межбанке станет заложником действий НБУ с проведением/непроведением соответствующих ситуации интервенций.

Причина — нарастание диспропорций между спросом и предложением валюты на межбанке в сочетании с увеличением валютных рисков из-за поведения наличного рынка. С 1 октября значительно увеличились социальные выплаты (во многом не подкрепленные реальными показателями украинской экономики) и это будет давить на курс и цены.

Не зря, даже НБУ заговорил о том, что инфляционные риски увеличились в гораздо больших объемах, чем ожидали наши «стратеги» из Нацбанка. Поэтому «Минфин» ожидает не только роста курсовых колебаний на валютном рынке в среднесрочной перспективе, но и прогнозирует увеличение учетной ставки НБУ не менее, чем на 0,25-1% на заседании 26 октября.

Ход торгов 19 октября:

В первый час сессии доллар сразу вырос на 7 копеек — с утренних 26,415/26,43 гривен до 26,48/26,50. После чего предложение по-прежнему было несколько ниже спроса, что привело к росту курса до 26,49/26,51 гривен к полудню. На этом уровне торги и завершились. НБУ на межбанк в формате аукциона по продаже доллара не выходил.

Главные события в четверг на межбанке:

1) Курс доллара вырос на 8 копеек — с утренних 26,415/26,43 гривен до 26,49/26,51 гривен к концу сессии;

2) Нацбанк не выходил на рынок в более публичном формате — аукциона по выкупу доллара;

3) Зарегистрировано 600 сделок на сумму $345,16 млн по средневзвешенному курсу 26,5000.

Следите за интересными и эксклюзивными материалами «Минфина» в Viber