Читати українською

Украинские банки сократили внешний долг до десятилетнего минимума

Валовый внешний долг (ВВД) Украины сокращается. На конец 2016 года он снизился на 4,4% год к году (-$5,2 млрд) — до $113 млрд. Показатель соотношения внешнего долга к ВВП упал до 122% ВВП против 130% в 2015 году. Почему так произошло и какой будет дальнейшая динамика, рассказала Елена Белан, главный экономист Dragon Capital

Валовый внешний долг (ВВД) Украины сокращается.
Елена Белан
Елена Белан
главный экономист инвесткомпании Dragon Capital

Валовый внешний долг продолжил снижаться третий год подряд в 2016 году. Причина — сокращение обязательств частного сектора. Объем долга частного сектора уменьшился на 6,8% г/г — до $71 млрд, а по сравнению с пиковым уровнем в 2013 г. ($110 млрд) упал на 35%.

Как и в предыдущие годы, основным фактором снижения задолженности частного сектора были банки, сократившие свой долг еще на 30% (год к году) в 2016 — до самого низкого за десятилетие уровня в $9 млрд. По сравнению с историческим максимумом в 2008 г. ($40 млрд) долги банков уменьшились более чем в четыре раза.

Темпы сокращения задолженности корпоративного сектора (за вычетом торговых кредитов) замедлились до 3,5% г/г (по сравнению с -11% г/г в 2015 г.). Его объем составил $48 млрд. Это сокращение было частично компенсировано первым за три года ростом торговых кредитов на 3,2% г/г до $14 млрд, что, вероятно, отражает восстановление импорта.

В то же время внешняя задолженность госсектора осталась практически без изменений в годовом измерении на уровне $43 млрд после двух лет двузначного роста. Причиной этого стало существенное сокращение притока кредитов от МВФ и других официальных кредиторов (по нашим оценкам, $2,2 млрд по сравнению с $7,9 млрд в 2015 г.). К тому же, эти кредиты были нивелированы выплатами НБУ по ранее привлеченным своп-линиям ($1,3 млрд), а также погашением ОВГЗ, находящихся в собственности нерезидентов ($0,7 млрд). Таким образом, доля частного сектора продолжила сокращаться в прошлом году, на 1,6 п.п. до 62% — самого низкого уровня с 2004 г.

Объем выплат внешнего долга в ближайшие 12 месяцев уменьшится четвертый год подряд. В первую очередь за счет государственного и банковского сектора. В частности, госсектору предстоит погасить всего $1,5 млрд внешнего долга в этом году, в том числе $1 млрд задолженности перед МВФ (плюс $1,2 млрд. купонных выплат, которые не учитываются в данных ВВД). При этом выплаты по корпоративному долгу (за вычетом торговых кредитов) достигли пика в $27 млрд (58% общей задолженности). Однако, как мы неоднократно отмечали, эти данные переоценивают риск дефолта в корпоративном секторе из-за значительной доли кредитов связанным лицам. К примеру, выплаты по внешнему долгу корпоративного сектора в 2016 г. оценивались на уровне $26 млрд., тем не менее реальный отток составил всего $1,7 млрд.

По нашим прогнозам, ВВД продемонстрирует умеренный рост в этом году из-за увеличения притоков официального финансирования в госсектор и стабилизации долга частного сектора. Тем не менее, мы оцениваем, что соотношение внешнего долга к ВВП продолжит снижаться и достигнет 120% в 2017 г. и 117% в 2018 г.

Комментарии - 2

+
0
sergey1b
sergey1b
24 марта 2017, 15:11
В смысле что денег никто больше не даёт? :-)
+
0
Ukrmercy
Ukrmercy
25 марта 2017, 14:39
В смысле появились возможности вывода средст за бугор, не рискуя
Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться