Гривна: январское испытание на прочность

Повлияло ли это на глобальный расклад сил на межбанке? Нет. Регулятор лишь смог сформировать шаткий нисходящий тренд по доллару и снизил курс до 27,39/27,44 гривен к концу прошлой недели. И то, во многом это стало результатом наступившего периода бюджетных проплат. 

На наличном валютном рынке успехи гривны пока также весьма условны. После взлета котировок продажи доллара до 29 гривен в середине января и всех интервенций НБУ на межбанковском рынке, курс откатился до 28,20-28,60 гривен. Снижение наличного курса менее чем на 2% при таких серьезных вливаниях на межбанке - спорное достижение.

Это говорит о слабости позиций гривны как на безналичном, так и на наличном фронте.

Что поможет гривне на этой неделе

1. Основное подспорье для гривны в эти дни — период бюджетных и налоговых платежей. Это «откачает» с рынка часть излишней гривневой ликвидности, снизит возможности импортеров по покупке валюты и будет стимулировать экспортеров заводить и продавать валютную выручку;
2. Потенциальное уменьшение остатков на корсчетах банков в этот период сузит возможности спекулянтов;
3. Еще один источник позитива — возможные новости по предоставлению нового транша МВФ в феврале, о чем сообщают чиновники Министерства финансов. Вероятность такого развития событий в ближайшее время достаточно низка. Украина пока не выполнила до конца предыдущее домашнее задание МВФ. Но полностью исключать ее нельзя. 

Что может навредить гривне

1. Постепенный рост мировых цен на нефть и продукты ее переработки заставляет импортеров энергоносителей активно закупать ее на рынке. Это увеличивает спрос на валюту. Тем более, в зимний период, когда к обычному спросу на дизтопливо и бензин добавляется необходимость обеспечивать отопительный сезон;
2. Начавшиеся в Лондоне судебные дебаты по поводу признания украинского долга перед РФ на $3 млрд ( т.н. долг Януковича) и взаимные иски Нафтогаза и Газпрома в Стокгольме не стимулируют иностранных инвесторов вкладывать средства в Украину. По крайней мере — до решения судов по этим тяжбам, так как от этих вердиктов зависит объем золотовалютных резервов страны;
3. Приближение сроков валютных выплат по обслуживанию госдолга. Первые платежи кредиторам должны быть проведены в уже в этом месяце;
4. Сезонная низкая активность экспортеров-аграриев. У них пока есть старые запасы гривных ресурсов для текущей деятельности. Увеличение спроса на гривну (читай — необходимость увеличения поставок продукции за границу и получения валютной выручки) возникнет только перед сезоном подготовки к посевным работам. Это снижает предложение валюты на рынке. Ее основными поставщиками остаются металлурги. Но они не всесильны и не могут своей выручкой полностью закрыть весь спрос на валюту;
5. Значительные соцвыплаты, а также выплаты вкладчикам разорившихся банков (Дельты, Хрещатика, Платинума, а теперь еще и небольшого банка Народный капитал) частично стимулируют спрос на наличную валюту. Наличный доллар сейчас в дефиците. Это позволяет удерживать высокие котировки продажи даже при кратковременных снижениях курса на межбанковском рынке;
6. Опосредованно на Украину влияют и события на международных валютных рынках. В первую очередь, ситуация в США после передачи в пятницу власти от администрации Барака Обамы команде Дональда Трампа. Изменение экономической политики США отражается на соотношениях основных валют относительно доллара. Соответственно, меняются и котировки гривны относительно этих валют. В первую очередь, на украинский рынок влияет соотношение пары доллар/евро.

Прогноз «Минфина» на эту неделю по курсу доллара

1.Безналичный рынок. В минувшую пятницу остатки на корсчетах банков выросли до 51,7 млрд гривен. На этой неделе они сократятся до уровня 41-44 млрд гривен за счет бюджетных проплат клиентов финучреждений. Это снизит давление на гривну на валютном рынке. Однако спрос на валюту со стороны импортеров энергоносителей будет расти, а экспортеры-аграрии по-прежнему не станут проявлять активность. Спрос на межбанке будет превышать предложение или, в лучшем случае, между ними установится шаткое равновесие. Это не даст гривне сильно укрепляться даже в дни бюджетных платежей. Нацбанк продолжит интервенции, чтобы не допустить рост курса и спекулятивные атаки на гривну. Но выходить на рынок с продажами доллара НБУ станет только в случае, если курс будет ситуативно приближаться к 28 гривнам. Иначе  регулятор предпочтет экономить ЗВР.

Предстоящие в январе выплаты по обслуживанию внешнего госдолга желательно делать по минимальному официальному курсу, чтобы сократить расходы правительства. Нацбанк постарается подстраховать Минфин и сдержать рост курса. А в случае ситуативного превышения предложения над спросом в бюджетные дни, НБУ будет выкупать излишек доллара. Так он не даст гривне и сильно укрепиться. Курсовой компромисс интересов экспортеров, импортеров, Нацбанка и Минфина, скорее всего, будет найден в пределах 27,30-27,60 грн/$ на межбанке. Ежедневный объем операций будет находиться в диапазоне $210-270 млн, количество сделок — 450-550. Ключевым игроком на межбанке останется НБУ.

2. Наличный рынок. На наличном рынке доллар заметно не подешевеет. Этому будут препятствовать выросшие объемы соцвыплат, а также выплат вкладчикам обанкротившихся банков. Но избыток гривневой наличности на руках у населения будут поглощать растущие затраты на коммуналку, продукты и транспорт. Поэтому ажиотажа по скупке валюты тоже не будет. «Минфин» прогнозирует незначительное сужение спреда на рынке при среднем уровне покупки наличного доллара в пределах 27,50-27,90 грн/$ и продажи — в пределах 28,10-28,40 грн/$. Курс серьезно не снизится, поскольку дефицит наличной валюты в обменных пунктах сохранится.