Исход референдума в Италии, назначенный на 4 декабря, может стать очередным потрясением для мировых рынков в текущем году, после решения Великобритании покинуть ЕС (Brexit) и избрания Дональда Трампа президентом США. Об этом пишет Интерфакс со ссылкой на The Wall Street Journal. «Минфин» выбрал главное.
Рим готовится на выход
![Анонс: Будущее Италии в ЕС под вопросомИсход референдума в Италии, назначенный на 4 декабря, может стать очередным потрясением для мировых рынков в текущем году, после решения Великобритании покинуть ЕС (Brexit) и избрания Дональда Трампа президентом США.](/img/2016/24795311/e0035ca8e9dd3ca464e99a8d1307596d.jpeg?1479460785)
Ожидаем Itexit?
На референдуме итальянцы будут голосовать по предложенным премьер-министром Маттео Ренци изменениям конституции страны. Они сокращают полномочия Сената и упрощают процесс принятия новых законов правительством. М.Ренци пообещал уйти в отставку, если страна выскажется против его предложений.
Многие европейские политики в последнее время называли Италию основной угрозой финансовой стабильности еврозоны. В преддверии референдума разница в доходности гособлигаций Италии и Германии выросла до более чем 1,6 процентного пункта — максимума с марта 2015 года, когда Европейский центральный банк (ЕЦБ) начал выкуп активов по программе количественного смягчения (QE).
По мнению аналитиков, если референдум окончится не в пользу М.Ренци, он уйдет в отставку, и рынок воспримет это событие как очередной признак неспособности правительства страны проводить реформы. Это вызовет сомнения, что Италия сможет достичь темпов роста экономики, необходимых для стабильного сокращения госдолга (он составляет 135% ВВП при рекомендованных Еврокомиссией 60%).
Как следствие, инвесторы с еще большей неохотой будут вкладывать средства в итальянскую банковскую систему. Проблемные финкомпании будут вынуждены переложить свои потери на плечи владельцев облигаций, многие из которых являются обычными вкладчиками. Недовольство итальянцев повысит шансы на приход к власти на выборах в 2018 году «Движения пяти звезд», известного своими популистскими высказываниями и евроскептицизмом. Если это случится, будущее Италии в еврозоне окажется под вопросом.
Брюссель спасет итальянских банкиров
Есть и другое мнение. Многие считают, что референдум в принципе не так важен — период политической нестабильности после него не станет для Италии чем-то новым. Кроме того, у президента страны есть шанс уговорить М.Ренци не покидать пост премьер-министра.
Что касается проблемных банков, то для их капитализации требуется сравнительно небольшая, по сравнению с ВВП Италии, сумма. Эксперты полагают, что Рим и Брюссель договорятся о решении, которое устроит обе стороны.
В целом экономисты считают, что краткосрочные риски могут оказаться менее опасными, чем среднесрочные. Скорее всего, страна справится с последствиями референдума, и отчасти сделать это поможет программа выкупа гособлигаций ЕЦБ. Центробанк примет решение о ее продлении или расширении через несколько дней после референдума. Как отмечают в приватных беседах представители ЕЦБ, результат голосования может повлиять на их решение.
Власти Евросоюза, вероятнее всего, пойдут на компромисс в вопросе оказания господдержки банкам Италии, такое неоднократно случалось в прошлом. Брюссель не захочет конфронтации перед выборами в Германии и во Франции, которые состоятся в 2017 году.
Гораздо важнее для Италии и Европы в целом будут выборы 2018 года и опасность прихода к власти популистов, которых поддерживает недовольное население и бизнесмены, уставшие от отсутствия значительных реформ.
Кроме того, в определенный момент ЕЦБ задумается о прекращении выкупа активов по мере роста инфляции и восстановления экономики еврозоны. Эксперты осторожно предполагают, что это может случиться в сентябре следующего года. Выкуп итальянских госбондов Центробанком будет продлен после этого срока только в случае явного согласия на то со стороны политиков других стран. Тогда, пишет WSJ, случится то, чего еврозона так пыталась избежать — Рим окажется в полной власти Берлина.
Комментарии - 1