Исход референдума в Италии, назначенный на 4 декабря, может стать очередным потрясением для мировых рынков в текущем году, после решения Великобритании покинуть ЕС (Brexit) и избрания Дональда Трампа президентом США. Об этом пишет Интерфакс со ссылкой на The Wall Street Journal. «Минфин» выбрал главное.
Рим готовится на выход
Ожидаем Itexit?
На референдуме итальянцы будут голосовать по предложенным премьер-министром Маттео Ренци изменениям конституции страны. Они сокращают полномочия Сената и упрощают процесс принятия новых законов правительством. М.Ренци пообещал уйти в отставку, если страна выскажется против его предложений.
Многие европейские политики в последнее время называли Италию основной угрозой финансовой стабильности еврозоны. В преддверии референдума разница в доходности гособлигаций Италии и Германии выросла до более чем 1,6 процентного пункта — максимума с марта 2015 года, когда Европейский центральный банк (ЕЦБ) начал выкуп активов по программе количественного смягчения (QE).
По мнению аналитиков, если референдум окончится не в пользу М.Ренци, он уйдет в отставку, и рынок воспримет это событие как очередной признак неспособности правительства страны проводить реформы. Это вызовет сомнения, что Италия сможет достичь темпов роста экономики, необходимых для стабильного сокращения госдолга (он составляет 135% ВВП при рекомендованных Еврокомиссией 60%).
Как следствие, инвесторы с еще большей неохотой будут вкладывать средства в итальянскую банковскую систему. Проблемные финкомпании будут вынуждены переложить свои потери на плечи владельцев облигаций, многие из которых являются обычными вкладчиками. Недовольство итальянцев повысит шансы на приход к власти на выборах в 2018 году «Движения пяти звезд», известного своими популистскими высказываниями и евроскептицизмом. Если это случится, будущее Италии в еврозоне окажется под вопросом.
Брюссель спасет итальянских банкиров
Есть и другое мнение. Многие считают, что референдум в принципе не так важен — период политической нестабильности после него не станет для Италии чем-то новым. Кроме того, у президента страны есть шанс уговорить М.Ренци не покидать пост премьер-министра.
Что касается проблемных банков, то для их капитализации требуется сравнительно небольшая, по сравнению с ВВП Италии, сумма. Эксперты полагают, что Рим и Брюссель договорятся о решении, которое устроит обе стороны.
В целом экономисты считают, что краткосрочные риски могут оказаться менее опасными, чем среднесрочные. Скорее всего, страна справится с последствиями референдума, и отчасти сделать это поможет программа выкупа гособлигаций ЕЦБ. Центробанк примет решение о ее продлении или расширении через несколько дней после референдума. Как отмечают в приватных беседах представители ЕЦБ, результат голосования может повлиять на их решение.
Власти Евросоюза, вероятнее всего, пойдут на компромисс в вопросе оказания господдержки банкам Италии, такое неоднократно случалось в прошлом. Брюссель не захочет конфронтации перед выборами в Германии и во Франции, которые состоятся в 2017 году.
Гораздо важнее для Италии и Европы в целом будут выборы 2018 года и опасность прихода к власти популистов, которых поддерживает недовольное население и бизнесмены, уставшие от отсутствия значительных реформ.
Кроме того, в определенный момент ЕЦБ задумается о прекращении выкупа активов по мере роста инфляции и восстановления экономики еврозоны. Эксперты осторожно предполагают, что это может случиться в сентябре следующего года. Выкуп итальянских госбондов Центробанком будет продлен после этого срока только в случае явного согласия на то со стороны политиков других стран. Тогда, пишет WSJ, случится то, чего еврозона так пыталась избежать — Рим окажется в полной власти Берлина.
Комментарии - 1