Как угадать курс

При большой волатильности рынка, участники торгов, как правило, завышают курс продажи валюты. Разница между котировками в такие периоды может достигать нескольких гривен. В моменты небольшой активности рынка спрэд сокращается. На прошлой неделе разрыв между котировками сузился до копейки, а колебания курса не превышали пяти. Это говорит об уравновешенной ситуации на рынке.

Рост спрэда говорит о грядущих колебаниях курса? «Минфин» проверил эту гипотезу, сопоставив архивные данные. Вот график колебаний на межбанке с 1 февраля.

Одна из пиковых точек — 12 февраля, спрэд 25 копеек и курс покупки доллара 26,6 гривен. Спрэд начал постепенно расти с 5 февраля. С 6 копеек он увеличился сначала до 10, а потом и до 25 копеек, а доллар за это время подорожал на гривну.

Следующий 25-копеечный спрэд – 29 февраля. На следующий день доллар прибавил в цене почти четверть гривны. 28 и 29 марта – последние дни, когда спрэд превышал 10 копеек. Гривна в эти дни подешевела на 20 копеек.

Курс успокоился в апреле. Для второго квартала это вполне типичная ситуация. Но и здесь спрэд-гипотеза находит свое подтверждение. С 6 по 12 мая спрэд расширился с 4 до 7 копеек. За это время доллар укрепился на треть гривны. С середины мая котировки покупки/продажи ни разу не отдалились друг от друга более чем на 5 копеек. Курс гривны вырос на 41 копейку.

Объяснить все это можно конъюнктурой рынка. Участники торгов ориентируются в ней лучше, чем сторонний наблюдатель, соотношение спроса и предложения валюты они могут оценить заранее. Так было, например, 9 марта. Спрэд вырос до 30 копеек. На межбанк поступила валютная выручка экспортеров, полученная за время длительных выходных, когда работали иностранные банки. Когда рынок ждет дефицита валюты, спрэд расширяется по этой причине.

Похожая ситуация складывается и на черном рынке.

Более показательно в случае с нелегальными обменщиками все это было в 2014-2015 годах, когда спрос на услуги менял был выше из-за валютных ограничений НБУ. Но и сейчас на черном рынке тенденция сохраняется.

Любопытно, но черный рынок ведет себя немного спокойнее межбанка. Рекордный спрэд на валютном аукционе «Минфина» - 3 гривны. На межбанке - 5 гривен. Резкий рост спрэда на черном рынке 18 февраля - следствие ограничений на межбанке. Как только НБУ ослабил ограничения, спрэды сблизились.

В выборе оптимального момента для покупки/продажи валюты спрэд помогает практически всегда. Что делать сейчас? Сегодня спрэд не превышал 3 копеек. Межбанк закрылся со спрэдом 2 копейки.