Ключевые рейтинговые факторы
26 августа 2014, 11:44
Читати українською
Риски и прогнозы по Украине — полная версия рейтингового отчета Fitch
Портал «Минфин» представляет полную версию рейтингового
отчета без правок и купюр
отчета без правок и купюр
Fitch Ratings-Лондон-22 августа 2014 г. Fitch Ratings понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») Украины в национальной валюте с уровня «B-» до «CCC» и подтвердило долгосрочный РДЭ в иностранной валюте на уровне «CCC».
Приоритетные необеспеченные рейтинги в национальной валюте эмиссий облигаций Украины понижены с уровня «В-» до «CCC», а рейтинги приоритетных необеспеченных облигаций в иностранной валюте подтверждены на уровне «CCC». Рейтинг странового потолка подтвержден на уровне «CCC», а краткосрочный РДЭ в иностранной валюте — на уровне «C».
Понижение рейтингов отражает следующие факторы и их относительный вес:
Высокий вес
Украина находится в процессе политических изменений, которые начались в феврале, когда массовые протесты привели к уходу президента Виктора Януковича. Новая администрация подписала соглашение о стабилизационном кредите с МВФ и начала программу экономических реформ. Данные опросов общественного мнения свидетельствуют о том, что новые выборы, намеченные на октябрь, могут привести к усилению парламентской поддержки этой программы, однако экономические и политические риски могут осложнить ее реализацию.
Правительство ведет борьбу с сепаратистами в восточных регионах страны, Донецкой и Луганской областях, с апреля, при этом число погибших превысило 2 тыс. чел., а сотни тысяч были вынуждены покинуть свои дома. Несмотря на то что правительственные силы возвращают контроль над территорией, занимаемой повстанцами, конфликт может продолжиться или усилиться, что будет задерживать восстановление экономики и наносить ущерб производственным активам.
Нестабильность на востоке и разногласия с Россией негативно сказываются на экономике Украины. По прогнозам Fitch, реальный ВВП сократится минимум на 6,5% в 2014 г., что значительно хуже, чем ожидалось агентством в феврале, и мы исходим из нулевого роста в 2015 и 2016 гг. Экспорт в Россию, крупнейший экспортный рынок и источник импорта энергоносителей, упал на 24% в 1 полугодии 2014 г. Газпром сократил поставки газа в Украину в июне на фоне разногласий по поводу оплаты, и существует риск нехватки энергоносителей.
Финансовые позиции правительства ухудшились. Дефицит консолидированного бюджета, включая убытки Нафтогаза, государственной компании сектора ТЭК, достигнет 10% ВВП в 2014 г. Правительство намерено сократить дефицит до 6% ВВП в 2015 г. Прямой долг и долг, по которому предоставлены гарантии, превысит 65% ВВП в 2014 г. (что выше уровня, предусмотренного программой МВФ), но может стабилизироваться в 2015 г., если энергетические субсидии будут сокращены, как запланировано. Рефинансирование государственного долга по-прежнему является сложной задачей.
Позиция в области резервов остается неустойчивой, и лишь государственные валютные заимствования в рамках программы МВФ предотвращают новый кризис в сфере внешнего финансирования и вероятный дефолт. Курс гривны снизился более чем на 37% к доллару США с конца 2013 г., что привело к резкой внешней корректировке. Fitch ожидает, что дефицит счета текущих операций сократится до менее 5% ВВП в 2014 г. по сравнению с 9% в 2013 г. вслед за снижением курса национальной валюты и резким падением импорта.
Средний вес
Снижение курса национальной валюты, рецессия и конфликт в экономически важных восточных регионах страны сказываются на качестве активов банковской системы. Правительство заложило в бюджет до 30 млрд. грн. (1,5% ВВП) на поддержку государственных банков, частных банков и фонда гарантирования вкладов. Fitch полагает, что в конечном итоге потребности в рекапитализации сектора могут быть выше. Банковские депозиты резко сократились в 1 кв. 2014 г., но затем стабилизировались. Национальный банк Украины предоставил банкам больше ликвидности и начал закрывать более слабые финансовые организации.
Факторы, которые могут влиять на рейтинги в будущем
Основные факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к понижению рейтингов:
— Усиление политического и/или экономического стресса, что потенциально может привести к дефолту по государственному долгу.
Основные факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к повышению рейтингов:
— Повышение политической стабильности
— Прогресс с реализацией мер экономической политики, согласованных с МВФ
— Улучшение внешней ликвидности.
Ключевые допущения
Украина продолжит получать средства от МВФ и сохранит поддержку от ЕС и международных организаций.
Украина избежит широкомасштабного военного конфликта.
Источник:
Минфин
Комментарии - 18
Украина избежит широкомасштабного военного конфликта.» Но дефолТ вероятней всего таки будет Ибо как грит Фитч —« Усиление политического и/или экономического стресса, что потенциально может привести к дефолту по государственному долгу.»
Начинаю поддерживать мнение LOB касательно Тимошенко. Она морально почти реабилитирована последними событиями в Украине.
Про Аргентину и Англию в контексте Украины сегодя… В 1982 году конфликт вокруг Фолклендов достиг точки кипения. Аргентина вторглась на Фолклендские острова и началась война. Она окончилась победой Великобритании. И хотя эта короткая военная кампания длилась всего несколько месяцев, она стала причиной падения в Аргентине военной хунты. Хунта — знакомое слово. :)
Однако даже после поражения в войне Аргентина не отказалась от претензий на острова. А чего отказываться? Украина не отказывается от Крыма тоже.
После того как в 2010 году Британия начала на шельфе островов добычу нефти, отношения между Британией и Аргентиной снова обострились. В 2012 году Британия увеличила военное присутствие на Фолклендах (на островах находятся британские военные базы), Аргентина в свою очередь обвинила Британию в милитаризации островов. Это перекликается с газовыми вопросами в Украине, особенно на востоке.
10–11 марта 2013 года на Фолклендах, по инициативе местных властей, прошёл референдум, на котором 98,8 % местных жителей, имеющих право голоса, высказались за то, чтобы Фолкленды оставались заморской территорией Великобритании. Явка была очень высокой – примерно 92 %. В то же время и население островов небольшое – сейчас здесь живут чуть более 2,8 тысячи человек, большинство из них британского происхождения. Крым номер два.
Однако Аргентина уже успела заявить о том, что результаты референдума на спор о принадлежности островов не повлияют, поскольку референдум не был одобрен ООН. Таким образом, даже волеизъявление народа не поставило точку в этой истории. Ничего не напоминает?
Почему столько много совпадений? Может потому, что история циклически повторяется из-за того, что психология людей все та же как и раньше.
Отличный пример назвали!:)
Так это с вас Достоевский типаж писал?
А я думал вы прототип деревянного героя А.Н. Толстого…
Что касается Привата то вы снова не угадали, хоть я там и работал почти 6 лет я далеко не являюсь его поклонником, скорее наоборот — я писал о ситуациях когда Приват нехорошо относится к своим клиентам и ко мне в частности как вкладчику и заемщику.
А по поводу Википедии то скажу что это довольно интересный ресурс если нужно что то уточнить но никак не источник основных знаний. Так на всякий случай — школу я закончил с медалью.
Бородатый Балабол это ДС? :)
Про вики это была шутка. :) А почему все ваши темы здесь такие однобокие? И кто у вас на аватарке изображен? :)
Ребята, как его зовут — Пу-тин-@уй-ло! Ла-ла-ла-ла-лааа!!! :)
Украинцы знают и на картинках Ивана Сирко всегда узнают. Картины Репина видели?:)