Возвращение в Бреттон-Вудс

Исторически бумажные деньги были удобны, но не располагали достаточным доверием с момента своего появления в X веке в Китае (в Европе - в XVII веке в Швеции). Поэтому вплоть до середины XX века почти все государства-эмитенты привязывали их стоимость к благородным металлам. Обычно деньги обеспечивались золотом, хотя нередко к нему добавлялось и серебро.

Таким образом, из экономики практически гарантированно исключалась инфляция, поскольку быстро увеличить денежную массу было невозможно. Однако ровно по этой же причине существовали серьезные барьеры для экономического развития и влияния государства на экономику.

Если от золотого стандарта во внутригосударственной финансовой системе большинство стран отказались еще в 20-е - 30-е годы, то на международном уровне он продержался значительно дольше. В 1944 году в Бреттон-Вудсе ведущие государства Запада договорились использовать новую валютную систему, в которой золото и американский доллар были фактически уравнены в правах.

Суть Бреттон-Вудской системы состояла в том, что курс доллара был зафиксирован по отношению к золоту, а все остальные валюты привязывались уже к самому доллару. Изменения курсов были допустимы только в случаях единовременной девальвации или ревальвации. США, чей вклад в мировой ВВП тогда составлял около 50 процентов, выглядели таким экономическим колоссом, что доллар казался столь же надежным резервом и мерой стоимости, что и золото.

В 60-е годы благодаря росту европейских и некоторых азиатских экономик, ситуация изменилась. США, столкнувшиеся с проблемой инфляции, уже не вызывали такого же доверия в качестве эмитента, как раньше, так что другие страны решили приступить к обмену имевшихся в их распоряжении долларов на золото. Начал этот процесс президент Франции Шарль Де Голль, за ним последовали руководители ФРГ, Японии и Канады. В результате за несколько лет золотой запас США сократился вдвое.

В 1971 году президент США Ричард Никсон объявил запрет на обмен долларов на золото. Этот указ фактически подвел черту под Бреттон-Вудской системой. Новая система, получившая название Ямайской (в честь Кингстона на Ямайке, где было заключено решающее соглашение), предусматривала свободные плавающие курсы всех основных валют. Их стоимость должен был в реальном времени устанавливать рынок. При этом доллар сохранил позиции основной мировой резервной валюты.

Новая система оказалась достаточно устойчивой и стабильной. Отдельные колебания курсов валют (например, иены к доллару) не могли подорвать ее надежность в целом. Однако в последние годы эффективность ямайских принципов была поставлена под вопрос.

Мировой финансовый кризис оказал колоссальное влияние на колебание курсов. Достаточно посмотреть на соотношение евро/доллар, которое в течение пары лет сначала подскочило до 1:1,6, потом опустилось к 1:1,2, а сейчас вновь выросло до 1:1,4. Почти столь же сильно изменялись в цене иена, австралийский доллар и другие денежные единицы. Это все не лучшим образом сказывалось на доверии государств к общепризнанным резервным валютам.

Последние месяцы только добавили масла в огонь. Центробанкам стало ясно, что легко выйти из кризиса не получится, и они начали предпринимать усилия по целенаправленному снижению курса для поддержки собственной экономики (в первую очередь, экспортной отрасли). Многочисленные биржевые спекулянты эти тенденции разгоняли еще сильнее.

Мир начал говорить о «войне валют», суть которой сводится к тому, что государства будут стараться обогнать друг друга на пути девальвации. В определенный момент процесс может потерять управление, следствием чего будет сверхвысокая инфляция и, как итог, потеря доверия ко всем бумажным валютам.

Цена на золото является хорошим индикатором таких процессов, так как именно драгоценный металл в трудные времена становится убежищем для инвесторов. Эти функции выполняет и американский доллар, но вот в его надежности у рынка возникает все больше и больше сомнений. Поэтому золото, оставшись фактически без конкурентов, в последние годы продемонстрировало беспрецедентный взлет, повысившись в цене в два раза. Подъем на рынке нефти в какой-то момент был еще более впечатляющим, но острая фаза кризиса резко остановила его. А вот золото продолжало расти в цене, преодолев поочередно отметки в 1100, 1200 и 1300 долларов.

О том, что пора вернуться к системе, основанной на твердых активах, говорили и раньше, но высказывания эти, как правило, шли либо из прессы, либо из уст небольшого количества экономистов, считающихся маргинальными. Тем более удивительно, что сейчас эту идею озвучила такая важная персона, как президент Всемирного банка Роберт Зеллик.

Сложно сказать, что Зеллик имел в виду конкретно. На конференции в Сингапуре 10 ноября он заявил о создании системы «Бреттон Вудс III», оговорившись при этом, что это не будет означать установления фиксированных курсов, как после Второй Мировой войны. По его словам, золото стало спасительной гаванью для инвесторов, поскольку те видят неясные перспективы всех валют (исключением в списке является юань, но китайские дензнаки не находятся в свободном обращении).

Зеллик, однако, добавил, что золото может войти в список резервных валют и стать точкой опоры для установления их курсов. Вместе с ним в корзину должны войти евро, иена, доллар США и юань - после того, как последний станет конвертируемым. Доллар же де-факто потеряет статус главной резервной валюты и останется лишь равным среди равных.

Каких-то подробностей от главы ВБ не последовало. Из чего вполне можно сделать вывод, что четких планов по изменению глобальной финансовой системы у руководства ведущих государств и банковских институтов сейчас нет. Однако есть испуг от нынешней ситуации, которая при обострении может вылиться в грандиозный валютный кризис, по сравнению с которым кредитный кризис 2008-2009 годов будет выглядеть как мелкое недоразумение.

По всей вероятности, Зеллик рассказал о своих видах на будущее золота и валют в преддверии встречи лидеров G20 в Сеуле в грядущий уик-энд. Удастся ли там мировой элите определить хотя бы какие-то минимальные основы нового финансового соглашения, сказать трудно. Золото как товарный ресурс, между тем, продолжает набирать силу - на торгах 9 ноября оно преодолело очередной психологически важный потолок в 1400 долларов за унцию. Так что прогнозы о росте драгметалла до 2000, 5000 и даже 10000 долларов уже не выглядят такими уж фантастическими.