Корпоративные облигации лучше государственных

Долговой кризис в Европе заставил мир переосмыслить, что корпоративные бумаги могут быть надежнее государственных, говорит она. "Самый главный урок, который инвесторы уже извлекли из сегодняшней ситуации, – это то, что дефолт суверенных заимствований может быть более очевиден, чем дефолт корпоративных займов эмитентов этих же стран. А это может быть истинным переворотом в умах инвесторов, который может привести к кардинальному переосмыслению ценообразования финансовых инструментов на финансовых рынках и рынках капитала, - сказала эксперт.

При этом В.Гонтарева напомнила, что раньше цена на любой финансовый инструмент формировалась как процентные ставки по суверенной кривой доходности плюс корпоративная маржа, отражающая кредитный риск каждого конкретного эмитента.

Более того, по мнению В.Гонтаревой, «ситуация со спасением Греции обнажила до предела проблему, о которой все знали, но никто не говорил в слух: государсвенные долги никто не рассматривал как сумму к погашению, а всегда считали их суммой к рефинансированию новыми займами. А низкие процентные ставки последних лет подразумевали не слишком тяжелую ношу для их обслуживания в текущих бюджетах стран».

Эксперт считает, что Украина должна извлечь уроки из кризиса в Еврозоне. «Наши государственные бумаги до сих пор торгуются лучше корпоративных. И это хорошо. Однако на примере Греции мы увидели, что происходит со странами, которые начинают интенсивно заимствовать и не решают свои проблемы с финансовой и налоговой дисциплиной, - говорит В.Гонтарева. - В случае с Грецией всю тяжесть кризиса взял на себя Европейский центральный банк. А кто возьмет такой груз в нашем случае?»

По оценкам эксперта, в ближайшем будущем корпоративные бумаги первоклассных эмитентов могут торговаться на уровне государственных, а то и лучше.

«К сожалению, ситуация в Европе и паника на международных рынках окажет негативное влияние на стоимость планируемых заимствований наших эмитентов. На сегодня доходность корпоративных еврооблигаций украинских эмитентов находится на уровне 11-12% , а государственные облигации еще торгуются на уровне 8%. Мы ожидаем дальнейшего падения стоимости государственных облигаций и как следствие - увеличения доходности по этим облигациям до уровня 10-11%. При этом сильного падения доходности в корпоративном сегменте мы не ожидаем», - прогнозирует В.Гонтарева.