Как инвестировать в производителей Javelin, NLAW и ударных беспилотников

Как мир вооружался в 2021 году

В 2021 г. общие мировые военные расходы увеличились на 0,7% и достигли $2,113 трлн. Военные расходы росли уже седьмой год подряд. В пятерку стран с крупнейшими военными ассигнованиями в 2021 году вошли США, Китай, Индия, Великобритания и Россия. На их долю пришлось 62% всех средств, которые мир потратил на оружие. Такие данные приводит Стокгольмский международный институт исследования проблем мира (SIPRI).

Исследование также содержит несколько любопытных фактов.

В прошлом году Штаты немного снизили военные расходы — они составили $801 млрд, что на 1,4% меньше, чем в 2020 году. Но в период с 2012 г. до 2021 г. финансирование военных исследований и разработок (R&D) выросло на 24%, тогда как финансирование закупок вооружений за тот же период сократилось на 6,4%.

«Увеличение расходов на R&D свидетельствует о том, что Соединенные Штаты больше внимания уделяют технологиям следующего поколения, — говорит Александра Маркштейнер, научный сотрудник Программы военных расходов и производства вооружений SIPRI. — Правительство США неоднократно отмечало необходимость сохранения технологического преимущества вооруженных сил США над стратегическими конкурентами».

Россия же в прошлом году, наоборот, увеличила военные ассигнования (на 2,9%, по сравнению с 2020 г.). Но, во-первых, эти расходы были в разы меньше военного бюджета Штатов — $65,9 млрд. Во-вторых, в отличие от Штатов, наращивавших финансирование военных разработок, РФ увеличивала ассигнования на оперативные расходы и закупку оружия.

«Высокие доходы от нефти и газа помогли России увеличить свои военные расходы в 2021 году. Российские военные расходы снижались в период с 2016 по 2019 год из-за низких цен на энергоносители в сочетании с санкциями в ответ на аннексию Крыма Россией в 2014 году», — сказала Люси Беро-Судро, директор Программы военных расходов и производства вооружений SIPRI.

27 лет подряд растут военные расходы Китая: в прошлом году на оружие он потратил $ 293 млрд, что на 4,7% больше, чем годом ранее.

«Растущая активность Китая в Южном и Восточно-Китайском морях и вокруг них стала основной движущей силой военных расходов в таких странах, как Австралия и Япония, — говорит старший научный сотрудник SIPRI, доктор Нан Тиан. Примером может служить трехстороннее соглашение о безопасности AUKUS между Австралией, Соединенным Королевством и Соединенными Штатами, предусматривающее поставки восьми атомных подлодок в Австралию, ориентировочной стоимостью до 128 миллиардов долларов».

С момента аннексии Крыма военные расходы Украины выросли на 72%. Несмотря на то, что в 2021 году они сократились до $5,9 млрд, на эту расходную статью по-прежнему приходилось 3,2% ВВП страны.

Среди других существенных изменений SIPRI выделил следующие факты:

• Впервые за 4 года рост военного бюджета Ирана (на 14%, по сравнению с 2020 г., — до $ 24,6 млрд);

• Нигерия увеличила свои военные расходы на 56% в 2021 году — до $4,5 млрд. Рост произошел в ответ на многочисленные вызовы безопасности, такие как насильственный экстремизм и сепаратистские повстанческие движения.

• В 2021 году военные расходы Катара составили $11,6 млрд, что делает его пятым по размеру военных расходов на Ближнем Востоке. С 2010 г., когда страна в последний раз публиковала соответствующие данные, военные расходы выросли на 434%.

• Военные расходы Индии в размере $76,6 млрд занимают третье место в мире. Это на 0,9% больше, чем в 2020 году, и на 33% больше, чем в 2012 году. Стремясь укрепить местную военную промышленность, 64% капитальных расходов в военном бюджете на 2021 год было направлено на приобретение оружия отечественного производства.

Согласно годовому отчету НАТО, опубликованному 28 апреля, 30 стран-членов Организации Североатлантического договора за последний год увеличили свои военные расходы примерно на 2% в целом.
После аннексии Крыма члены НАТО договорились к 2024 году довести свои оборонные бюджеты до, как минимум, 2% своего ВВП. Однако, большинство стран пока не выполняют свои обязательства перед альянсом.
Согласно отчету, только восемь стран, включая США, уже преодолели 2-х процентный барьер. Причем, в предварительном отчете таких стран было 11.

Как меняются военные расходы

Полномасштабная война в Украине вынудила членов НАТО ускориться. В ближайшее время выполнить 2-х процентный норматив пообещали Бельгия, Дания и Швеция. А главное, что аналогичное обещание взяла на себя и Германия.

Согласно отчету НАТО, сейчас ФРГ тратит на оборону менее 1,5% своего ВВП. Поскольку экономика страны является самой большой в Европе, ее новые планы существенно увеличат европейский вклад в расходы НАТО.

По сообщению канцлера Германии Олафа Шольца, в этом году правительство решило выделить на военные инвестиции 100 млрд евро. Для сравнения: весь оборонный бюджет Германии в 2021 году составил 47 млрд евро.

По словам Шольца, Германия может купить американские истребители F-35 производства Lockheed Martin (LMT.N) для замены устаревшего Tornado.

«Но следующее поколение истребителей и танков должно быть построено в Европе совместно с европейскими партнерами, в частности с Францией», — заявил Шольц.

Пока что лидером военных расходов остаются Штаты. Из общего объема военных расходов членов НАТО в этом году, который составляет примерно 1 триллион долларов, на долю США приходится около 70%.

«Даже после победы Украины над российскими оккупантами военные бюджеты всех ведущих европейских государств и США будут расти, ведь угроза новых масштабных эскалаций по всему миру будет оставаться», — убежден трейдер-аналитик Сергей Гончаренко.

«Минфин» проверил, как реагируют акции профильных компаний на новую гонку вооружений.

Lockheed Martin Corporation (LMT)

Американская компания — один из крупнейших мировых производителей оружия. Корпорация работает по разным направлениям, в частности производит военные самолеты (F-16, F-35 и другие), вертолеты, системы противовоздушной обороны, ударные ракеты и т. д. Космическое подразделение Lockheed Martin разрабатывает спутники.

Украинцам продукция этой компании известна в первую очередь благодаря производству переносных противотанковых ракетных комплексов Javelin. Их США и некоторые европейские страны начали активно поставлять в Украину еще до активной фазы войны, а затем нарастили поставки.

После начала полномасштабной войны в Украине акции Lockheed Martin мгновенно подорожали. Сейчас они оцениваются в $432, что на 11% больше, чем 23 февраля. На пиках в марте цена достигала почти $480. Капитализация производителя оружия составляет $117 млрд.

Компания демонстрирует стабильную прибыль. В 2019—2021 гг. она зарабатывала около $5−6 млрд. Показатель P/E (соотношение стоимости компании к прибыли) составляет 19 — это означает, что корпорация немного недооценена, по сравнению со средним показателем этого мультипликатора для компаний из индекса S&P 500 — 21,6.

Стабильная прибыль позволяет Lockheed Martin выплачивать дивиденды в размере 2,5%. Это примерно на 1% больше, чем в среднем для компаний S&P 500. К тому же корпорация повышает дивиденды уже 18 лет подряд.

Подобно большинству технологических компаний мира, Lockheed Martin страдает от сбоя в цепочке поставок комплектующих. Как следствие, продажи и прибыль в первом квартале этого года снизились, по сравнению с показателями прошлого года.

Эксперты смотрят на перспективы компании умеренно-положительно. По среднему прогнозу специалистов, через год акции компании будут стоить $479, то есть на 10% больше, чем сейчас.

Читайте также: Конгресс США поддержал ленд-лиз для Украины: что получим и как будем рассчитываться

Но все не так-то просто. Предостережений добавляет тот факт, что инсайдеры поспешили избавиться от акций корпорации на пиках после начала войны. «Главный операционный директор, Джон Франк, продал 8 063 акции фирмы 1 марта. Кроме того, старший вице-президент компании Марианна Лаван продала 5 832 акции 28 февраля», — обращает внимание аналитик компании Esperio Александр Болтян.

Saab AB (SAAB-B.ST)

Продукция шведского производителя помогла Украине выстоять в начале войны. Компания совместно с британскими коллегами разработала переносную противотанковую управляемую ракету NLAW.

Эти системы не являются основным направлением деятельности компании. Прежде всего Saab известен своими самолетами (как военными, так и гражданскими). Также компания производит беспилотники, различные виды ракет, радиолокационные системы, системы радиоэлектронной борьбы и т. д. У компании огромный опыт — основана она еще в 30-е годы прошлого столетия.

Одним из самых известных проектов является истребитель Saab 39 Gripen, который находится на вооружении не только шведских ВВС, но и у Чехии, Венгрии, Таиланда и т. д.

В основном бренд ассоциируется с автомобилями, но Saab AB не имеет отношения к их изготовлению, пути компаний уже давно разошлись.

Компания может стать одним из крупнейших выгодополучателей от курса Швеции и Финляндии в НАТО, ведь армии обеих стран будут нуждаться в перевооружении и, скорее всего, увеличат оборонные бюджеты.

Неспроста после российского вторжения в Украину акции Saab AB взлетели с 211 шведских крон до нынешних 418, то есть практически в два раза. На пиках они стоили еще дороже.

Компания показывает стабильные финансовые результаты. Ее прибыль в последние годы колеблется в пределах 1−2 млрд крон. В 2021 г. она составила 1,93 млрд. Доходы позволяют Saab выплачивать дивиденды — 1,17%.

По мнению Болтяна, учитывая тот факт, что военные действия не заканчиваются, более вероятен дальнейший рост цены акций компании, чем их откат. Целью, по его мнению, станет технический диапазон в 465 крон за акцию.

Читайте также: Маск покупает Twitter: что будет с соцсетью и акциями мелких акционеров

Консенсус прогноз западных специалистов менее оптимистичен. Ожидается, что акции еще подрастут, но не существенно, — до отметки в 440 крон, то есть прибавят около 5% к сегодняшней цене.

AeroVironment (AVAV)

Эту компанию можно считать относительно небольшим производителем оружия — ее капитализация составляет всего $2 млрд. В то же время для обороны Украины ее продукция имеет важное значение — она разрабатывает технологические дроны.

Точное количество и виды дронов AeroVironment, которые получает Украина, не раскрываются. Однако, есть, например, информация о подарке нашему государству — 100 разведывательных беспилотников Quantix Recon. Также часто упоминается о получении ударных дронов-камикадзе Switchblade. Однако их количество неизвестно.

В настоящее время компания считается главным поставщиком малых беспилотников для американских военных. Кроме того, в портфеле компании разработка собственных ракетных систем.

После начала войны акции AeroVironment стремительно рванули вверх с отметки в $57 до $115. Однако с тех пор откатились и сейчас торгуются около $80. Причина, по мнению специалистов, в общем спаде американского фондового рынка.

Как и многие другие технологические компании, AeroVironment не может похвастаться существенной прибылью, поскольку значительные суммы инвестируются в дальнейшие разработки. Так, за 2021 г. компания заработала $23 млн, а в первом квартале 2022 г. — символические $10 тыс.

Читайте также: Кина не будет: Netflix упал на 60%

По консенсусу-прогнозу, акции компании за год подорожают до $93. Это на 16% больше, чем нынешняя цена, но все же не дотягивает до максимумов этого года.

Инвестиции в сектор

Инвестор, который верит в перспективы оборонной промышленности, но не хочет разбираться с конкретными компаниями, может вложить деньги в сектор через профильные ETF. В частности, следующие:

• iShares US Aerospace & Defense
• Invesco Aerospace & Defense ETF
• SPDR S&P Aerospace & Defense ETF
• SPDR S&P Kensho Future Security ETF

По мнению руководителя Exante Украина Владимира Позния, интерес к производителям оружия растет не только из-за боевых действий в Украине.

«Еще один важный фактор — это переход рынка акций на новый этап. Все больше признаков, что ФРС будет усиливать монетарную политику, пока это не охладит экономику, и таким образом будет подавлять инфляцию. В таких условиях выбирают акции „защитных“ секторов, где на продукцию есть стабильный спрос, несмотря на рецессию или замедление», — объясняет эксперт.

Хотя он отмечает, что для входа в сектор все же можно дождаться незначительного отката цены.

Быть осторожным с инвестициями в сектор советует инвестиционный эксперт Фридом Финанс Украина Роберт Ли.

«Эти компании будут героями пока идет война, но после нее они станут „спонсорами убийства“. Цикличность и изменчивость мысли развернет тренд мгновенно. Поэтому, рекомендовать как долгосрочную инвестицию я бы не стал, особенно, если речь о начинающих инвесторах», — объясняет специалист.

Читайте также: Ferrexpo, МХП и Kernel: что происходит с акциями украинских компаний во время войны

Но большинство экспертов, с которыми общался «Минфин», считают, что представителей сектора все же можно добавлять в портфель, если речь идет об инвестициях хотя бы на несколько лет. Возможности спекулятивной торговли, похоже, уже упущены.

Автор:

Журналист Алексей Писарев

Пишет на темы: Инвестиции, фондовый рынок, forex, макроэкономика