Microsoft врывается в прибыльную индустрию видеоигр: что будет с ее акциями через год

Как Microsoft осваивает новые рынки

В середине июля Netflix сообщил о заключении соглашения с Microsoft. До конца года стриминговый сервис планирует запустить новый более дешевый тариф, предусматривающий просмотр рекламы. А разработкой рекламной стратегии займется именно Microsoft.

Ожидается, что реклама на Netflix будет таргетированной, то есть будет подбираться, исходя из интересов конкретного пользователя. У стримингового сервиса нет ни опыта в подборе такой рекламы, ни данных, необходимых для алгоритмов ее подбора. Поэтому Netflix потребовался подрядчик.

По мнению наблюдателей, Microsoft — не лучший выбор для выполнения такой работы. Позиции на рекламном рынке у Alphabet, Meta Platforms и Amazon.com куда более мощные.

Инсайдеры The Wall Street Journal убеждали, что Netflix подрядчиком возьмет Alphabet или Comcast. Поэтому выбор Microsoft всех удивил. Официально решение объясняется тем, что Microsoft «предлагает гибкие возможности, которые позволят внедрять инновационные технологии и модели продаж, а также обеспечить надежную защиту конфиденциальности подписчиков».

Но есть и другие версии. Старший аналитик инвестиционного банка Needham считает, что Microsoft заинтересована в приобретении Netflix, и сейчас компании присматриваются друг к другу. По оценкам аналитика, сумма сделки может составить $100 млрд. Это ненамного больше нынешней рыночной капитализации стриминга — $85 млрд, и в три раза меньше, чем стриминг стоил на своих пиках. Однако сервис теряет подписчиков, а потому, вероятно, будет вынужден пойти на сделку.

Если планы реализуются, это станет крупнейшим приобретением в истории Microsoft. Корпорация может себе это позволить. На ее счетах собралось $105 млрд, а прибыль только в прошлом году превысила $61 млрд.

Приобретение же Netflix позволит Microsoft одновременно продвигать подписку на видео и игровой контент и, благодаря коллаборации, увеличить доходы обоих направлений.

Сейчас Microsoft в полушаге от другого большого приобретения — Activision Blizzard (разработчика игр Diablo, World of Warcraft и Call of Duty). Компании уже договорились о поглощении за $68,7 млрд и ждут разрешения от Федеральной торговой комиссии и некоторых иностранных антимонопольщиков. Если они дадут добро, через несколько месяцев сделка будет завершена.

История Microsoft: от программного обеспечения до LinkedIn

История Microsoft богата громкими поглощениями. Компания была основана в 1975 году, когда Билл Гейтс и Пол Аллен разработали интерпретатор языка Basic для компьютера Altair. В первый год доход компании составил $16 тыс., а работал в ней, кроме учредителей, только один человек.

Компания специализировалась на выпуске программного обеспечения. Значительным успехом стала операционная система MS-DOS, которая долгое время являлась самой популярной системой для IBM.

В 1985 году появилась первая версия операционной системы Windows, которая надолго стала самым узнаваемым продуктом компании. Правда, эта и последующие версии, выходившие в течение 10 лет, были не полноценными операционными системами, а надстройками для DOS. Более самостоятельной стала уже система Windows 95.

Microsoft часто покупал как прямых конкурентов, так и компании, работавшие на других рынках. Первое поглощение компания осуществила еще в 1987 году, приобретя за $14 млн производителя программного обеспечения Forethought.

Среди знаковых сделок, которые оказали существенное влияние на развитие бренда, — почтовый сервис Hotmail, который обошелся в $0,5 млрд, разработчик игры Minecraft Mojang AB ($2,5 млрд), сервис для разработчиков GitHub ($7,5 млрд), крупный игрок на рынке интернет-телефонии Skype Limited ($8,5 млрд) и социальная сеть LinkedIn ($26,2 млрд).

Также корпорация приобрела множество меньших разработчиков программ и игр, интернет и кабельных провайдеров, разработчиков облачных технологий.

Среди приобретений Microsoft были и провальные. Например, в 2007 году корпорация купила гиганта интернет-рекламы aQuantive за $6,2 млрд. Через несколько лет сделку сочли нерентабельной.

Громким провалом считается также покупка мобильного подразделения Nokia за $7,2 млрд. Попытка стать заметным игроком на рынке смартфонов провалилась: бренд был перепродан, а собственная операционная система для телефонов практически забыта.

Сколько зарабатывает компания

В финансовом плане Microsoft — одна из самых стабильных компаний технологического сектора. Она генерирует значительную прибыль и выплачивает дивиденды. Во втором квартале доход корпорации составил $51,9 млрд, что на 12% больше, чем за аналогичный период в прошлом году. Чистая прибыль составляет 16,7 млрд — она, по сравнению с прошлым годом, выросла на 2%. Улучшились цифры, по сравнению с первым кварталом этого года, — тогда доход был меньше на $1,5 млрд, а чистая прибыль — на $100 млн.

Но аналитики ждали лучших данных. Как объясняют в Microsoft, компания заработала на $600 млн меньше из-за укрепления доллара. Также на прибыль повлияли остановка производств в Китае и снижение количества операций в России.

Источники прибыли

В корпоративной отчетности Microsoft разделяет 3 направления своей деятельности. Самое важное из них — Intelligent Cloud, объединяющий серверные и облачные технологии. Этим корпорация подобна Amazon, который также зарабатывает преимущественно на этих направлениях.

Общий доход Microsoft в сегменте составил за предыдущий квартал $20,9 млрд, то есть чуть больше 40% общего дохода компании.

Это направление показывает высокие характеристики роста. За год доходы выросли на 20%, а флагманская облачная платформа Microsoft Azure показала еще более существенный рост — на 40%.

По оценкам Finbold, компания контролирует 21% глобальных «облачных» услуг, уступая только Amazon, и в два раза опережает показатели Alphabet.

Второе по весу направление в отчетности компании — Productivity and Business Processes. В него входят, в частности, все известные продукты Office (как для частных лиц, так и корпоративные), линейка программного обеспечения для бизнеса Microsoft Dynamics, связанные с ним облачные технологии и социальная сеть LinkedIn.

Доход от этого направления составляет $16,6 млрд, то есть 32% от общих доходов компании. За год полученные от сектора средства выросли на 13%, в первую очередь благодаря LinkedIn — доходы соцсети увеличились на четверть.

Третье по важности направление — More Personal Computing. Сюда входят продажи операционной системы Windows и связанных с ней коммерческих продуктов, поисковая система Bing, доходы от рекламы, а также все игровые проекты, включая консоли Xbox.

Доход в данной сфере составил $14,4 млрд, а это чуть меньше 28% от общих показателей корпорации. Это направление продемонстрировало худшую динамику. За год доходы выросли всего на 2%. При этом доходы от Windows просели на 2%, а игровой сегмент сократился сразу на 6%.

Читайте также: У «Минфина» появилась своя академия! Приглашаем инвесторов на обучающие курсы

Перспективы традиционных направлений

Microsoft занимает ведущие позиции в направлениях, которые продолжают расти. В частности, по оценкам исследовательской компании Grand View Research, рынок облачных вычислений будет ежегодно увеличиваться на 19,1%, а к 2028 году достигнет $1,25 трлн.

Рост спроса на облачные сервисы связывают с цифровой трансформацией различных отраслей, проникновением интернета, растущим использованием больших данных и распространением 5G-сетей.

Позиции на компьютерном рынке выглядят непоколебимыми. По итогам прошлого года Windows была установлена на 75% компьютеров и ноутбуков. Ближайший конкурент macOS от Apple занимает лишь 16% рынка, а Chrome OS все еще не смогла стать заметным игроком — ее доля 2,6%. Linux занимает четвертую строчку, оставаясь чисто нишевым продуктом.

В прошлом квартале мировые объемы продаж ПК, по данным исследовательской компании Gartner, снизились на 12,6%. Как объясняют специалисты, причина в том, что предыдущие два года из-за пандемии были суперуспешными для рынка и сейчас происходит откат, усугубленный инфляционными ожиданиями.

Игровой рынок после пандемии тоже несколько снижается, но сохраняет потенциал для роста. Согласно совместному исследованию Google и Newzoo, в 2023 г. он превысит $200 млрд, а в 2024 г. достигнет $218 млрд. Поглощение же Activision Blizzard поможет Microsoft получить больший кусок игрового пирога.

Читайте также: Акции Tesla подешевели на 25%: стоит ли добавлять их в портфель прямо сейчас

Конечно, есть направления, где корпорация не может получить лидерские позиции или потеряла их. Это касается поисковой системы, браузера, электронной почты. Здесь Microsoft проигрывает Alphabet. Но поскольку Microsoft отдает предпочтение обслуживанию корпоративных клиентов, позиции в массовом сегменте для нее являются второстепенными.

Новые направления деятельности

Microsoft много инвестирует в перспективные технологии. В первую очередь, ее интересует искусственный интеллект. В прошлом году корпорация за $16 млрд приобрела компанию Nuance Communications, работавшую в сфере искусственного интеллекта и распознавания речи. Предполагается, что наработки будут использоваться, прежде всего, в телемедицине, рынок которой ежегодно растет на 28%.

Также Microsoft вложила $2 млрд в стартап Cruise, разрабатывающий беспилотные системы для автомобилей.

Еще одно направление, которым заинтересовались в Microsoft, — создание собственной метавселенной Mesh. Учитывая корпоративную ориентированность компании, прежде всего, это должно быть рабочее пространство. Предполагается, что участники будут присутствовать в метавселенной в виде 3D-аватаров. При этом сохранится рабочий функционал — можно будет транслировать экран, делиться документами, общаться в чате. Войти в метавселенную можно будет не только благодаря гарнитуре смешанной или виртуальной реальности, но и через обычный телефон или ПК — в таком случае метавселенная будет только на экране.

Кроме рабочего пространства, сервис будет предоставлять доступ к играм, концертам, путешествиям и т. д.

Читайте также: Coca-Cola идет в метавселенную: сколько на этом могут заработать ее инвесторы

Стоит ли покупать акции

Стоимость акций Microsoft снизилась вместе со всем технологическим сектором. На момент написания статьи, акция оценивалась в $265, что почти на 25% ниже годовых максимумов. Причины обвала те же, что и у фондового рынка в целом: высокая инфляция, усиление монетарной политики, боязнь рецессии.

По данным сервиса для инвестиций Multi Invest, опрос 41 аналитика продемонстрировал, что в среднем они ожидают роста акций через год до почти $340, что на 28% больше текущей стоимости.

Приблизительно такой же прогноз и на портале Investing — здесь опрошенные эксперты в среднем ожидают роста до $343. А самый оптимистичный прогноз достигает $411.

Новый сайт Академии Минфин — узнай больше об инвестициях

Эксперты, с которыми пообщался «Минфин», довольно скептически относятся к возможностям покупки акций компании на короткий срок.

«Большинство секторов находятся под давлением продавцов инерционно — не потому, что бизнес компании плохой и финансово нестабильный, а потому, что общие тенденции на фондовых рынках задают медвежий тренд», — объясняет сооснователь телеграмм-канала Invest-kava Сергей Гончаренко.

Инвестиционный эксперт Фридом Финанс Украина Руслан Демус предполагает, что до конца года акции Microsoft, вероятно, будут находиться под нисходящим давлением. «С точки зрения технического анализа, пробой уровня поддержки $240 откроет путь к дальнейшему снижению в направлении $220 и $200 за акцию», — предостерегает он.

В свою очередь, долгосрочным инвесторам, по мнению специалистов, беспокоиться не стоит и можно спокойно покупать акции. «При горизонте до 5 лет, даже если общий медвежий цикл не закончится, то у фундаментально хороших компаний есть все шансы идти против рынка, то есть — расти», — убежден Гончаренко.

Читайте также: Купить акции Apple: все, что нужно знать о компании, ее планах и цене бумаг

Также, по словам Демуса, у компании сильная позиция на уже существующих рынках и потенциал для получения прибыли от выхода на новые. В таких условиях нынешнее снижение цены акций — это дисконт, с которым инвестор может вложить деньги в надежную компанию.