На прошлой неделе на американском фондовом рынке начал торговаться первый обеспеченный фьючерсами биржевой фонд биткоинов (ETF). Чем этот инструмент может быть интересен криптовалютным инвесторам, — разбирался «Минфин».
26 октября 2021, 14:44
Читати українською
Проверяем, что выгоднее: биткоин или биткоин-ETF
Что такое фьючерсный биткоин-ETF
Первым на рынок вышел ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO). С начала октября на рассмотрении Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) находится еще несколько заявок на открытие подобных фондов, которые также впоследствии начнут торговаться на бирже, — SEC вряд ли будет возражать против их появления.
Зато с 2013 года Комиссия отклонила десятки заявок на открытие спотовых ETF на биткоин. И сейчас ничто не указывает на то, что она намерена изменить свою позицию. Такую разницу в подходах могут объяснить различия между ETF на основе фьючерсов и физическими (спотовыми) ETF.
Спотовые рынки криптовалюты практически не регулируются, в то время как правила на фьючерсных рынках дают определенную ясность для инвесторов. Ведь в случае фьючерсных контрактов ProShares на биткоин правила устанавливает Комиссия по торговле товарными фьючерсами.
Есть существенные отличия и в работе спотового и фьючерсного ETF. Обычный спотовый биткоин-ETF отслеживает цену реальных, физических биткоинов. Биткоин-ETF обеспечен фьючерсами. Фьючерсом называют контракт, гарантирующий, что покупатель приобретет актив в определенное время, в указанном объеме, по заранее согласованной цене. Такими контрактами можно торговать и они гарантируют выполнение сделок.
В общем сузить разницу между этими двумя видами ETF можно до двух пунктов. Во-первых, спотовый ETF поддерживается реальным биткоином, а фьючерсный ETF — производными инструментами (в данном случае — фьючерсными контрактами на биткоин).
Во-вторых, цена фьючерсных контрактов на биткоин может отличаться от текущей рыночной цены, в зависимости от настроений инвесторов, а иногда и неточно отслеживать цену. У спотовых ETF такого риска не существует.
Бум новых ETF
Уже за первые 20 мин после выхода ProShares Bitcoin Strategy на биржу в его акции было вложено $280 млн, а за первый день торговли — $1,1 млрд. Достижение такой отметки оказалось самым быстрым в истории торгов.
Через несколько дней после дебюта ProShares на рынок вышел аналогичный ETF — Valkyrie Bitcoin Strategy. Но в отличие от первопроходца, не показал такого исключительного притока инвестиций. На этой неделе на бирже должен появиться VanEck Bitcoin Strateg. В очереди на получение разрешения — еще 4 фьючерсных биткоина-ETF.
Эти новости стали причиной очередного взлета цены на криптовалюту номер один, обновившей исторический максимум и достигшей $67,276 тыс. Рынок получил четкий сигнал, что американский регулятор готов смириться с торговлей криптовалютой, пусть даже и в «гибридной» форме. Но главное, что отдельные категории инвесторов, для которых существуют ограничения на инвестиции в криптоактивы, теперь смогут вкладываться в биткоин.
Читайте также: Самые перспективные альткоины 2021 года. Куда инвестировать?
Преимущества новых ETF
Появление новых ETF откроет путь для криптовалютных инвестиций для пенсионных и хедж-фондов, которые не могут держать биткоин, — объясняет генеральный директор криптобиржи CrossTower Капил Ратхи. Некоторые части клиентских портфелей смогут отныне переводить в биткоин и финансовые консультанты.
Гендиректор MicroStrategy Майкл Сейлор объяснил, что в США работает более 200 тыс. финконсультантов, управляющих более $100 трлн. По его мнению, теперь они будут с большей вероятностью включать в инвестпортфели BTC, поскольку будут зарабатывать на этом комиссию.
Биткоин-ETF могут рассматривать и частные инвесторы: такие фонды полезны для тех, кто по-прежнему хочет зарабатывать на динамике цены криптовалюты номер один, но не хочет брать на себя риски, связанные с ее хранением.
Что не менее важно — новые ETF будут сглаживать ценовые колебания криптовалюты. Поскольку тот же фонд от ProShares состоит не только из фьючерсных контрактов на биткоин, но еще и инструментов денежного рынка.
Читайте также: Что в Украине можно купить за криптовалюту: рассказываем все об этом сервисе
Недостатки биткоин-фондов
Все ETF взимают с клиентов плату за обслуживание. По информации Decrypt, у ProShares Bitcoin Strategy и Valkyrie Bitcoin Strategy годовая комиссия биржевого фонда равна 0,95%. То есть, если вы покупаете BITO на $1 000 долларов, $9,5 будут ежегодно списываться в счет комиссии. Это больше, чем у множества ETF на традиционные активы, поскольку у биржевого фонда, рассчитанного на фьючерсы, больше затрат.
У каждого фьючерсного контракта есть дата истечения срока, а в случае с BTC контракты указываются на шесть месяцев подряд. Часто трейдеры «листают» фьючерсные контракты, продавая те, срок погашения которых быстро приближается, а затем покупают другие, срок окончания наступает позже.
Эта пролонгация и влечет расходы или то, что более широко известно как «контанго» (т.е. когда фьючерсная цена товара становится выше ожидаемой спотовой в тот же момент в будущем). ETF также должен платить за пролонгацию ежемесячных контрактов, что и приводит к дополнительным расходам.
Читайте также: Заработали на Ethereum 260% и купили «убийцу эфириума»
Почему «Минфин» решил рискнуть
Редакция приобрела две акции ProShares Bitcoin Strategy, заплатив за них $85,98. Мы держим отдельный криптовалютный портфель, в котором есть, в частности, и биткоин. Теперь решили сравнить, как будут меняться цены на этот фонд и криптовалюта, на которую он ориентирован. После этого «Минфин» с уверенностью сможет сказать, есть ли существенная разница между инструментами.
Курс биткоина в момент приобретения ETF составлял $64,329 тыс. К моменту написания статьи он снизился до $62,779 тыс., то есть на 2,41%. В то же время цена фонда упала на 5,38%. Поэтому пока инвестиции непосредственно в криптовалюту выглядят лучше.
В целом наши инвестиции на американском фондовом рынке принесли $141,87, что составляет 4,74% от средств, которые мы положили на счет. Самую большую доходность в условиях стремительного удорожания нефти демонстрируют акции BP. Также вернулся «на вершину» после небольшого спада игровой сервис Roblox.
А вот индекс страха в условиях роста рынка упал на 35,8%. Худшие, чем у него, показатели демонстрирует только китайская компания Baozun.
| Актив | Количество акций | Цена акции на момент приобретения, $ | Цена акции на момент написания статьи, $ | Изменение цены актива за неделю, $ | Изменение цены с момента приобретения, $ | Доходность |
| BP (инвестиции) | 5 | 22,6 | 29,72 | 7,95 | 35,6 | 31,50% |
| Roblox | 1 | 68,74 | 84,09 | 8,23 | 15,35 | 22,33% |
| WisdomTree Wheat | 2 | 6,12 | 7,42 | 0,17 | 2,60 | 21,24% |
| VanEck Vectors Agribusiness | 3 | 81,44 | 95,21 | 11,93 | 41,33 | 16,91% |
| Usana Health Sciences | 2 | 86,4 | 100,1 | 12,23 | 27,4 | 15,85% |
| BP (спекуляции) | 4 | 27,05 | 29,72 | 6,36 | 10,7 | 9,87% |
| Magellan Midstream Partners | 2 | 47,65 | 51,81 | 10,74 | 8,33 | 8,74% |
| SPDR Russell 1000 Yield Focus | 2 | 90,49 | 98,05 | 8,04 | 15,12 | 8,35% |
| General Motors | 1 | 53,5 | 57,95 | 3,71 | 4,45 | 8,31% |
| Spotify Technology S.A. | 1 | 239,96 | 252,06 | 31,27 | 12,1 | 5,04% |
| McDonald's Corporation | 1 | 233,23 | 238,78 | -3,37 | 5,55 | 2,37% |
| Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited | 3 | 23,83 | 24,29 | -0,93 | 1,38 | 1,93% |
| Honda Motor | 2 | 29,55 | 30,1 | -0,49 | 1,1 | 1,86% |
| Brown-Forman Corporation | 1 | 69,04 | 70,26 | 3,96 | 1,23 | 1,77% |
| Bunge Limited | 1 | 89,49 | 88,27 | 5,5 | -1,22 | -1,36% |
| SPDR Gold Trust | 1 | 172,08 | 168,26 | 3,28 | -3,83 | -2,22% |
| ProShares Bitcoin Strategy ETF | 2 | 42,99 | 40,67 | н/д | -4,61 | -5,38% |
| WisdomTree Corn | 6 | 22,41 | 20,34 | -1,2 | -12,42 | -9,23% |
| Momo Inc. | 3 | 15,47 | 13,36 | 9,51 | -6,32 | -13,60% |
| Endo International | 19 | 5,53 | 4,58 | 21,57 | -18,05 | -17,17% |
| Delta Air Lines | 2 | 50,67 | 39,77 | -6,24 | -21,79 | -21,48% |
| iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN | 5 | 33,63 | 21,57 | -33,7 | -60,27 | -35,84% |
| Baozun Inc. | 1 | 35,19 | 19,97 | 3,48 | -15,22 | -43,23% |
Читайте также: Стратегия «собаки Доу»: что это и поможет ли инвестору обыграть рынок
Наш европейский портфель «в плюсе» на 7,58 евро. Самую высокую прибыль генерирует Vivendi и Universal Music. А вот широкий индекс континента после падения вернулся на те показатели, на которых был в момент приобретения нами. «В минусе» он только из-за комиссии.
| Актив | Количество акций | Цена акции на момент приобретения, евро | Цена актива на момент приобретения (с учетом комиссии), евро | Цена актива на момент написания статьи, евро | Доходность актива с учетом комиссий, евро | Доходность актива с учетом комиссий,% |
| Vivendi SE (+Universal Music) | 3 | 33,25 | 101 | 108,51 | 7,51 | 7,4% |
| Hochtief Aktiengesellschaft | 2 | 69,66 | 140,56 | 141,88 | 1,32 | 0,9% |
| iShares STOXX Europe 600 | 1 | 46,81 | 48,06 | 46,81 | -1,25 | -2,6% |
Статья не является инвестиционной рекомендацией. В проекте «Инвестиции Минфина» редакция описывает собственный опыт торговли на фондовом рынке. Мы не даем финансовых советов и не призываем повторять наши инвестиции. Наша цель — продемонстрировать ход мнений при выборе активов и результаты, к которым такой подход может привести.
30 октября «Минфин» проводит конференцию «Жить на проценты». Во время конференции разберем различные варианты и инструменты инвестиций, риски и подводные камни, ожидающие инвесторов.
Среди приглашенных успешные украинские инвесторы, руководители брокерских компаний, финансовые аналитики и консультанты. Конечно, вживую обсудим и портфель «Минфина».
Купить билеты на конференцию можно по ссылке
Автор:
При участии:
Комментарии - 4
Имея биткоин (особенно большие суммы) вам не нужно доносить документы брокеру и доказывать, что вы не ослы, чтобы вернуть свои деньги себе, биткоин ваш и только ваш, а ваша ставка на ETF — не ваша, ее можно заморозить, заблокировать, арестовать и не отдать вам назад. Так что выгоднее?