26 октября 2021, 14:44 Читати українською

Проверяем, что выгоднее: биткоин или биткоин-ETF

На прошлой неделе на американском фондовом рынке начал торговаться первый обеспеченный фьючерсами биржевой фонд биткоинов (ETF). Чем этот инструмент может быть интересен криптовалютным инвесторам, — разбирался «Минфин».

Что такое фьючерсный биткоин-ETF

Первым на рынок вышел ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO). С начала октября на рассмотрении Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) находится еще несколько заявок на открытие подобных фондов, которые также впоследствии начнут торговаться на бирже, — SEC вряд ли будет возражать против их появления.

Зато с 2013 года Комиссия отклонила десятки заявок на открытие спотовых ETF на биткоин. И сейчас ничто не указывает на то, что она намерена изменить свою позицию. Такую разницу в подходах могут объяснить различия между ETF на основе фьючерсов и физическими (спотовыми) ETF.

Спотовые рынки криптовалюты практически не регулируются, в то время как правила на фьючерсных рынках дают определенную ясность для инвесторов. Ведь в случае фьючерсных контрактов ProShares на биткоин правила устанавливает Комиссия по торговле товарными фьючерсами.

Есть существенные отличия и в работе спотового и фьючерсного ETF. Обычный спотовый биткоин-ETF отслеживает цену реальных, физических биткоинов. Биткоин-ETF обеспечен фьючерсами. Фьючерсом называют контракт, гарантирующий, что покупатель приобретет актив в определенное время, в указанном объеме, по заранее согласованной цене. Такими контрактами можно торговать и они гарантируют выполнение сделок.

В общем сузить разницу между этими двумя видами ETF можно до двух пунктов. Во-первых, спотовый ETF поддерживается реальным биткоином, а фьючерсный ETF — производными инструментами (в данном случае — фьючерсными контрактами на биткоин).

Во-вторых, цена фьючерсных контрактов на биткоин может отличаться от текущей рыночной цены, в зависимости от настроений инвесторов, а иногда и неточно отслеживать цену. У спотовых ETF такого риска не существует.

Бум новых ETF

Уже за первые 20 мин после выхода ProShares Bitcoin Strategy на биржу в его акции было вложено $280 млн, а за первый день торговли — $1,1 млрд. Достижение такой отметки оказалось самым быстрым в истории торгов.

Через несколько дней после дебюта ProShares на рынок вышел аналогичный ETF — Valkyrie Bitcoin Strategy. Но в отличие от первопроходца, не показал такого исключительного притока инвестиций. На этой неделе на бирже должен появиться VanEck Bitcoin Strateg. В очереди на получение разрешения — еще 4 фьючерсных биткоина-ETF.

Эти новости стали причиной очередного взлета цены на криптовалюту номер один, обновившей исторический максимум и достигшей $67,276 тыс. Рынок получил четкий сигнал, что американский регулятор готов смириться с торговлей криптовалютой, пусть даже и в «гибридной» форме. Но главное, что отдельные категории инвесторов, для которых существуют ограничения на инвестиции в криптоактивы, теперь смогут вкладываться в биткоин.

Читайте также: Самые перспективные альткоины 2021 года. Куда инвестировать?

Преимущества новых ETF

Появление новых ETF откроет путь для криптовалютных инвестиций для пенсионных и хедж-фондов, которые не могут держать биткоин, — объясняет генеральный директор криптобиржи CrossTower Капил Ратхи. Некоторые части клиентских портфелей смогут отныне переводить в биткоин и финансовые консультанты.

Гендиректор MicroStrategy Майкл Сейлор объяснил, что в США работает более 200 тыс. финконсультантов, управляющих более $100 трлн. По его мнению, теперь они будут с большей вероятностью включать в инвестпортфели BTC, поскольку будут зарабатывать на этом комиссию.

Биткоин-ETF могут рассматривать и частные инвесторы: такие фонды полезны для тех, кто по-прежнему хочет зарабатывать на динамике цены криптовалюты номер один, но не хочет брать на себя риски, связанные с ее хранением.

Что не менее важно — новые ETF будут сглаживать ценовые колебания криптовалюты. Поскольку тот же фонд от ProShares состоит не только из фьючерсных контрактов на биткоин, но еще и инструментов денежного рынка.

Читайте также: Что в Украине можно купить за криптовалюту: рассказываем все об этом сервисе

Недостатки биткоин-фондов

Все ETF взимают с клиентов плату за обслуживание. По информации Decrypt, у ProShares Bitcoin Strategy и Valkyrie Bitcoin Strategy годовая комиссия биржевого фонда равна 0,95%. То есть, если вы покупаете BITO на $1 000 долларов, $9,5 будут ежегодно списываться в счет комиссии. Это больше, чем у множества ETF на традиционные активы, поскольку у биржевого фонда, рассчитанного на фьючерсы, больше затрат.

У каждого фьючерсного контракта есть дата истечения срока, а в случае с BTC контракты указываются на шесть месяцев подряд. Часто трейдеры «листают» фьючерсные контракты, продавая те, срок погашения которых быстро приближается, а затем покупают другие, срок окончания наступает позже.

Эта пролонгация и влечет расходы или то, что более широко известно как «контанго» (т.е. когда фьючерсная цена товара становится выше ожидаемой спотовой в тот же момент в будущем). ETF также должен платить за пролонгацию ежемесячных контрактов, что и приводит к дополнительным расходам.

Читайте также: Заработали на Ethereum 260% и купили «убийцу эфириума»

Почему «Минфин» решил рискнуть

Редакция приобрела две акции ProShares Bitcoin Strategy, заплатив за них $85,98. Мы держим отдельный криптовалютный портфель, в котором есть, в частности, и биткоин. Теперь решили сравнить, как будут меняться цены на этот фонд и криптовалюта, на которую он ориентирован. После этого «Минфин» с уверенностью сможет сказать, есть ли существенная разница между инструментами.

Курс биткоина в момент приобретения ETF составлял $64,329 тыс. К моменту написания статьи он снизился до $62,779 тыс., то есть на 2,41%. В то же время цена фонда упала на 5,38%. Поэтому пока инвестиции непосредственно в криптовалюту выглядят лучше.

В целом наши инвестиции на американском фондовом рынке принесли $141,87, что составляет 4,74% от средств, которые мы положили на счет. Самую большую доходность в условиях стремительного удорожания нефти демонстрируют акции BP. Также вернулся «на вершину» после небольшого спада игровой сервис Roblox.

А вот индекс страха в условиях роста рынка упал на 35,8%. Худшие, чем у него, показатели демонстрирует только китайская компания Baozun.

Актив Количество акций Цена акции на момент приобретения, $ Цена акции на момент написания статьи, $ Изменение цены актива за неделю, $ Изменение цены с момента приобретения, $ Доходность
BP (инвестиции) 5 22,6 29,72 7,95 35,6 31,50%
Roblox 1 68,74 84,09 8,23 15,35 22,33%
WisdomTree Wheat 2 6,12 7,42 0,17 2,60 21,24%
VanEck Vectors Agribusiness 3 81,44 95,21 11,93 41,33 16,91%
Usana Health Sciences 2 86,4 100,1 12,23 27,4 15,85%
BP (спекуляции) 4 27,05 29,72 6,36 10,7 9,87%
Magellan Midstream Partners 2 47,65 51,81 10,74 8,33 8,74%
SPDR Russell 1000 Yield Focus 2 90,49 98,05 8,04 15,12 8,35%
General Motors 1 53,5 57,95 3,71 4,45 8,31%
Spotify Technology S.A. 1 239,96 252,06 31,27 12,1 5,04%
McDonald's Corporation 1 233,23 238,78 -3,37 5,55 2,37%
Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited 3 23,83 24,29 -0,93 1,38 1,93%
Honda Motor 2 29,55 30,1 -0,49 1,1 1,86%
Brown-Forman Corporation 1 69,04 70,26 3,96 1,23 1,77%
Bunge Limited 1 89,49 88,27 5,5 -1,22 -1,36%
SPDR Gold Trust 1 172,08 168,26 3,28 -3,83 -2,22%
ProShares Bitcoin Strategy ETF 2 42,99 40,67 н/д -4,61 -5,38%
WisdomTree Corn 6 22,41 20,34 -1,2 -12,42 -9,23%
Momo Inc. 3 15,47 13,36 9,51 -6,32 -13,60%
Endo International 19 5,53 4,58 21,57 -18,05 -17,17%
Delta Air Lines 2 50,67 39,77 -6,24 -21,79 -21,48%
iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN 5 33,63 21,57 -33,7 -60,27 -35,84%
Baozun Inc. 1 35,19 19,97 3,48 -15,22 -43,23%

Читайте также: Стратегия «собаки Доу»: что это и поможет ли инвестору обыграть рынок

Наш европейский портфель «в плюсе» на 7,58 евро. Самую высокую прибыль генерирует Vivendi и Universal Music. А вот широкий индекс континента после падения вернулся на те показатели, на которых был в момент приобретения нами. «В минусе» он только из-за комиссии.

Актив Количество акций Цена акции на момент приобретения, евро Цена актива на момент приобретения (с учетом комиссии), евро Цена актива на момент написания статьи, евро Доходность актива с учетом комиссий, евро Доходность актива с учетом комиссий,%
Vivendi SE (+Universal Music) 3 33,25 101 108,51 7,51 7,4%
Hochtief Aktiengesellschaft 2 69,66 140,56 141,88 1,32 0,9%
iShares STOXX Europe 600 1 46,81 48,06 46,81 -1,25 -2,6%

Статья не является инвестиционной рекомендацией. В проекте «Инвестиции Минфина» редакция описывает собственный опыт торговли на фондовом рынке. Мы не даем финансовых советов и не призываем повторять наши инвестиции. Наша цель — продемонстрировать ход мнений при выборе активов и результаты, к которым такой подход может привести.

30 октября «Минфин» проводит конференцию «Жить на проценты». Во время конференции разберем различные варианты и инструменты инвестиций, риски и подводные камни, ожидающие инвесторов.

Среди приглашенных успешные украинские инвесторы, руководители брокерских компаний, финансовые аналитики и консультанты. Конечно, вживую обсудим и портфель «Минфина».

Купить билеты на конференцию можно по ссылке

Автор:
Алексей Писарев
Журналист Алексей Писарев
Пишет на темы: Инвестиции, фондовый рынок, forex, макроэкономика
При участии:
Елена Демина
Заместитель главного редактора Елена Демина
Пишет на темы: Макроэкономика, финансы, госрегулирование, бюджет, фискальная политика

Комментарии - 4

+
+77
Ferox
Ferox
26 октября 2021, 15:45
#
Если исчезнут биткоин-ETF, биткоин останется, а если бы исчез биткоин, то исчезли бы и все биткоин-ETF.
Имея биткоин (особенно большие суммы) вам не нужно доносить документы брокеру и доказывать, что вы не ослы, чтобы вернуть свои деньги себе, биткоин ваш и только ваш, а ваша ставка на ETF — не ваша, ее можно заморозить, заблокировать, арестовать и не отдать вам назад. Так что выгоднее?
+
0
zzz9090zzz9090
zzz9090zzz9090
26 октября 2021, 20:53
#
По блокировке и контролю за вашими финансами согласен, здесь еще присутствует спекулятивная составляющая впарить ни кому не нужные акции из ничего из пустышки которая каждый день прыгает вверх вниз, отсюда заработок весь упор сюда.
+
0
zzz9090zzz9090
zzz9090zzz9090
26 октября 2021, 20:51
#
Биткоин-ETF — это биржевой фонд, который будет использовать биткоин в качестве базового актива, то есть закупать первую криптовалюту и продавать инвесторам свои акции. То есть это покупка пустышки и продажа лаху акций которые ничего не стоят. Пустышка!!! Не более как создано для спекуляций на рынке криптовалют.
+
0
ototo
ototo
26 октября 2021, 21:29
#
Спотовый ETF технически ничем не отличается от любой кастодиальной криптовалютной биржи, например Binance. Ходят слухи о махинациях с Tether, Bitfinex, Bitmex и т. п. Которые уже много лет работают. Так что никаких дополнительных рисков не прибавится (а возможно и убавится), а вот к накачке рыночной капитализации крипторынка это приведет. Потому что на рынок выйдут новые крупные игроки.
Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться