Напряженная неделя на валютном рынке: выдержит ли гривна натиск негатива

Ключевой фактор — наличие электроэнергии и возможность проводить операции в условиях веерных и аварийных ее отключений, а также при нарушении транспортной логистики из-за ракетных обстрелов россии.

Читайте также: Сколько ракетных ударов агрессора еще предстоит выдержать Украине

Многие клиенты по независящим от них причинам отложили свои валютные операции с середины прошлой недели. Поэтому все эти заявки выйдут на межбанк в начале этой недели, что увеличит спрос на валюту и статистику торгов. Кроме того, приближается конец месяца и, несмотря на проседание экономики в условиях войны, работающие компании постараются по максимуму закрыть свои операции на отчетную дату. Это также добавит объем сделок на межбанке с 28-го по 30-е ноября.

Сработает и фактор «Черной пятницы». Банкирам надо будет обеспечить физическое покрытие платежным системам списания гражданами валюты с их карточных счетов по оплатам за товары на распродажах за границей. В первую очередь, транзакций с гривневых карт по валютным оплатам наших граждан, живущих сейчас из-за войны за рубежом. Это будет особенно актуально в понедельник-вторник, когда казначействам банков придется серьезно потрудиться по своей валютной позиции для закрытия таких расчетов.

Это увеличит спрос на валюту на торгах уже со стороны самих банков. По моим расчетам, даже с учетом всех проблем с электроэнергией, интернетом и логистикой это составит не менее $50−100 млн в эквиваленте дополнительного спроса на рынке. Разрушения энергетической инфраструктуры также потребуют дополнительных затрат от госкомпаний на закупку импортных комплектующих. И, хотя значительная часть их будет оплачена напрямую с валютных счетов правительства, часть импорта пройдет через покупку валюты с гривневых счетов, что также увеличит спрос на нее на межбанке.

При этом, рассчитывать на значительную распродажу валюты экспортерами зерна не стоит. Хотя «зерновой коридор» и работает, пока фактическое поступление валюты от такого экспорта малопредсказуемо из-за того, что россия по-прежнему мешает проходу судов в Черном море.

Негативно отразится на валютном рынке и новость об очередных 15 млрд гривен, «напечатанных» НБУ на прошлой неделе. В итоге, регулятор выполняет план по выкупу военных облигаций на 30 млрд гривен. Портфель выкупленных им госбумаг уже достиг 674,57 млрд гривен в эквиваленте. Это не самый худший сценарий для воюющей страны. Объемы вливаний регулятора на 28.11.2022 и сама структура рынка гособлигаций хорошо видна на графике НБУ:

ОВГЗ, которые находятся в обращении по номинально-амортизационной стоимости

По факту, эмиссия Нацбанка остается второй по значимости статьей финансирования бюджетного дефицита после международной помощи, и это давит на курс.

Страховать валюту на межбанке будут два основных фактора:

• физически  — Нацбанк, который будет закрывать нехватку доллара на торгах за счет распродажи резервов по 36,9343 гривны.
• психологически — активизация финансовой помощи наших западных партнеров. Последние заявления Евросоюза, США, других международных финансовых организаций и некоторых частных банков говорят об ожидаемом массированном плановом ежемесячном вливаним значительных объемов валюты. Штаты уже предоставляют $4,5 млрд, Евросоюз добавит к этому еще 18 млрд евро на следующий год. Помощь Европы составляет минимум 1,5 млрд евро в месяц. Все это пойдет на финансирование кассовых разрывов украинского бюджета и сократит необходимость эмиссионного покрытия затрат страны на армию и социалку.

Читайте также: Украина уже получила более 70% заявленной международными партнерами помощи

По моим расчетам, для покрытия возросшего спроса на доллар по всем вышеперечисленным статьям на этой неделе Нацбанку придется продать на рынке по 36,9343 гривны не менее $350−550 млн.

Остается очень актуальной проблема привлечения излишней ликвидности банков в реальный сектор и на рынок военных облигаций для активизации экономики и безэмиссионного финансирования госбюджета в условиях войны.

Несмотря на постепенное повышение доходности облигаций (максимальная доходность в гривне ужесоставляет 19,25% годовых) пока они остаются непривлекательными для инвесторов. Поэтому объемы размещения на аукционах остаются очень незначительными — в пределах до 5 млрд гривен, а чаще и гораздо меньше. Сверхликвидность в гривне, не работающая на экономику, уставила новые антирекорды и превысила 23.11.2022 года 365,8 млрд гривен.

Объем операций НБУ по регулированию ликвидности банков

Финансисты и макроэкономисты понимают всю важность «связывания» этой сверхликвидности из-за опасности ее выхода на валютный и другие рынки. Однако этот вопрос явно требует более согласованных действий Нацбанка и Минфина. Обсуждение этой темы, по моим данным, идет очень активно и скоро приведет к реальным решениям.

Читайте также: Часть 2: Василий Матий о курсе доллара в Украине до конца года и что будет с парой евро-доллар (видео)

Прогноз курса доллара и евро на 28 ноября — 2 декабря

Межбанк:

Доллар. На торгах американская валюта останется в пределах коридора Нацбанка от 36,5686 до 36,9343 гривен. Спрос в силу описанных выше причин продолжит превышать предложение. Для покрытия дефицита валюты на межбанке Нацбанку придется увеличить распродажу ЗВР на этой неделе до $350−550 млн «чистыми».

Евро. Евровалюта останется главным инструментом для спекуляций. Скоро будут опубликованы важные данные по экономике ЕС и США за ноябрь. Также не так много времени остается до очередных заседаний ФРС США и ЕЦБ по процентным ставкам. Нервозность на международном фондовом и валютном рынках, подкрепленная еще и проблемами Китая на фоне новой вспышки коронавируса, добавят остроты валютным ралли по паре евро/доллар в ближайшее время.

Это очень хорошо видно на часовом графике этой пары за последнее время:

Сюрпризы на новостях по поведению евро/доллар продолжатся. Поэтому, по моим прогнозам, на этой неделе коридор по паре евро/доллар будет в границах от 1,028 до 1,055 доллара за евро.

Коридор по курсу безналичного евро относительно гривны в период с 28-го ноября по 2-е декабря будет находиться в пределах от 37,59 до 38,97 гривен за евро.

Наличный рынок:

В условиях неопределенности и военной напряженности украинские финансисты предпочтут сохранять широкий спред между покупкой/продажей как по доллару, так и по евровалюте. В большинстве касс банков и пунктах обмена валют финкомпаний он составит: по доллару от 20−25 копеек до 1,05 гривны, а по евро от 25−30 копеек до 1,20 гривны.

Банки по наличному доллару будут работать в пределах коридора от 39,40 гривен до 41,20 гривен, а по евро — от 39,70 до 42,40 гривен.

А в большинстве обменников финкомпаний коридор по доллару и евро будет в пределах:

доллар — коридор покупок и продаж от 39,50 до 40,70 гривен,

евро — коридор покупок и продаж от 40,00 до 41,70 гривен.

Автор:

Аналитик Алексей Козырев

Пишет на темы: Валюта, ценные бумаги, инвестиционные проекты, кредитование, международные валютный и фондовый рынки, финансовые стартапы