Курс доллара и евро на неделю: почему снижается давление на гривну

Из внешних факторов на поведение курса больше всего повлияют заседания регуляторов по вопросу процентных ставок: 1 февраля этот вопрос будет рассматривать ФРС США, 2 февраля —ЕЦБ. В Штатах ключевая ставка сейчас составляет 4,5% годовых, в Европе — 2,5% годовых. Замедление инфляционных процессов в США и странах ЕС сейчас имеет разную экономическую природу, что вызывает многочисленные споры среди финансистов относительно дальнейших шагов регуляторов по обузданию роста цен.

Все хотят наиболее мягких последствий для мировой экономики от действий американского и европейского регуляторов. Рецепты решения этой задачи абсолютно разные, но уже понятно, что эпоха дальнейшего повышения процентных ставок подходит к концу. А страх прихода глобальной рецессии начинает остужать даже самые «горячие головы» как в руководстве Федрезерва, так и в ЕЦБ.

Это значит, что привлекательность инвестиционных инструментов в долларе и в евро, опосредованно привязанных к процентным ставкам Федрезерва и ЕЦБ, снизится. Правда, темпы изменения процентных ставок в США и ЕС будут разными. Это позволит инвесторам в случае правильного принятия решений дополнительно заработать, как минимум, в течение всего 2023 года.

Читайте также: Не стоит спешить покупать доллар: возможно удешевление

Вопрос лишь в том, какое решение в этом случае будет правильным. Точного ответа на него пока нет ни у кого. А любой риск вызывает желание спекулянтов на этом заработать, что больше всего сейчас отражается на поведении пары евро/ доллар.

Еще недавно пара находилась практически на уровне паритета с периодическим укреплением американской валюты ниже уровня 1:1. Сейчас же евро уверенно теснит доллар и уже относительно стабильно закрепился выше уровня 1,08 доллара за евро, что хорошо видно на графике:

Чем ближе даты новых заседаний американского и европейского регуляторов, тем выше напряжение на всех сегментах мировых финансовых рынков.

В итоге, всю третью декаду января нас ждут гарантированные валютные ралли по паре евро/доллар, что немедленно будет отражаться на курсе евро относительно гривны. Фактор волатильности этой пары станет главным «возмутителем спокойствия» на украинском валютном межбанке в эти дни.

Мой прогноз: 23−27 января коридор по евро/доллар будет находиться в пределах 1,072−1,089, что приведет к коридору по безналичному евро на нашем межбанке в пределах от 39,20 до 40,22 гривен за евро при сохранении уже традиционного коридора по доллару от 36,5686 до 36,9343 гривен.

Из внутренних факторов на поведение нашего валютного рынка больше всего в эти дни будет влиять:

Спрос на валюту по-прежнему будет превышать предложение за счет покупок доллара крупными госкорпорациями, импортерами энергоносителей и энергетиками. Первые закрывают потребности армии и государства. Вторые — обеспечивают потребности в топливе в период отопительного сезона и веерных отключений электроэнергии, когда за счет работы генераторов бизнес и граждане обеспечивают свою работу и быт. Третьи — закупают комплектующие для восстановления энергосистемы Украины в условиях постоянных обстрелов россией критической инфраструктуры.

Экспортеры же не спешат активно расставаться с валютной выручкой и тратят ее по минимуму. Весь дефицит предложения будет снова закрывать Нацбанк за счет интервенций по продаже доллара по 36,9343 гривны. По моим расчетам, на этой неделе он потратит на это не менее $510−730 млн.

Подобные распродажи сейчас не критичны для ЗВР, поскольку западные партнеры в проводят плановое финансирование дефицита бюджета Украины в согласованных объемах. На прошлой неделе страна получила 3 млрд евро от ЕС. Не подводят пока чиновников украинского Минфина и США. Наличие необходимых валютных резервов позволяет правительству своевременно финансировать как социалку, так и военные расходы без особого давления на курс гривны.

Продолжение перегруппировки банками своих гривневых активов за счет увеличения остатков на корсчетах в Нацбанке. Таким образом финансисты выполняют повышенный с 10 января норматив резервирования.

Сейчас действующая ставка обязательных резервов для средств на текущих счетах в гривне уже составляет 5%, для гривневых депозитов — 0%, а для средств на валютных текущих счетах она достигает 15% и для депозитов — 10%.

Именно необходимостью выполнения повышенного норматива резервирования объясняется в настоящее время рост остатков на корсчетах банков в НБУ выше 120 млрд гривен при одновременном сокращении средств в депсертификатах Нацбанка.

Пока банки не выкупили у Минфина на аукционах необходимую сумму ОВГЗ отдельных серий (привелегированные облигации), которыми разрешено покрывать до 50% от суммы резервирования, гривневая переликвидность в банковской системе сохранится без угрозы для курса. Ведь банки попросту вынуждены замораживать эти суммы на корсчетах для соблюдения требований регулятора.

Минфин же пока не спешит активно распродавать на аукционах столь желанные для банков привелегированные облигаций. Чиновники справедливо полагают, что повышенный интерес к этим бумагам позволит не только снизить доходность по ним при первичном размещении, но и создать определенный дополнительный тренд на будущее по замедлению роста доходности в целом по госбумагам.

Согласованная политика Нацбанка и Минфина по денежно-кредитной политике, доходности ОВГЗ и военных облигаций начинает давать свои результаты и в части закрытия дефицита бюджета неэмиссионным путем, и в части дополнительной подстраховки гривны на валютном рынке.

Заседание Правления Нацбанка по вопросам монетарной политики 26 января. Особых сенсаций от этого заседания рынок не ждет. С почти 100-процентной вероятностью регулятор сохранит учетную ставку на уровне действующих 25% годовых. А нового, еще большего ужесточения нормативов резервирования, пока и не надо. Банки должны перестроиться и обеспечить выполнение тех требований, которые уже начали работать с 10 января.

Лишь увидев эффект от уже введенных требований, чиновники смогут принимать дальнейшие решения о возможном продолжения политики «закручивания гаек» по резервированию.

Кроме того, нужно учитывать, что правительство и НБУ пообещали МВФ и международными партнерами при своевременном поступлении ежемесячных траншей внешнего финансированияв отказаться от практики эмиссионного финансирования дефицита бюджета в 2023 году. Поэтому у чиновников появляется возможность для стерилизации излишней гривны в банковском секторе не только за счет повышения нормативов резервирования и депозитных сертификатов, но и за счет активных интервенций Нацбанка по продаже валюты на межбанке. Что он сейчас и делает, продавая недостающую валюту на торгах.

Не имеет смысла сейчас Нацбанку и девальвировать гривну, так как разрыв между официальным и рыночным (в данных условиях наличным курсом доллара) пока не столь значительный. Кроме этого, ослабление гривны сейчас приведет только к еще большему росту цен, что явно нецелесообразно в условиях высокой инфляции.

За счет действия совокупности всех монетарных факторов давление на гривну сейчас постепенно снижается. Так что вносить революционные правки в монетарную и валютную политику Нацбанку на этом заседании Правления смысла нет.

Правда, в условиях падения ВВП и разрушения украинской инфраструктуры страной-агрессором быстро растет негативное сальдо торговли, что увеличивает отток валюты из страны. Но пока это перекрывается в платежном балансе Украины поступлениями международной помощи. Хотя после победы это останется серьезной проблемой для всей украинской экономики.

Обстановка на фронте. Этот фактор сейчас —главный, как для граждан Украины, так и для всей отечественной бизнес среды.

Прогноз курса доллара и евро на 23−27 января

Межбанк:

На торгах безналичный доллар будет находиться в традиционном коридоре НБУ от 36,5686 до 36,9343 гривен, а евро — в пределах от 39,20 до 40,22 гривен.

Наличный рынок:

Учитывая высокую волатильность пары евро/доллар, в ближайшее время банки и владельцы обменников финкомпаний сохранят достаточно широкий спред по валутам еврозоны и США. В большинстве обменников финкомпаний и в кассах банков он на этой неделе будет находиться в пределах: по доллару — от 20 копеек до 1 гривны, а по евро — от 25−30 копеек до 1,20 гривны.

Читайте также: Наплыв фальшивок и массовый переезд обменников в пригород: как изменится валютный рынок

Банки по наличному доллару будут выставлять свои котировки в пределах коридора покупок и продаж от 39,70 гривен до 41,00 гривен, а по евро — от 41,50 до 43,90 гривен.

Ценники обменников финкомпаний по доллару и евро будут в пределах:

доллар —коридор покупок и продаж от 40,00 до 41,00 гривен,

евро —коридор покупок и продаж от 42,00 до 43,70 гривен.

Автор:

Аналитик Алексей Козырев

Пишет на темы: Валюта, ценные бумаги, инвестиционные проекты, кредитование, международные валютный и фондовый рынки, финансовые стартапы