Доллар на межбанке по 26,63 гривны и евро по 30,89 гривен: что дальше

В октябре ситуация может измениться. Перед Нацбанком и Минфином Украины будут стоять новые вызовы.

В числе главных проблем, которые придется решать:

• в связи с началом отопительного сезона спрос на валюту со стороны импортеров энергоносителей будет расти. Причем на фоне взлета цен из-за газового кризиса в ЕС и в мире;
• население начнет активнее скупать наличную валюту, опасаясь сезонного скачка курса в осенне-зимний период. Риски усугубляет рост суммы «горячих» средств на текущих счетах граждан при постепенном сокращении доли срочных вкладов в банках. Люди не готовы размещать средства на депозиты из-за низких ставок, да еще и на фоне существенного роста цен в стране;
• поступления экспортной выручки от металлургов и продавцов железной руды будут сокращаться. Причина — падение мировых цен на эту продукцию на фоне проблем строительной отрасли в Китае, который является крупнейшим украинским контрагентом по внешней торговле;
• потенциальное снижение поступлений валюты от аграриев даже на фоне благоприятных мировых цен на их продукцию. Любой, даже очень большой, урожай зерновых — небезграничен и значительная его часть уже продана;
• поведение нерезидентов на первичном и вторичном рынках ОВГЗ. Чиновники планируют привлечь достаточно большие средства в госбюджет, и сейчас стоит вопрос доходности по гособлигациям;
• значительные объемы необходимого финансирования госрасходов в традиционно самом «инфляционном» последнем квартале года по всем статьям. В первую очередь — по социальным программам правительства и существенному увеличению объемов субсидий по ЖКХ;
• коррекция на мировых рынках капиталов и фондовом рынке в связи с перспективой потенциального сокращения политики количественного смягчения ФРС США, проблем с потолком госдолга США, и как следствие — перспективами подорожания заимствований для всех развивающихся стран, в том числе и Украины;
• продолжение неопределенности в сроках получения траншей от МВФ и других международных кредиторов на фоне обострения «газовой войны» с Газпромом относительно транзита газа через украинскую газотранспортную систему. «Звоночек» из Венгрии уже прозвучал;
• перспективы по дальнейшей борьбе с пандемией коронавируса в Украине и новым ограниченным локдаунам.

В разной мере, но все эти факторы повлияют на состояние госфинансов и валютный рынок, а также на динамику инфляционных процессов в стране и статистику по ВВП Украины за 2021 год.

Читайте также: Худший месяц с марта 2020-го. И это еще не конец

С учетом недавнего увеличения ЗВР до $31,61 млрд, а также отличного урожая зерновых при благоприятных мировых ценах, Украина выдержит объективный рост спроса на валюту в октябре этого года. Но Нацбанку и Минфину Украины придется серьезно потрудиться.

Скорее всего, НБУ придется забыть о роли «нетто-покупателя» доллара на межбанке и периодически выходить с продажами, чтобы сглаживать перекосы. Особенно в те моменты, когда Нафтогаз или другие крупные импортеры энергоносителей будут покупать валюту под свои контракты. Ведь, согласно недавним заявлениям руководства НАК, им надо еще порядка 1 млрд кубов газа, чтобы окончательно обеспечить прохождение отопительного сезона. Часть этого газа мы получим из украинских месторождений и за него не надо будет рассчитываться валютой. Но часть придется покупать на внешних рынках по очень высоким мировым ценам.

Министерство финансов будет вынуждено больше прислушиваться к пожеланиям потенциальных инвесторов в части доходности по вновь размещаемым ОВГЗ. На фоне официальной инфляции в 10,2% по году и недавнего повышения учетной ставки Нацбанком, это будет логичный шаг со стороны Минфина. Конечно, если он хочет привлекать средства в бюджет, а не получать «негативное» сальдо от объемов привлекаемых и погашаемых бумаг, как это было уже достаточно значительный период времени.

Поэтому торг между потенциальными покупателями ОВГЗ лишь усилится. Это будет существенно влиять на объемы продаж валюты нерезидентами на украинском межбанке и на курсообразование в целом.

Читайте также: Почему иностранцы выходят из ОВГЗ и как это повлияет на гривну

За счет усиления напряженности на валютном рынке в октябре по описанным выше причинам — по факту, именно активное сотрудничество Минфина Украины и Нацбанка в части единой государственной политики в области финансов при сохранении условия независимости НБУ — залог успешного прохождения этого сложного периода без негативных последствий для экономики Украины.

Поведение НБУ на межбанке и своевременность его интервенций в сочетании с достижением компромисса между Минфином Украины и потенциальными инвесторами в части доходности по ОВГЗ при обеспечении выполнения плана по их размещению — вот главный фактор для стабильности курса гривны в ближайшее время.

Читайте также: Депозит под 30% годовых в валюте: где разместить и как

Из текущих задач на поведение участников межбанка в эти дни также повлияют:

1. Период покупки валюты «дочками» иностранных компаний под репатриацию дивидендов. Это всегда работает против гривны.

2. Результаты очередного аукциона Минфина по размещению ОВГЗ, который состоится 5 октября. На момент написания статьи чиновники планировали продавать гривневые облигации на сумму 500 млн гривен на срок 203 дня, на 324 и 413 дней с ограничениями по 3 млрд гривен каждых и бумаги на 756, 1001 и 1680 дней — без ограничений.

Мы прогнозируем, что Минфин Украины продолжит постепенно повышать ставки. Он сможет разместить гривневые ОВГЗ с доходностью от 9,7% до 12,75% годовых, в зависимости от их сроков. Общий объем продаж облигаций будет в пределах от 4,1 до 9,6 млрд гривен.

Читайте также: Минфин поднял доходность по «длинным» облигациям. Инвесторы скупают 6-летние ОВГЗ

Погашения процентов по трем выпускам гривневых ОВГЗ 6 октября и долларовых 7 октября — особой угрозы для курса на межбанке представлять не будут. Эти суммы не принципиальны даже для украинского валютного и ресурсного рынков.

3. Выходной следующий понедельник в США. 11 октября в Штатах отмечают День Колумба и украинский межбанк будет работать по доллару на ТОМе. Это снизит до минимума активность всего валютного рынка на торгах 11-го числа. Украинские клиенты постараются закрыть все свои сделки не позднее пятницы 8 октября, что частично нивелирует традиционный эффект последнего дня недели по доллару.

Читайте также: Гривна укрепилась. НБУ назвал причины

4. Ликвидность в банковской системе и текущая деятельность клиентов. Компании будут закрывать свои обычные текущие гривневые потребности в финансировании — аренду, закупку сырья и материалов, расчеты с персоналом за сентябрь и т. д. На это у них быстро уйдет вся гривна, полученная в конце сентября в виде возмещений НДС. Нацвалюта снова будет в дефиците, что частично подстрахует курс гривны на межбанке.

Ликвидность сохранится на достаточно высоком уровне. По прогнозам «Минфина», корсчета банков на утро на этой неделе будут находиться в пределах от 42 до 65 млрд гривен.

Такие объемы остатков на корсчетах не окажут существенного давления на валютный рынок, так как банкам нужно выполнять требования Нацбанка по ликвидности, и существенного излишка свободной гривны у финучреждений сейчас нет. Тем более, что постепенно банки гасят долгосрочное рефинансирование НБУ, а нового на значительные сроки, в связи с изменением дизайна рефинансирования, регулятором — они не получают.

Прогноз курсов наличного рынка и котировок межбанка на неделю

На наличном валютном рынке. Как и всю вторую половину сентября, — наличный рынок уже не будет ориентироваться на межбанк. Особенно в том, что касается курса евро. В последнее время котировки продажи в обменниках финкомпаний по евровалюте часто были даже ниже курса продажи на межбанке. Причина — рост спроса на валюту со стороны населения.

Наличный рынок в эти дни будет ориентироваться на два главных показателя: реальный спрос и предложение по наличной валюте в своем регионе и объемы свободной гривны и валюты в кассах обменок.

«Минфин» прогнозирует на 4−8 октября коридор:

• по наличному доллару — в обменниках финкомпаний в пределах 26,45 — 26,80 гривен при спреде до 15−20 копеек; в банках — более широкий коридор — 26,35 — 26,85 гривен при спреде в пределах до 20−25 копеек.
• по наличному евро — в обменниках финкомпаний в пределах 30,60 — 31,20 гривен при спреде в пределах до 20−25 копеек; в банках — коридор 30,45 — 31,25 гривен при спреде до 30 копеек.

На межбанке. Основными для курсообразования на торгах в период 4−8 октября будут:

• объемы текущих хозяйственных операций крупных клиентов и суммы покупок валюты «дочками» иностранных компаний под вывод дивидендов;
• тактика интервенций НБУ на межбанке и его ценники;
• соотношение пары евро/доллар на международных рынках;
• поведение нерезидентов на первичном и вторичном рынках ОВГЗ, а также местных инвесторов на аукционе Минфина Украины 5 октября.

По прогнозам «Минфина», 4−8 октября коридор по доллару на межбанке будет находиться в пределах 26,45 — 26,80 гривен, а евро — в пределах 30,60 — 31,20 гривен.

Объемы ежедневных операций составят:

В понедельник — четверг — постепенно растущая активность компаний в пределах до $145−200 млн при заключении до 460−660 сделок за счет текущих операций всех клиентов, а также расчетов в среду за купленные ОВГЗ инвесторами на аукционе Минфина Украины от 5 октября.

В пятницу — в этот раз лишь незначительное снижение активности клиентов на межбанке в пределах до $115−135 млн при заключении до 410−440 сделок из-за предстоящего выходного понедельника в США. Бизнес постарается максимально закрыть свои сделки этой пятницей, чтобы не оставлять их на нерабочий в США понедельник.