3 комментария Арбузова о национализации Привата

Вчера 18.55

Нацбанк своей политикой «реформ из-под палки» традиционно выбрал наихудший сценарий.

О Привате. Нацбанк своей политикой «реформ из-под палки» традиционно выбрал наихудший сценарий. Даже если сейчас регулятор найдет в себе смелость пойти на конфронтацию с МВФ и притормозить надвигающуюся национализацию, ситуация к нормальной уже не вернется. Банкоматы во многих районах столицы пусты, зарплатные проекты предприятия судорожно пытаются перебросить в другие банки, а частные предприниматели перестали принимать деньги на «карту в Привате». Все это следствие четкой уверенности рынка, что у руля в НБУ люди зависимые, некомпетентные и непредсказуемые. И они оправдали опасения: ситуация уже вышла из-под контроля.

Более года назад я писал https://www.facebook.com/SergiyArbuzov/posts/961229997271952, что с Приватбанком рано или поздно нужно будет что-то делать. За это время уровень концентрации вкладов в банке вырос с 32 до 36%,. Ситуация стала очевидно пугающей для главного кредитора Украины – МВФ. И именно Фонд вписал решение приватовского вопроса в Меморандум, а Нацбанк начал подготовку к этому еще раньше: провел стресс-тесты и «обнаружил» дырку в капитале более чем на 100 млрд. грн. Минфин со своей стороны изменил правила национализации и подготовил законопроект для выпуска ОВГЗ на эти цели. При этом, глобально, ни правительство, ни НБУ не понимают, что делать с банком.

Напомню бизнес модель Привата: отличная IТ система (как оказалось, не принадлежащая банку), раскрученный бренд и высокие процентные ставки. Это обеспечивает динамичный поток клиентов, уверенных, что уж с этим-то монстром ничего не случится. В другой части баланса у банка якобы настолько хорошие активы, что под них сформировано всего 14% резервов при среднесистемном уровне 31% от кредитного портфеля.

Еще год назад решением могло бы быть разделение бизнеса на банковскую и транзакционную части. По сути Приват – это прежде всего IТ компания, которая обслуживает 70-80% малого и микробизнеса. Основной поток будет генерировать именно транзакционная часть, которую можно вполне оставить текущим владельцам с требованием погашения связанных кредитов. Кстати мало кто, кроме приватовской команды, в принципе способен поддерживать качество расчетов на нынешнем уровне.

Вместо этого, скорее всего, будет просто влит капитал и постепенно отомрет самая жизнеспособная IТ часть. Хорошо, если в процессе «отмирания» не случится какое-то ЧП в виде тотального отключения серверов и замораживания расчетов. В «кипрский» сценарий, когда крупные вкладчики будут контролировать новый банк я не верю, — вкладчики в основном у банка розничные.

То есть боюсь, мы получим еще один госбанк к трем нынешним, которые в свое время вытянули из казны 70-80 млрд. грн. и продолжают давить на бюджет. Без понимания перспектив банка, докапитализация это просто перераспределение денег налогоплательщиков в карманы двух олигархов, один из которых сейчас рулит страной, а второй держит в заложниках миллионы вкладчиков.

https://www.facebook.com/SergiyArbuzov/photos/a.682324131829208.1073741825.391066747621616/1243682222360060/?type=3

7 часов назад

Альтернативы уже просто не было

Национализация Приватбанка – решение правильное, но не потому, что оно серьезно оздоровит финансовую систему, а потому, что альтернативы ему уже просто не было. «Проблема Привата» разрослась до таких масштабов, что не замечать ее дальше было невозможно даже нынешнему руководству страны. Тем более, национализация Привата это и одно из требований МВФ, которое в нынешней ситуации, когда кредитование со стороны Фонда де-факто остановлено, не выполнить было нельзя.

Но сейчас, когда чиновники будут пытаться рядиться в тоги спасителей нации, нужно не забывать, что породила эти проблемы сама нынешняя власть, разрушив экономику, а затем позволяя Игорю Коломойскому два года «пылесосить» рынок, собирая депозиты под заоблачные проценты.

Сейчас банк, очевидно, спасут, залив туда государственные деньги. Вопреки паническим прогнозам, думаю, ничего не развалиться, депозиты выплатят, а платежи будут проходить. Но было бы честно, если бы руководство страны при этом рассказало, кто в итоге за все заплатит. А заплатят не чиновники, а простые украинцы.

Во-первых, приняв решение о национализации Привата, власть сделала неизбежным новый дефолт страны. После выпуска облигаций на 150 млрд грн. госдолг превысит 100% ВВП. Это делает его обслуживание в ближайшей перспективе абсолютно нереальным, даже учитывая проведенную реструктуризацию. На прошлой неделе эксперты Bank of America Merrill Lynch допустили повторную реструктуризацию некоторых выпусков еврооблигаций Украины. Теперь, полагаю, это становится неизбежным.

Во-вторых, национализация Привата – это приговор гривне. Эмиссия такого объема не может не повлиять на инфляцию и курс, что бы ни говорили сейчас в НБУ. Но даже если в краткосрочной перспективе курс и удастся удержать, национальную валюту превратили в заложника неэффективной финансовой системы. Забрав Приват, государство нарастило свою долю на рынке до уровня более 50%. Неэффективность, коррупция, непрофессионализм менеджмента госбанков в Украине традиционно покрывается за счет эмиссии. Теперь ее объемы вырастут многократно, постоянно оказывая давление на курс.

Т.е. решив одну проблему, власти породили другие. Более того, дали старт процессам, которые вряд ли смогут контролировать. Все это вынуждает смотреть в будущее финансовой системы с изрядной долей пессимизма.

https://www.facebook.com/SergiyArbuzov/posts/1244264672301815

40 минут назад

Национализация Привата – не единственное требование МВФ

Национализация Привата – не единственное требование МВФ. На прошлой неделе в Фонде неожиданно напомнили о необходимости рассчитаться по «российскому кредиту» в $3млрд. Почему тема возникла именно сейчас, и что Украине делать в такой ситуации – в моем видеоблоге .https://www.youtube.com/watch?v=R11Cr5SWjUs

https://www.facebook.com/SergiyArbuzov/posts/1244568598938089