Какой курс гривны увидим на конец года: три возможных сценария

Оптимистический сценарий: газ дешевеет, доллар стабильный

Цены на экспортную продукцию будут оставаться высокими, а цены на газ на мировых рынках опустятся на 40% (или даже 50%).

При таких обстоятельствах международные резервы сократятся по итогам года до $27 млрд (на 01.02 они составляли почти $29,3 млрд), а курс гривны будет близок к заложенному в бюджете — 28,5 грн/$. Инфляция на конец года замедлится до 8%. Для сравнения: в январе инфляция в Украине составила 10% в годовом исчислении.

Читайте также: Как украинцам заработать на акциях и ценных бумагах в 2022 году

Пессимистический сценарий: высокие цены на газ, доллар по 30 грн

Цены на газ будут оставаться высокими, а мировые цены на металл и аграрку будут оставаться на текущем относительно высоком уровне. Благодаря компенсаторным мерам ситуация будет не столь сложной.

Ведь правительство будет удерживать цены на газ для населения значительно ниже рыночного уровня, а также предположительно будет компенсировать часть расходов на газ для промышленности, чтобы не раскручивать инфляцию и не допустить остановки предприятий. Однако это может привести к увеличению дефицита бюджета. Нерезиденты будут медленно возвращаться к кредитованию нашего правительства.

При таком сценарии девальвационное давление усилится. Нацбанк будет частично компенсировать это давление, поэтому резервы по итогам года могут снизиться до $23 млрд, гривна ослабнет до 30 грн/$, а инфляция останется относительно высокой — 10% годовых.

Без мер правительства и НБУ влияние дорогого газа на инфляцию может быть существенным. Отдельно рассчитано, что в случае снижения цены на газ на 40% накопительное влияние на инфляцию с начала 2021 года будет достигать 10 п.п. Это без учета вклада возможного повышения отдельных тарифов на услуги жилищно-коммунальных хозяйств, в частности, тарифов на газ и горячее отопление. Природный газ в потребительской корзине составляет около 4%, поэтому повышение цен может внести существенный вклад в инфляцию.

Читайте также: Медь, никель и нефть: еще один вариант защиты от инфляции

Худший сценарий для экономики Украины

Цены на газ будут оставаться высокими, а цены на основные виды украинского экспорта упадут на 15−20%. Девальвационное давление усилится, Нацбанк увеличит интервенции. Гривна может девальвировать до 32 грн/$. По итогу года инфляция может ускориться до 11%. Однако такие последствия относительно умеренные, поскольку предусматриваются меры со стороны правительства и НБУ.

Автор:

Руководитель Центра макроэкономического моделирования Дейсан Игорь

KSE Institute