Инвесторы в ОВГЗ остались активными, несмотря на изменения в ставках

Таким образом, как замечают аналитики, создано немалое преимущество спроса над предложением, что позволяет Министерству финансов снижать ставки, отклоняя избыточный спрос.

Минфин понизил ставки отсечения

Как сообщает министерство, на аукционах 16 февраля было ограничено предложение по 6-, 12- и 16-месячным ОВГЗ соответственно на 0,488 млрд грн, 0,904 млрд грн и 1,54 млрд грн, что позволило понизить ставки отсечения по ним на 0,3 п. п.

Новая ставка отсечения 3-месячных бумаг составила 9,15%, 12-месячных — 11,05% и 16-месячных — 11,45%.

Наибольший спрос, как и неделю назад, был на 16-месячные облигации — 1,54 млрд грн, что позволило Минфину опустить их средневзвешенную доходность на 0,44 п. п. — до 11,3%.

Спрос на 3-месячные ОВГЗ превышал предложение в 1,9 раза, на 12-месячные бумаги — в 2,8 раза. В результате их средневзвешенные ставки удалось понизить соответственно до 9,07% и 10,96%.

По более длинным ОВГЗ — сроками размещения на 2 и 3 года — ставки отсечения остались на прежнем уровне: соответственно 11,9% и 12,15%. Однако объем продаж вырос соответственно в 4,3 раза и 2,4 раза — до 1,732 млрд грн и 1,266 млрд грн. При этом были удовлетворены все поступившие заявки.

Помимо того, во вторник, 16 февраля, Минфин разместил двухлетние долларовые ОВГЗ на $41,797 млн под 3,89% и годовые ОВГЗ в евро на 70,494 млн под 2,5%, отказавшись от $85,6 млн по ставкам до 4,25%.

Как отмечает финансовый аналитик портала «Минфин» Алексей Козырев, «с одной стороны — выставление Минфином ограничений по суммам части выпусков ОВГЗ приводит как к усилению конкуренции между потенциальными инвесторами при покупке этих облигаций, так и к уменьшению их доходности. Это и наблюдалось на аукционе 16 февраля».

Эксперт подчеркивает: «Подобная тактика сработала во вторник в пользу Минфина и это хорошо».

С другой стороны, доходность пока все равно остается высокой и с учетом, к тому же, отсутствия налогообложения — очень привлекательной для инвесторов, особенно нерезидентов. «Так что процесс снижения доходности по вновь размещаемым выпускам ОВГЗ надо продолжать», — говорит Козырев.

Кроме того, замечает аналитик, давно назрела необходимость выпуска валютных ОВГЗ для населения в документарной форме.

«Уверен, что при практически нулевых ставках по валютным депозитам в банках желающих купить облигации было бы более чем достаточно. Иначе возникает казусная ситуация. Украина готова привлекать ресурсы в евро на год под 2,5% годовых или почти под 4% годовых в долларах США на срок около двух лет у нерезидентов, банков и крупных клиентов. Однако не готова привлекать ресурсы у собственных граждан под ставки, которые были бы ниже этого уровня. Это нонсенс. Тем более, что по разным прогнозам на руках у населения находится сумма до $90 млрд. Вот где реальный ресурс для латания дыр бюджета относительно дешевыми и долгосрочными ресурсами. И тут основной вопрос — вопрос доверия граждан и государства друг к другу», — подытоживает Козырев.

Читайте также: Минфин привлек 16 февраля на ОВГЗ-аукционах почти 9,5 миллиарда

Инвесторы изменили свои портфели

Как отмечают аналитики ICU, на прошлой неделе Минфин рефинансировал большую часть погашений благодаря значительному спросу инвесторов на гривневые бумаги. На аукционе 9 февраля были размещены новые ОВГЗ на 13,1 млрд грн по номиналу и одновременно погашены облигации на 15,5 млрд грн. Новые заимствования осуществлялись преимущественно в гривне, тогда как выплаты — в валюте. «Именно это сыграло ключевую роль в том, что разные группы инвесторов по-разному изменили свои портфели», — заметил финансовый аналитик ICU Тарас Котович.

Таким образом, нерезиденты заместили почти все валютные погашения гривневыми ОВГЗ и к концу прошлой недели получили более чем 100 млрд грн облигаций по номинальной стоимости.

Физические лица частично заменили погашения валютных ОВГЗ новыми приобретениями гривневых ОВГЗ, в результате чего их портфель достиг 12,5 млрд грн, из которых 5,7 млрд грн, или почти 46% портфеля — в гривневых облигациях, замечает эксперт.

Читайте также: Банки дали в долг государству уже больше, чем бизнесу

Как считают аналитики компании, ставки продолжат снижаться, особенно по годовым и полуторагодовым облигациям, что уже стало понятным после аукционов 16 февраля. «Это будет еще больше оказывать давление на процентные ставки и стимулировать инвесторов подавать заявки с более низкими уровнями ставок или на более длительные сроки обращения», — подчеркнул Котович.

ОВГЗ онлайн от ICU Trade: 10,5% в грн, 3% — в долларах США