Неделя перед Пасхой: почему у гривны есть шанс укрепиться

На состоянии национальной валюты сказывается:

1) нервозность граждан, бизнеса и чиновников в условиях карантина и практической «заморозки» украинской экономики;

2) «зависание» сотрудничества с МВФ на неопределенный срок из-за политических шоу в Верховной Раде, связанных с «антиколомойским» законом и законом по земле;

3) растущая дыра в госфинансах и проволочки с принятием нового бюджета;

4) поведение всех сырьевых, валютных и фондовых рынков в мире при сохранении карантина;

В условиях катаклизмов жители Украины склонны недоверять национальной валюте и предпочитают бегство в доллар или евро.

Читайте также: Дефолта не будет даже без сотрудничества с МВФ — министр финансов

Несмотря на хорошее начало недели для гривны (она укреплялась к цели в 27 гривен) — уже в минувшую среду доллар опять вырос. За период с 6 по 10 апреля американская валюта подешевела на межбанке не сильно — с 27,35/27,40 до 27,09/27,13 гривен. На наличном рынке курс продажи доллара в большинстве обменок не опустился ниже 27,35. Хотя еще 7 апреля котировки обменников падали до 26,60-26,90/27,05-27,10 гривен за доллар.

Нацбанк продолжал спекулировать валютой и за прошлую неделю вначале купил на межбанке в резервы $327,7 млн, снизив постепенно свои ценники с 27,25 до 27,08 грн/$, а затем — продал $44,5 млн по 27,40 грн/$. Для проведения своих интервенциях НБУ использовал Matching.

Основными продавцами валюты были госкомпании:

• НАК «Нафтогаз» и его структуры — для расчетов с бюджетом и поддержания операционной деятельности;
• Аграрии для финансирования посевной;
• металлурги для ведения текущей хоздеятельности.

Покупателями выступали:

• Нерезиденты, выходящие из ОВГЗ,
• «дочки» иностранных компаний, которым необходимо выводить дивиденды;
• Импортеры, которым валюта нужна для расчетов с иностранными партнерами.

На поведении валютного рынка отразились и события вокруг заседания ОПЕК + по вопросам квот на добычу нефти. Нефть подорожала и импортерам энергоносителей теперь нужно больше валюты для оплаты своих контрактов. Сыграло свою роль и продолжение ралли по паре евро/доллар на мировых рынках. Ралли было спровоцировано активной накачкой финансовых систем США и ЕС долларами и евро для спасения реального сектора и поддержки населения в период карантина. На вечер пятницы, 10 апреля, курс евро вырос до 1,095 доллара и это явно не конец «американских горок».

Читайте также: Новая сделка ОПЕК+ откинет нефтедобычу России на 17 лет назад — СМИ

Что будет с валютным рынком в ближайшее время

На поведение участников торгов на этой неделе повлияют:

1) Интервенции Нацбанка. Хозяйственная деятельность местных компаний. Покупка валюты нерезидентами. Повышенного спроса на валюту со стороны бизнеса уже не наблюдается. Тот, у кого была гривна и кто хотел купить валюту — уже ее купил. У остальных компаний из-за падения выручки возможности скупать валюту нет.

У аграриев разгар посевной, и растущие расходы вынуждают их активно продавать валютную выручку. В этих условиях излишек валюты выкупает Нацбанк. Его котировки продолжат диктовать рынку динамику курса в течение дня. Использовать регулятор для своих интервенций будет Matching.

Металлурги также продолжат продавать валюту для финансирования производства.

Периодически будет возникать спрос на валюту со стороны нерезидентов. Иностранные инвесторы продолжат выходить из украинских гривневых ОВГЗ. В эти моменты мы будем наблюдать быстрые взлеты котировок за счет раскачки курса спекулянтами. Фактор массового спроса на валюту со стороны нерезидентов будет основной угрозой для гривны на этой неделе;

2) Период бюджетных платежей у клиентов и православная Пасха. В конце этой недели наступает период расчетов бизнеса с бюджетом, что окажет поддержку нацвалюте. Дефицит гривны и падение выручки у большинства компаний заставит их продавать валюту.

В связи с празднованием православной Пасхи 19 апреля, выходным днем будет и понедельник, 20 апреля. У компаний, продолжающих работать в условиях карантина и банков будет три выходных, что также отразится на поведении участников торгов. Большинство клиентов предпочтет заработать на коротких гривневых депозитах за три дня, нежели купить валюту и «просидеть на ней» до вторника.

Активность на межбанке вырастет в четверг, 16 апреля. Компании поспешат завершить свои внешние операции до наступления праздников и сократят свои сделки по покупке валюты в пятницу 17-го числа. Тем более, что на эту дату придется пик бюджетных платежей и бизнесу будет в основном нужна гривна. Все это сработает в пользу национальной валюты;

3) Поведение наличного рынка и спекулянтов. В настоящее время наличный рынок успокоился, но часто продолжает играть роль катализатора скачков курса и живет своей жизнью не особо завися от межбанка.

Скачки курса доллара происходят:

1) за счет всплесков активности среди граждан по скупке валюты на фоне негативных новостей в мире и в Украине;

2) за счет игры спекулянтов на разнице между наличным и безналичным курсами.

Спекулянты продолжат играть на разнице котировок межбанка и наличного рынка и будут работать в формате «в две стороны» на торгах. Перекосы спроса и предложения на межбанке дадут им повод пытаться раскачивать котировки в течение дня, подстраиваясь под действия крупных игроков;

4) Первичный и вторичный рынок ОВГЗ, ликвидность в банковской системе, международные рынки.

ОВГЗ. Несмотря на заявления чиновников Минфина Украины о том, что до конца апреля гривневые бумаги размещаться не будут, на момент написания статьи на сайте министерства было объявление о проведении 14 апреля аукциона по размещению гривневых ОВГЗ на 70 и 175 дней. Объемы выпуска не называются. Предыдущий аукцион был отменен, и не исключено, что и этот может не состояться после консультаций с первичными дилерами. В любом случае — от первичного рынка ОВГЗ сейчас притока валюты мы не ожидаем.

А вот вторичный рынок госбумаг создает угрозы для гривны. Часть иностранцев уходит с нашего рынка и продает имеющиеся в их портфелях ОВГЗ на вторичке. Или дожидаются их планового погашения и выходят на межбанк, чтобы купить валюту и вывести ее за рубеж. Это создает спрос на валюту и давление на гривну.

Ликвидность банков. Ликвидность банков остается на приемлемом уровне и позволяет им выполнять нормативы регулятора.

«Минфин» прогнозирует на эту неделю уменьшение объемов средств, размещенных банками в депсертификаты НБУ как минимум на 5-12 млрд гривен.

Остатки на корсчетах банков будут находиться в пределах 39 — 60 млрд гривен. Большинство работающих в период карантина компаний и финучреждений будут испытывать дефицит гривны.

Международные рынки. Мировой карантин продолжается и это снижает показатели мировой экономики, а также усиливает гонку «печатных станков» в развитых странах. Счет уже идет на триллионы долларов и миллиарды евро. Развивающиеся страны с их сырьевой экономикой - заложники этой ситуации и испытывают острую нехватку ресурсов. Украина не исключение. Бегство капиталов с нашего рынка продолжается, что раскачивает как наш внутренний, так и международные рынки.

В том числе это приводит к колебаниям пары евро/доллар, кросс-курс которых опосредованно влияет на котировки евровалюты к гривне. Это приводит к большим скачкам курса евро относительно гривны и дает дополнительный заработок местным и международным спекулянтам.

Прогноз межбанковского и наличного курсов на 13-17 апреля

На межбанке. Интервенции Нацбанка и его котировки останутся главным ориентиром для всех участников торгов.

Первичный рынок ОВГЗ и ликвидность банковской системы будут оказывать лишь опосредованное влияние на курс.

Ключевыми факторами будут:

1) необходимость расчетов бизнеса с бюджетом;

2) интервенции НБУ;

3) поведение нерезидентов на вторичном рынке ОВГЗ.

По расчетам «Минфина» за счет продажи валюты компаниями в период бюджетных платежей Нацбанк сможет пополнить свои резервы еще на $280 — 450 млн.

Не исключено, что регулятору в среду-четверг придется продать до $40-75 млн для сглаживания нехватки валюты на рынке. В эти дни активизируются те клиенты, которые захотят оплатить свои валютные контракты перед длинными пасхальными выходными.

В целом, у гривны достаточно хорошие перспективы на этой неделе.

По прогнозам «Минфина» курс доллара на межбанке в период с 13 по 17 апреля будет находиться в пределах 26,75-27,80 грн/$.

Объемы операций на торгах составят:

В понедельник-среду мы прогнозируем объемы операций на межбанке в пределах $270-330 млн при совершении до 480-640 сделок;

В четверг особого снижения активности не будет. По расчетам «Минфина» объемы операций 16 апреля составят до $ 240-340 млн при совершении до 520-700 сделок.

В пятницу, 17 апреля, перед тремя выходными — объемы операций снизятся до $ 180-230 млн при совершении до 410-500 сделок.

Наличный рынок

Курсы обменников будут ориентироваться на реальный объем спроса и предложения со стороны населения, но с оглядкой на ситуацию на межбанке. Это приведет к частой смене курса обменок в течение дня. Ажиотажа не будет — у населения нет свободной гривны для скупки валюты, а предстоящие пасхальные выходные простимулируют ее продажу оплаты праздничных покупок даже в период карантина.

Читайте также: Цены на продукты замерли: надолго ли?

Обменники будут работать в режиме «с оборота» периодически расширяя спред в пределах 20-55 копеек по доллару, 25-70 копеек — по евро и 0,004-0,010 гривен по рублю.

«Минфин» прогнозирует курс наличного доллара на 13-17 апреля в обменниках финкомпаний в пределах 26,65-27,80 грн/$, а в банках 26,55-27,90 грн/$.