Готов ли Нацбанк спасать гривну

Внешние катаклизмы автоматически отражались на котировках гривны относительно евро. Курс на украинском межбанке то кратковременно превышал психологический уровень в 31 гривну, то падал почти до 30,2 гривны за евро. Местные спекулянты не упускали случая нажиться на таких скачках евровалюты как на международном, так и на внутреннем валютном рынке.

Преподнес сюрпризы на межбанке и доллар, находившийся до этого почти полмесяца в узком коридоре 26,12-26,19 гривен. За прошлую неделю он взлетел с 26,10/26,13 до 26,33/26,36 гривен с явным настроем идти выше.

На колебаниях межбанка оживился и наличный рынок. Спрос на валюту в обменках начал активно расти. Что в сочетании с взлетом безналичного курса опять сделало привлекательным спекулятивные переливы валюты с одного сегмента рынка на другой. Это послужит дополнительным драйвером разогрева доллара в ближайшее время.

Не все удачно складывалось на прошлой неделе и у НБУ, хотя горечь от вынужденных трат золотовалютных резервов (ЗВР) он подсластил для себя спекулятивным доходом. В понедельник и вторник регулятор покупал доллар в «анонимном» формате через Matching (по нашим данным скупил до $20 млн в пределах 26,09-26,10 гривен), а уже с четверга ему пришлось экстренно тушить пожары и продавать валюту. В четверг он продал от $10 до $20 млн по 26,26-26,27 гривен и в пятницу — еще до $10 млн по 26,35.

Валютный межбанк будет сложным и на этой неделе.

Что будет влиять на курс в ближайшие дни

1) Дни бюджетных платежей, хозяйственные операции крупных клиентов, скупка валюты импортерами энергоносителей и рост негативного сальдо внешней торговли.

Конец второй декады июня традиционно работает в пользу гривны. На фоне роста активности клиентов по хозяйственной деятельности — компании готовятся, а затем и оплачивают свои обязательства по налогам. Обычно это приводит к росту предложения на межбанке и укрепляет позиции гривны.

Но свои коррективы в июне месяце уже внесли действия крупнейших игроков рынка энергоносителей. На опасениях роста цен и для создания запасов газа на зиму, они активно скупают валюту для оплаты контрактов, и тем самым взрывают курс.

Главными продавцами на рынке останутся металлурги и аграрии. Тем более, что скоро сельхозпроизводители смогут уже продавать первые урожаи зерновых этого года, что увеличит объемы предложения на торгах.

Ложку дегтя вносит негативная статистика внешней торговли. С начала года импорт товаров превысил экспорт на 1,422 млрд долларов. Эти цифры говорят о продолжении негативной тенденции по вымыванию валюты из страны и убеждают экспортеров в потенциальном росте стоимости валюты. Такой психологический настрой не стимулирует активный сброс клиентами доллара и евро на межбанке.

2) Ликвидность в банковской системе и ситуация на наличном рынке.

Корсчета банков выросли за прошлую неделю на 14,2 млрд гривен — с 43,5 до 57,4 млрд. Это провоцирует давление на гривну на межбанке со стороны спекулянтов. Они особенно отзывчивы в части возможности сыграть «на повышение» на фоне роста спроса со стороны крупных импортеров.

Можно рассчитывать лишь на то, что часть «лишней» гривневой ликвидности в период с 18 по 22 июня уйдет на погашение налогов, а часть — будет заморожена Нацбанком через продажу депозитных сертификатов и Министерством финансов путем размещения ОВГЗ.

Наличный рынок проснулся в последние несколько дней за счет скачков курса евро, а также постепенного роста котировок доллара на межбанке. Взлет безналичного курса подтягивает вверх наличный рынок и провоцирует операции по перетоку валюты с одного сегмента рынка на другой для получения спекулятивных доходов. Это создаст серьезную угрозу для гривны в ближайшей перспективе;

3) Поведение Нацбанка и международный рынок.

Валютная лихорадка конца прошлой недели вынудила регулятора выходить на торги с продажей доллара, чего НБУ уже не делал очень давно. Причем, по нашим данным, 14 и 15-го июня Нацбанк был вынужден больше продать валюты, чем он ранее купил 11 и 12-го числа.

Необходимость накопления ЗВР для выплат по внешним долгам заставит НБУ при любой возможности выкупать доллар на межбанке. Он продолжит это делать в «анонимном» формате через Matching. Особенно в дни основных бюджетных платежей (18-20 июня), когда шансы купить валюту в резервы будут выше. Скупка излишков на межбанке удержит курс доллара от существенного проседания.

После валютных ралли прошлой недели, в период с 18 по 22 июня «Минфин» ожидает коррекции в пределах коридора 1,16-1,17 доллара за евро. Это опосредовано снизит волатильность евро относительно гривны на украинском межбанке.

Прогноз объемов операций и активности валютного межбанка на эту неделю:

18-21 июня (понедельник — четверг). Мы ожидаем рост активности клиентов в этот период за счет проведения бюджетных платежей. По нашим расчетам это увеличит ежедневные объемы торгов до $330-420 млн при заключении до 550-630 сделок в день.

22 июня (пятница). Сработает фактор окончания рабочей недели и «Минфин» прогнозирует падение деловой активности. Объемы операций составят $270-310 млн при заключении до 530 сделок.

На наличном валютном рынке на эту неделю «Минфин» прогнозирует сохранение большой волатильности по доллару и более спокойную ситуацию по курсу евро и рубля. Наличный рынок будет по-прежнему работать с постоянной оглядкой на межбанк и курс доллара будет находиться в пределах коридора 26,05-26,35 гривен. Спред по доллару в банках составит до 30 копеек, в обменках финкомпаний — до 15-25 копеек.

В связи с окончанием основных валютных ралли по паре евро/доллар и относительной стабилизацией ситуации с рублем — на этой неделе «Минфин» прогнозирует постепенное снижение спреда по евро в пределах до 20-30 копеек на евро и коридор по евровалюте в эти дни в пределах 30,218-30,830 гривен. По рублю мы прогнозируем коридор в пределах 0,410-0,425 гривен за рубль.

На межбанке. Главными драйверами по курсу будут: 1)необходимость проведения клиентами бюджетных расчетов; 2) действия НБУ и 3) ситуативные интересы по курсу крупнейших игроков межбанка.

Регулятор продолжит работать в «тихом» режиме через Matching с конечной целью максимального пополнения резервов. Спекулянты будут ежедневно работать в формате « в две стороны» по доллару, евро и рублю и попытаются активно раскачивать рынок по доллару, подстраиваясь под действия крупных игроков.

Котировки межбанка по доллару на этой неделе «Минфин» прогнозирует в пределах коридора 26,15-26,40 гривен.

Автор:

Аналитик Алексей Козырев

Пишет на темы: Валюта, ценные бумаги, инвестиционные проекты, кредитование, международные валютный и фондовый рынки, финансовые стартапы