Аргентинская подножка и призрак горячей осени

Итоги уходящей недели в своем блоге на НВ традиционно подвел специалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital Сергей Фурса. «Минфин» приводит сокращенный текст статьи. 

Мировые фондовые рынки завершают майские праздники выше, чем их начинали. И это несмотря на провал первых праздничных дней, стоивший многим нервных клеток и заставивший Аргентину обратиться за помощью к МВФ. Фактически, Аргентина стала первой жертвой роста ставок в США (наряду с чуть менее пострадавшей Турцией). Открытая экономика, помноженная на значительный торговый дефицит, сделала эти страны легкой добычей в условиях постепенного роста ставок, а также укрепления американского доллара. 

Рост мировых рынков после падения, особенно ускорившийся к концу недели, во многом связан с инфляционной статистикой США. Инфляция там оказалась ниже ожиданий, что и порадовало инвесторов. Если такая тенденция продолжится, то, вполне возможно, ФРС будет не так активно поднимать ставку. А значит, праздник продлится чуть дольше. Индекс S&P500 откроется в пятницу на отметке в 2723 пункта. И нельзя не отметить ралли в нефти, которая вынесла стоимость брента черного золота до 77 долларов за баррель.

Ситуация с Аргентиной стала триггером распродаж на развивающихся рынках, которые не могли не затронуть Украину. И теперь сотрудничество с МВФ стало еще более насущным, ведь выйти на рынок с привлечением новых средств без получения транша сейчас просто невозможно. И пусть к концу недели на развивающиеся рынки пришло ралли, отыгрывая потери, принципиально это ситуацию не изменило. Например, Украина–32, последняя из украинских размещений, сейчас стоит порядка 90% от номинала. В таких условиях крайне сложно убедить инвесторов покупать без хороших новостей. А их пока не видно на горизонте. Президент посылает всех в парламент, утверждая, что это плохие бояре не хотят создавать антикоррупционный суд. А в парламенте Украины царит тишина и покой болота, а также несколько тысяч правок к законопроекту, что не обещает его принятие раньше июня. Стоит еще немного затянуть, и в МВФ все уйдут в отпуск, что будет обещать украинской экономике крайне горячую осень.

Пока же гривна остается стабильной, продолжая торговаться на уровне 26,1 грн за доллар. А если считать с начала года, гривня остается лучшей валютой в мире в своем перфомансе относительно американского доллара. Что особенно ярко выделяется на фоне падения валют развивающихся стран по всему миру. Например, турецкая лира с начала года потеряла уже 12% стоимости. Гривне же пока играет на руку сезонность, традиционно укрепляющая украинскую валюту весной. Она же будет играть против гривни уже осенью. Тем более, пока Минфину удается привлекать в основном короткий долг, решая сиюминутные проблемы и увеличивая потребности осеннего привлечения. На этом фоне не может не радовать снижение инфляции, что означает большую вероятность смягчения монетарной политики НБУ (или, по крайней мере, не делает вероятным ее ужесточение), что в свою очередь снизит давление ставок привлечения долга.

А на рынке акций по-прежнему заморожены бумаги Мотор Сичи, на которую традиционно приходилась львиная доля торгов на украинской бирже. СБУ внезапно стала основным игроком, ненадолго отвлекаясь от рынка биткоинов. А может быть кто-то в отделе по борьбе с экономическими преступлениями зашортил акцию полгода назад и теперь, не зная, как выйти из ситуации, решил просто остановить торги. И китайский фактор тут просто использован как прикрытие. Сами китайцы продолжают сохранять молчание, но оно и понятно, эти ребята никуда никогда не спешат, у них впереди столетия. Рынок же без Мотор Сичи немного подрос и индекс УБ отрывался в пятницу на отметке в 1821 пункта. При этом происходит невероятный аукцион невиданной щедрости со стороны СКМ. После того, как группа отжала рынок по полной, выкупая акции по дешевке, вдруг случилась совершенно противоположная ситуация с АВДК. И акции, которые в начале года торговались по цене в 90 копеек за штуку, теперь выкупаются по 15 гривен. Что это было, до сих пор неясно. Как и не ясно, что скрывается за сохраняющимся огромным разрывом между индексом УБ и фьючерсом на него. Что тянет фьючерс на дно и видно ли здесь происки контрразведчиков остается загадкой.