Что грозит гривне на этой неделе

Надежды финансистов на активную сдачу валюты населением в обменники в период всех новогодних праздников не оправдались. Не помогли ни календарные перекосы спроса и предложения на межбанке в дни празднования Рождества и из-за выходного понедельника в США в середине месяца, ни даже необходимость уплаты бюджетных платежей клиентами на этой неделе.

Экспортеры «жадничают» и продают валюту только в пределах обязательных продаж. Импортеры же нефтепродуктов и других энергоносителей все более активно скупают ее на фоне роста цен на нефть на мировых рынках.

Внесли свою лепту в раскачивание курса межбанка и «дочки» иностранных компаний, которые до середины января выводили очередную порцию дивидендов за прошлые годы. Запаниковало и население. Видя рост котировок на торгах, а затем и на наличном рынке, граждане активизировали скупку валюты. Даже погода работала против гривны. В дни снегопада в некоторых регионах котировки взлетали в обменках из-за банальной нехватки валюты — инкассаторы просто не могли доставить наличку в регионы.

Читайте также: Прогноз пессимистов: доллар будет дороже 31 грн

Росту котировок на торгах способствовала и достаточно большая ликвидность в банковской системе. После вливания почти 18,9 млрд гривен 11 января, корсчета финучреждений возросли сразу до 53,5 млрд гривен и уже не опускались ниже 48,7 млрд до конца прошлой недели. Это давало ресурс для спекулятивной раскачки рынка и глобальной игры «на повышение» как крупными экспортерами, так и отдельными спекулянтами.

Даже периодические выходы Нацбанка с продажей доллара в формате «запросов лучшего курса» в целом ситуацию не изменили. Продав суммарно за прошлую неделю на межбанке не менее $125 млн, регулятор только смог незначительно сдержать рост котировок, потратив в общей сложности $107 млн. В целом, за прошлую неделю курс продажи доллара на межбанке вырос на 25 копеек — с 28,56 до 28,81 гривны.

Сколько бы не повторял Нацбанк мантру о сезонности колебаний и дальнейший откат котировок весной и летом, ситуация настораживает. Рост курса продажи доллара за три недели января с 28,05 до 28,81 гривен (т.е. на 76 копеек), да еще и при периодических попытках со стороны НБУ как-то сдержать увеличение котировок за счет продаж ЗВР, говорит о том, что девальвация гривны носит системный характер.

Как НБУ в такой ситуации намерен удержать инфляцию в этом году в пределах однозначной цифры, непонятно.

Девальвационные настроения усиливаются и перекосы между спросом и предложением валюты все чаще приходится закрывать за счет вынужденных интервенций НБУ. Но и тактика регулятора с продажами небольших сумм и вербальными интервенциями, и вливания через «запрос лучшего курса» более существенных объемов (например, в прошлый вторник $46 млн) — пока только снижают темп падения гривны, но не меняют ситуацию кардинально.

Что будет влиять на курс в ближайшие дни

1) Дни клиентских бюджетных платежей, возмещение НДС и ликвидность в банковской системе. В конце прошлой недели и в последней декаде января компании проводят свои налоговые платежи, что снизит объемы ликвидности в банковской системе и будет работать на гривну. Часть крупных экспортеров увеличит объемы продаж валюты на межбанке, чтобы рассчитаться с государством.

В то же время возмещения НДС со счетов Госказначейства приведут к обратному результату. Как только клиенты получают гривну, они уже не торопятся тратить свои валютные запасы.

Кроме этого, из-за роста цен на энергоносители, импортеры-нефтетрейдеры и газовщики спешат закрывать свои валютные контракты, что создает излишнее давление на межбанк. Поэтому в этот период как никогда важна слаженность действий НБУ, Минфина и Госказначейства по вливанию в банковскую систему дополнительной ликвидности в виде возмещения НДС и возврату гривны из банков в виде клиентских бюджетных платежей на счета Госказначейства. Любые перекосы в этом вопросе приведут к очередной разбалансированности как межбанковского ресурсного, так и валютного рынка;

2) Календарный фактор. Последняя декада января традиционно заставит активизироваться клиентов перед окончанием месяца как по расчетам с поставщиками, так и по любым другим хозяйственным операциям на отчетную дату. Тем более, что из-за многочисленных праздников в январе рабочих дней было не так уж много, а производственные и коммерческие планы для компаний никто не отменял. Это увеличит активность клиентов и приведет к росту операций на межбанке;

3) Рост спроса на валюту на наличном рынке сейчас не сопровождается значительной разницей котировок межбанка и курса в обменках. Таким образом, это снижает привлекательность спекулятивной игры на переливах валюты с одной части этого рынка на другую. Основным критерием, влияющим на наличный рынок на этой неделе, будет являться физический объем спроса на валюту, обеспеченный гривней.

Из-за роста цен и расходов на новогодние праздники у граждан осталось не так много свободной гривны. Досрочные выплаты январских пенсий в декабре прошлого года и другие соцвыплаты в большинстве своем уже потрачены. А, значит, на наличном рынке нет избытка гривневой ликвидности, которая давит на курс.

Поэтому, если не будет значительных скачков курса на межбанке, гривна получит короткую передышку и на наличном рынке. Основная часть обменников будет работать в формате «с оборота», не особо задирая курс продажи (конкуренция большая и клиент просто уйдет в соседнюю обменку) и делая максимально привлекательным курс покупки.

Таким образом, на этой неделе основной угрозой для гривны может стать рост котировок межбанковского рынка.Тем более, что опасения дальнейшей девальвации гривны как у бизнеса, так и у населения сохраняются.

Прогноз объемов операций и активности валютного межбанка на эту неделю:

22 января (понедельник) Тренд по курсу на межбанке сформируют ситуативные интересы крупных игроков и действия самого НБУ. Объемы операций составят до $340-360 млн при заключении до 540-600 сделок. Вероятнее всего — спрос будет превышать предложение, что будет играть против гривны. Не исключен очередной выход Нацбанка с продажей доллара через «запрос лучшего курса»;

23, 24 и 25 января (вторник — четверг) максимальная активность на рынке. Общий тренд на торгах будет обеспечен ситуативными интересами крупных игроков межбанка и состоянием их гривневых ресурсов после получения/неполучения возмещения НДС, а также ситуацией с уплатой ими налоговых платежей. В эти дни «Минфин» прогнозирует рост объемов операций $365-410 млн при заключении до 590-640 сделок.НБУ постарается не тратить ЗВР и предоставит рынку самому находить баланс спроса и предложения;

26 января (пятница ). Некоторое снижение активности и объемов операций за счет эффекта окончания недели. По-прежнему, тон будут задавать крупные экспортеры и импортеры, интересы которых и сформируют тренд по курсу. Объем операций составит до $310-340 млн и более при заключении до 500 сделок.

На наличном валютном рынке на эту неделю «Минфин» прогнозирует курс доллара в пределах коридора 28,60-28,90 гривен. Спред по доллару в банках будет в пределах 25-30 копеек, в обменках финкомпаний — до 20-25 копеек.

На межбанке. Активность на торгах будет зависеть от финансового положения крупнейших участников рынка (получили/не получили возмещение НДС, полностью рассчитались с бюджетом или есть необходимость гасить долги перед государством, состояние дебиторско-кредиторской задолженности с контрагентами и т.д.). Тренд по курсу опять будет полностью зависеть от ситуативных интересов этой группы участников межбанка, а также выхода/не выхода на рынок Нацбанка в случае перекосов спроса и предложения. Спекулянты в основном будут работать в формате « в две стороны».

Основную угрозу для гривны на этой неделе может представлять существенное превышение спроса на валюту, подкрепленное обильными вливаниями возмещения НДС на фоне бездействия или несвоевременной реакции на это со стороны НБУ. В этом случае ажиотаж с межбанка очень быстро перекинется и на наличный рынок, что опять приведет к девальвации гривны к уровню выше 29 гривен. Если же Нацбанк будет своевременно покрывать недостаток валюты за счет своих интервенций, то котировки межбанка на этой неделе будут находиться в пределах коридора в 28,65-28,90 гривен.