Эксперты OTP Bank подготовили макроэкономический обзор за 2017 год. Среди прочего, они проанализировали и возможные сценарии развития событий на валютном рынке в 2018 году. «Минфин» выбрал главное.
19 января 2018, 14:38
Читати українською
Два сценария для гривны
Сценарий 1 (базовый)
В первом квартале ожидается уменьшение объемов выручки от экспортеров из-за снижения цен на продукцию ГМК на мировом рынке.
Возобновление финансирования Украины со стороны МВФ и других западных партнеров в I квартале 2018 года является маловероятным.
Предыдущие факторы, вместе с сезонной активизацией импортеров и повышением социальных стандартов, будут оказывать давление на гривну. Это будет стимулировать девальвацию национальной валюты до 29 UAH / USD (максимальный предел) в I квартале 2018 года.
Восстановление позиций гривны на валютном рынке ожидается во II и III кварталах 2018 года до уровня 28-27 UAH / USD.
Уровень инфляции является основным показателем, которым руководствуется НБУ в своей монетарной политике. Отклонение инфляционных показателей от целевых значений в конце 2017 вызвало значительное усиление борьбы с ростом цен со стороны НБУс помощью повышения учетной ставки с 12,5% до 14,5%. Эти существенные монетарные рычаги, применяемые НБУ, формируют основу для сохранения неизменной учетной ставки НБУ на уровне 14.5%, а ставки доходности ОВГЗ с погашением в 2019-2020 гг. останутся в пределах 15.5% — 16.5% в течение I квартала 2018 года.
Сценарий 2 (пессимистический)
Невыполнение обязательств перед МВФ по внедрению ряда важных реформ, уменьшение интенсивности борьбы с коррупцией могут заложить основу для еще большей отсрочки получения траншей от МВФ в 2018 году.
Отсутствие положительной динамики в вопросе поддержки западных партнеров может сделать невозможным привлечение дополнительных финансовых ресурсов правительством и государственными предприятиями через еврооблигации. С другой стороны, правительство может пойти на увеличение социальных расходов.
Эти факторы вместе с сезонным давлением на гривну могут вызвать девальвацию национальной валюты выше нашего верхнего диапазона (29 UAH / USD).
Инфляционное давление за счет девальвации гривны вынудит НБУ и дальше повышать учетную ставку. В таком случае, ставки доходности по ОВГЗ с погашением в 2019-2020 гг. могут вырасти до уровня 16,5% -17.5%.
Источник:
Минфин
Комментарии - 32
https://minfin.com.ua/blogs/aleksandrbank/114075/
Прогноз № 1 Очень оптимистический (Фантастический)
Прогноз № 2 Просто оптимистический
… и вот дальше надо было продолжить писать...
Прогноз № 3 Реалистический — это гривна больше 35 к концу года
… и только потом...
Прогноз № 4 Пессимистический — денег платить долги нема, давайте пойдем воевать. Война все спишет! Гривна — прощай!
А сколько выплатить надо будет в 2018?
8 ярдов «комитету кредиторов» + 4 ярда «взятка Януковичу» + «Газпрому» 2 ярда = 14 млрд. долларов. Это минуточку при общем бюджете страны в 28. В ЗВР НБУ давно мышь повесилась… там реальных резервов ярда 2-3 от силы. А если это не оплатить, то это дефолт 100%! И тогда вариантов получить новые кредиты 0%
Да, при этом ежегодный дефицит внешнеторгового баланса примерно 5 млрд. долларов!
Да, его компенсирую зработчане, которые присылают в страну примерно такую же сумму, т.е. гривна дышит ТОЛЬКО за счет тех, кто сумел уехать на заработки из нее! Примерно 3,5 миллионов работают у агрессора и около 4 млн. в ЕС. И только из-за перечислений от них + кредиты, затыкается дырка в импортно-экспортном балансе. Это дичь!
> ежегодный дефицит внешнеторгового баланса примерно 5 млрд. долларов
Из-за большого импорта, это значит что деньги на импорт есть.
> только из-за перечислений от них + кредиты, затыкается дырка в импортно-экспортном балансе
Нет, дырка не затыкается, ее вообще нету. Вам не приходило в голову, что экономика всегда движется к балансу? Благодаря этим перечислениям и кредитам возможен такой импорт, который приводит к околонулевому балансу. Если не будет чего-то, импорт будет просто меньше (потому что не выгодно), а экспорт больше (потому что выгодно).
Из-за большого импорта, это значит что деньги на импорт есть. <
Интересная логика. Если я покупаю продукты и ем, значит — деньги то есть! Правильно? Понимаете, когда Украина не производит практически ничего из автомобилей, электроники, текстиля и т.п. Людям как-то приходится, знаете ли покупать импорт. Но аргументировать фактом покупок — перекос во внешнеторговом балансе… Это перебор.
> Нет, дырка не затыкается, ее вообще нету.<
Ясен хрен нету! А ползанье по всему миру «дядя, дайте денег!». Это просто хобби или вид спорта?
Никогда столько в СМИ не говорили о займах и выплатах. Но сами займы и выплаты были, еще как.
> Но аргументировать фактом покупок — перекос во внешнеторговом балансе…
Так нету перекоса. Вы же сами пишете что пересылки компенсируют. Когда человек зарабатывает деньги, он их тратит, когда человеку пересылают из-за границы деньги, он их тратит. С деньгами просто нечего больше делать. Если у бизнеса или государства есть кредитный рейтинг, он занимает.
> А ползанье по всему миру «дядя, дайте денег!».
Это уже ваши фантазии.
не я писал… написано, после того, как мы тут спор затеяли. Впрочем, считаю, спор бессмысленным. Скоро все увидим вживую…
https://minfin.com.ua/2018/01/11/31861436/#com3328916
Все эти цирфы, в т.ч.не совсем верные, также не дают гарантию исхода той или иной ситуации.
Очень много зависит от желания властей двигаться в правильном направлении.
Ваш вариант реален, если будет полное нежелание властей работать, а не показывать видимость работы в нужном направлении.
Не придирайтесь к цифрам, мы на Форуме, а не в Бухгалтерии… степень точности моих цифр особой роли не играет. Пусть там будет даже 10 млрд. долларов.
На счет «желания властей» согласен на 100%. Безвыходных положений не бывает, но что-то терзают меня смутные сомнения, на счет «работоспособности властей».
Давайте упростим вопрос: Откуда Украина возьмет в 2018 году — 12 млрд. долларов. Для погашения долга перед западными кредиторами и перед Москвой по евробондам Януковича?
Из 8 млрд долл выплат 2018 года кредиторам 3 млрд долл приходятся на внутренние долги, которые состоят в подавляющей массе из долгов украинским банкам, в основном государственным. Эти банки не только получат указание пролонгировать долги, но и не смогут существовать дальше без пролонгации этих долгов.
Осталось 4,5 – 5 млрд долл. Что с ними делать? Примерно 1,5 млрд долл- это сумма, выкупаемая НБу на межбанке за год. В 2017 разместили еврооблигапции, из которых 1 млрд долл остался лежать без дела в резервах.Остается 2- 2,5 млрд долл. Вот эту сумму действительно стоит обсуждать.
По поводу долгов Януковича ответ такой – вернем сразу же после возврата Крыма. Если у кто-то из кредиторов сосчитает такой ответ «дефолтом», то может больше в долг не давать.
Теперь у меня к Вам вопрос. Что такое «2 млрд Газпрому»?
С чего бы это? Ставки ппадали все время.
> Критично если она достигнет роста ВВП по сумме
Доля выплат процентов по долгам и рост ВВП измеряются в разных единицах. Их невозможно сравнить.
Любопытно: вы хотите проверить выполнение вашего годового прогноза через 2 недели? Нет уж, мы к вашему «Реалистическому» прогнозу — 35 к концу года — вернёмся в начале 2019-го.
А через год вы скажете: «Прогнозы не сбылись… потому, никто в мире не ожидал, что...» И вообще, «Не придирайтесь к цифрам, мы на Форуме, а не в Бухгалтерии… степень точности моих цифр особой роли не играет.»
Чтоб вы знали, здесь финансовый форум, тут не проходят цифры «от фонаря».
Что я скажу через год, Вы сможете прочитать, если этого захотите… Не захотите, мне глубоко все равно.
И да, я не приводил цифры «от фонаря», просто округлил. И еще раз… если Вы страдаете бухгалтерским — перефекционизмом… Вперед! Приводите свои «более точные цифры»
Деньги крутятся, мы на них больше имеем чем те проценты.
Но вот узнать, где эти 2 ярда крутятся в Украине или за рубежом, принося надо полагать по 20-30% в год я бы хотел узнать
Эксперт