Что повлияет на инфляцию в 2013 году

Тарифы на услуги ЖКХ

Едва ли не основной фактор, который будет определять динамику индекса потребительских цен в текущем году, — возможное повышение тарифов на жилищно-коммунальные услуги. В этом уверены большинство опрошенных экспертов.

Учитывая важность достижения соглашения с МВФ, правительство, скорее всего, пойдет на повышение коммунальных тарифов для населения. Хотя, вероятно, повышение будет дифференцированным в зависимости от благосостояния и объема потребления услуг. С другой стороны, если Фонд предоставит кредитные средства, — это существенно снизит риски девальвации гривны (займ МВФ пополнит золотовалютные резервы НБУ).

Кроме того, напоминает начальник управления рыночных и операционных рисков банка Финансы и Кредит Николай Войтков, рост тарифов должен улучшить состояние госфинансов за счет уменьшения бюджетного субсидирования дефицита Нафтогаза Украины. В общем, подорожание ЖКХ-услуг, несмотря на возможное негативное стимулирование инфляционной динамики, явно на пользу экономике.

Рост тарифов на 20-30% эксперты ожидают уже в апреле-мае. Вклад этого фактора в структуру индекса потребительских цен составит порядка 2,0-2,5%.

Продуктовая корзина

Существенное влияние на инфляцию окажет удорожание продуктов питания. Виной тому — более низкий, чем в прошлом году, ожидаемый урожай. По прогнозу аналитика рейтингового агентства Кредит-Рейтинг Светланы Рекрут, урожай зерновых в текущем году будет на 20% меньше. Этот фактор добавит к инфляционному индикатору около 3,5%.

Девальвация гривны

Фактор возможной девальвации национальной валюты, безусловно, будет влиять на рост потребительских цен. Если обесценивание гривни ограничится 5-10%, то это добавит к индексу инфляции 1-2%. В этом случае ИПЦ по результатам года составит порядка 6-7%. Но если девальвация окажется намного более существенной, тогда инфляция по итогам 2013 года превысит 10%, уверен управляющий партнер Capital Times Эрик Найман. По мнению аналитика Эрсте Банка Игоря Жолонковского, в случае пессимистической курсовой динамики инфляция может достигнуть 14%.

Долгосрочные факторы

Руководитель информационно-аналитического центра Forex Club в Украине Николай Ивченко среди факторов инфляционной динамики (в ту или иную сторону), называет будущие темпы экономического роста, производительность труда, характер монетарной политики НБУ и даже ситуацию в секторе занятости.

Темпы роста монетарных агрегатов (количество денег в экономике) в текущем году, скорее всего, будут сдержанными. В зависимости от сценариев темпы роста монетарной базы могут составить 6-8%. Это относительно невысокий индикатор, и он вряд ли будет способствовать ускорению инфляции. Более существенные темпы роста денежных показателей, вероятно, будут фиксироваться во второй половине года. И это может добавить инфляции дополнительные 0,3%.

«Что касается уровня безработицы, то мы полагаем, что большую часть 2013 года он будет находиться около отметки 8% (по методологии Международной организации труда), а к концу года может опуститься ниже этого уровня. Это также добавит инфляции дополнительный стимул», — уверен собеседник.

Важным фактором инфляционной динамики будет изменение цен на сырьевых рынках. Если спрос на сырье заметно оживится, это приведет к усилению инфляции цен производителей, уверена руководитель департамента ценных бумаг ПУМБ Марина Трегубенко. Но может быть и прямо противоположная ситуация.

Исполнительный директор Case-Украина Дмитрий Боярчук напоминает о традиционно сильной регулятивной составляющей инфляционной динамики. Прогнозировать уровень административного давления на рынок очень сложно. «Рыночные тенденции однозначно будут стимулировать рост инфляции. Но если правительство захочет контролировать цены, у нас есть все шансы прожить еще один год с низкой инфляцией», — прогнозирует аналитик.

Жесткие сценарии

Не стоит забывать, говорит старший аналитик УкрФинансы Олег Иванец, что сейчас экономика находится в стагнации, и особых причин для инфляции нет. В такой ситуации единственным стимулом роста потребительских цен может быть радикальное ослабление монетарной политики, что будет сопровождаться девальвацией гривны. Тем не менее, подобный сценарий развития событий не является наиболее вероятным, хоть и вполне реален. Наиболее же вероятным сценарием выглядит умеренная девальвация гривны (5%) и умеренная инфляция — 7-8%. Однако для подобного благоприятного сценария необходимо возобновить финансовую поддержку МВФ, иначе обеспечить баланс на финансовом рынке будет очень нелегко.

Также возможны два крайних варианта развития ситуации: «жесткий», идентичный ситуации в 2012 году (нулевая инфляция, сдерживание гривны любой ценой, существенное падение производства, стагнация реального сектора) и «обвал» (если правительство не сможет договориться с МВФ и в силу каких-либо политических или других факторов потеряет контроль над экономикой). Во втором случае нас ждет инфляция на уровне 20% и 30%-ная девальвация. По мнению собеседника, последний сценарий маловероятен, но предпосылки для его реализации есть.