Как правильно уменьшить курсовые риски депозита?

Олег Павличенко

«Старое доброе правило не складывать все яйца в одну корзину еще никто не отменял. Если сумма большая, ее можно подробить и положить на несколько депозитов в разной валюте. Или сразу размещать в той валюте, в которой потом планируете потратить деньги. 

Например, если собираете на автомобиль, который будете покупать в долларах. Если же у вас на руках гривна, переводить ее в доллар, класть на депозит, а потом снова переводить в гривну, — бессмысленно. Вы больше потеряете на конвертации валюты. К тому же ставки в гривне традиционно выше, чем в иностранной валюте. Но и к очень высоким ставкам следует относиться осторожно. Если ставка зашкаливает, значит, банк имеет серьезные проблемы с ликвидностью и не факт, что он способен отработать столь высокий ресурс».
 

Андрей Олейник

Рассказывает заместитель председателя правления ПАО КБ «Евробанк» Андрей Олейник:

«Для того, чтобы правильно составить портфель депозитов по валютам, нужно учитывать следующие факторы:

1. Прогноз колебания курсов валют/металлов одно относительно другого в горизонте инвестирования.
2. Прогноз колебания курса гривны в горизонте инвестирования.
3. Текущие ставки по валютам/металлам в горизонте инвестирования.
4. Текущее и прогнозное регулирования рынка.
5. Рыночная практика по ценообразованию на украинском рынке депозитов.
6. Соблюдения общего принципа диверсификации портфеля.

Для прогноза колебания курсов валют можно использовать различные модели различной степени сложности (или, альтернативно, использовать чей-то прогноз). Индикаторами ожидаемых курсовых колебаний могут быть ставки Libor или форвардные курсы. На текущий момент (если рассматривать основные валюты — euro, usd, gbp, chf) они дают разницу максимум в 0,74% годовых (на 15 января) в ставках Libor (и, соответственно, в ожидаемом взаимном колебании курсов), где швейцарский франк является сильнейшей валютой (должен расти), а британский фунт — слабым (его курс должен снижаться). Поэтому ожидания относительно колебания курсов в 12-месячной перспективе несущественны.

Относительно курса гривны, он может оцениваться как переоценен для экономики в состоянии стагнации (о чем говорят в частности котировки NDF по гривне в Лондоне на уровне 9,8-9,9 грн. За доллар США на 12 месяцев, предусматривает удешевление гривны на 21-23%). Но учитывая те сверх усилия, которые прилагает Нацбанк для поддержания курсовой стабильности гривны в любой способ, вероятность существенной девальвации к доллару США на текущий момент невелика. 

Относительно ставок по валютам/металлам — сейчас максимальные ставки на рынке на 12 месяцев рассматриваются такими (на 5 тыс. грн эквивалент): гривна: 26-27%, доллар США: 10,5-11,5%, евро — 10-11%, британский фунт — 2-5%; швейцарский франк — 4-8%, российский рубль — 9-11%, золото (с физической поставкой): 4-5%. Из этих валют/металлов наиболее ликвидным является доллар (по нему исторически самый спрэд между курсами покупки и продажи, он также более ликвидный, чем гривна на рынке вторичной недвижимости и автомобилей), далее евро, дальше рубль и в завершение — золото, фунт и франк. Также, в исторической практике, учитывая низкую ликвидность на рынке, ставки по депозитам в евро были меньше, чем ставки по долларовым депозитам независимо от того, евро был сильной валютой по отношению к доллару или слабой. 

На сегодняшний день рекомендации по структуре депозитного портфеля с учетом текущих реалий может быть такой:

1. Гривня: 30-50% (для страхования доходности).
2. Доллар США: 25-40% (для уменьшения курсовых рисков, наиболее ликвидная валюта).
3. Евро: 10-20% (для уменьшения курсовых рисков, достаточно ликвидная валюта).
4. Российский рубль: 5-10% (для уменьшения курсовых рисков, менее ликвидная валюта).
5. Фунты и франки: 0-5% (для уменьшения курсовых рисков, неликвидные валюты).
6. Золото: 5-15% (для страхования долгосрочной стоимости).

В зависимости от суммы банковских вложений (или этой суммы отношении общих состояния вкладчика) рекомендую от 3-4 валютных составляющих в портфеле».

Рубрику ведет Елена Куцая