Полгода строгого режима

Мировые финансы переведены в ручной режим. Борьба с кризисом все больше приобретает характер военных действий. Правительства не предпринимали ничего подобного со времен Великой депрессии. Шесть центральных банков, включая ФРС, ЕЦБ и Банк Англии, одновременно срезают ставки на 50 базисных пунктов, подчеркивая, что действия их скоординированы. Скорость развития событий и принятия ответных решений - еще одна особенность нынешнего кризиса. Всего пару месяцев назад Генри Полсону его теперь уже знаменитый план выкупа проблемных активов на $700 млрд. не мог присниться даже в страшном сне.

Спустя всего несколько дней эта сумма уже не производит должного впечатления. ФРС объявил о готовности расширить кредитную поддержку до $900 млрд., покупать в неограниченном количестве коммерческие бумаги частных компаний (а объем этого рынка около $1,3 трлн). Более того, американский Минфин уже почти созрел для прямых вливаний в капиталы банков путем покупки их акций. Таким образом, он может последовать примеру финансовых властей Европы, для которых национализация крупнейших институтов, похоже, превращается в рутинное занятие.

Великобритания уже объявила, что вложит 37 млрд. фунтов стерлингов ($64 млрд.) в акции Royal Bank of Scotland, HBOS Plc и Lloyds TSB Group. Также государство гарантирует долговые обязательства банков со сроком обращения более трех лет на общую сумму 250 млрд. фунтов. Франция, Германия и Испания предоставят 960 млрд. евро для гарантирования межбанковских кредитов, а также получат доли в банках, примерно равные 3% их ВВП. Однако все это скорее насторожило, чем успокоило рынок. «Банковская чума» захватывает и другие регионы мира.

На прошлой неделе Национальный банк Украины своим постановлением №319 перевел и украинский денежный рынок в ручной режим. Впрочем, пока реакция на происходящее украинских властей оставляет двойственное впечатление. С одной стороны, они, очевидно, понимают опасность распространения кризиса.

Пакет стабилизационных мер не заставил себя долго ждать и оказался весомым (более 6 млрд. грн. кредитов - это много, учитывая относительно небольшой размер экономики Украины и ее финансового сектора). Вопрос только в том, насколько эффективными они окажутся. С другой стороны, высока вероятность сползания украинской экономики в рецессию.

Чудеса изобретательности

События, обусловившие появление в понедельник антикризисного постановления НБУ, стали разворачиваться в конце предыдущей недели. Жертвой сплетен стали несколько крупнейших банков страны, клиенты которых в массовом порядке извещались о том, что банки приостанавливают операции по вкладам и близки к банкротству. Злоумышленники использовали рассылку посредством почты, ICQ и sms-сообщений, форумов, блогов и призывали людей поторопиться забирать свои деньги, пока не поздно. Вкладчики поддались панике, выстраивались в очередь и принялись изымать средства. Чтобы вкладчики не опустошили банки, НБУ и было вынуждено ввести план антикризисных мер.

Теперь украинские финансовые власти не только предпринимают шаги по спасению «утопающих» и восстановлению доверия на межбанке, но и пытаются пробудить уверенность рынка в завтрашнем дне. Обеспечить ее должны запреты на досрочное снятие депозитов, а также на любое увеличение кредитных портфелей банков. Эти меры очень похожи на те, которые были введены в конце 2004 года во время «оранжевой» революции, когда они позволили предотвратить банковский кризис. Тем не менее в 2004 году имел место только политический кризис, в то время как беспокойство на мировых финансовых рынках и снижение роста национальной экономики в этом году имели куда более негативный эффект.

Как же повлияет постановление Национального банка Украины №319 на экономику страны и на его участников - банки, компании и население?

Кредитование

Самой радикальной (и не менее спорной) мерой стал запрет банкам «увеличивать стоимость своих активов выше уровня, достигнутого на момент закрытия 13 октября (за исключением инвестиций в государственные ценные бумаги и депозитные сертификаты Нацбанка, а также за исключением межбанковских операций)». Это фактически означает замораживание расширения кредитного портфеля. Другими словами, банки имеют право выдавать новые кредиты только на суммы погашенных кредитов или за счет распродажи своих портфелей ценных бумаг. А тем заемщикам, которые не имеют валютной выручки, Нацбанк рекомендует новые кредиты вообще не выдавать.

Данная мера стала не только самой спорной, но и получила самую большую критику со стороны всех участников рынка. По словам главы совета НБУ Петра Порошенко, совет Нацбанка уже потребовал от правления специальным разъяснением все же обязать банки кредитовать экспортеров. По требованию совета правление должно уточнить, что банкам запрещено кредитовать население. «Некоторые банки некорректно трактуют пункты постановления, - утверждает глава совета НБУ в интервью агентству »Интерфакс-Украина". - Этими разъяснениями будут сняты какие-либо ограничения на кредитование субъектов экономики, работающих в реальном секторе, и экспортно-ориентированных предприятий, обеспечивающих рабочие места.

Ограничение или остановка кредитования субъектов хозяйствования, которые имеют соответствующий экспортный потенциал, повлекут за собой разрушительные процессы. А ограничение потребительского кредитования и кредитования в валюте будет оставаться, так как оно связано с ликвидностью банковской системы«. Действия НБУ должны поддержать на ближайших заседаниях Кабмин и Совет национальной безопасности и обороны, уверены в совете. »В противном случае мы будем иметь ухудшение экономической ситуации в базовых отраслях", - считает Петр Порошенко.

В итоге Нацбанк был вынужден внести изменения в постановление относительно стабилизации банковской системы №319 от 11 октября, смягчив ограничения на кредитование. Соответствующие изменения закреплены постановлением НБУ №328 от 16 октября. Теперь подпункт 2.1 изложен в следующей редакции: «2.1. (Банки) Могут предоставлять кредит в иностранной валюте контрагентам, которые не имеют валютной выручки, в рамках объемов задолженности по ним, сложившейся на эту дату (на 13 октября). Все другие кредиты банки могут предоставлять в установленном порядке при наличии соответствующих ресурсов». Постановление НБУ №328 вступило в силу с 16 октября.

Прогноз: если мораторий на объемы кредитования не будет снят в ближайшие месяцы, то может последовать рецессия в реальном секторе экономики, которая уже ощущает недостаток заемных средств в условиях глобального кризиса ликвидности. Это будет наиболее ощутимо, когда начнется подготовка к весенним полевым работам.

Депозиты

Согласно постановлению, вкладчики банков, как физические, так и юридические лица, теперь смогут снимать свои средства только по окончании срока действия депозитного договора. На практике это означает, что банки могут отказать в выдаче вклада при досрочном расторжении депозита. Хотя с юридической точки зрения все не так безупречно. Национальный банк не впервые поднимает тему безотзывных вкладов, однако введение данной нормы противоречило Гражданскому кодексу. "С юридической точки зрения, согласно ст.1060 Гражданского кодекса, коммерческие банки не имеют права ограничивать досрочное расторжение договоров.

Таким образом, распоряжение НБУ противоречит ГК. Тем не менее судебная тяжба с коммерческими банками видится нецелесообразной и бесперспективной: несмотря на правовую коллизию коммерческие банки будут исполнять постановление НБУ, а не соблюдать Гражданский кодекс. На данный момент экономическая целесообразность решения НБУ, его способность предотвратить панику на рынке, значительно более важны, чем юридическая составляющая«, - говорит аналитик инвестиционной группы »Сократ" Михаил Сальников.

Впрочем, по мнению финансистов, данная мера хоть и обоснована с экономической точки зрения, но является немного запоздавшей, поскольку население и корпоративные клиенты уже начали изымать свои депозиты под влиянием нестабильности на мировом финансовом рынке и страхом перед возможным банкротством банков. По словам представителей НБУ, вкладчики с 1 октября изъяли 6,2 млрд. грн. со своих депозитов, что составляет 2,7% от общего объема срочных депозитов.

Прогноз: данное решение НБУ будет вполне эффективным в краткосрочной перспективе, поскольку оно даст возможность уменьшить панические настроения вкладчиков банков. Тем не менее эта мера может спровоцировать еще больший отток средств из банковской системы. Высока вероятность того, что люди, сроки депозитов которых истекают, не станут открывать новые срочные счета. Это может привести к снижению пассивной базы банков и, как следствие, сокращению кредитно-инвестиционных портфелей отдельных банков.

Валюта

Следующая часть поправок относится к валютному рынку, в частности к обменным операциям с валютной наличностью. Теперь спрэд (разница между покупкой и продажей) не должен превышать 5,0%, то есть около 26-27 копеек по доллару и около 35 копеек по евро. По словам Михаила Сальникова, недавние значительные колебания обменного курса были вызваны, в первую очередь, дефицитом валюты у коммерческих банков и у производителей экспортной продукции при повышении спроса на валюту со стороны крупных импортеров, инвесторов и физлиц. «Предписания НБУ должны, с одной стороны, упростить деятельность банков на валютном рынке (возможность покупки одной валюты за другую), а с другой - обеспечить снижение спроса и повышение предложения на валюту со стороны банков - лимиты на покупку валюты, запрет на покупку валюты для некоторых операций с нерезидентами, нулевая ставка резервирования средств по краткосрочным договорам с резидентами, ограничение типов валют на зарубежных счетах банков», - говорит эксперт.

В части регулирования валютного рынка интересен пункт и о том, что "банкам запрещается приобретать или конвертировать иностранную валюту для досрочного выполнения своих обязательств и для произведения расчетов с нерезидентами за импортированные работы, услуги и права интеллектуальной собственности, которые не были ввезены на территорию Украины. Другими словами, НБУ не разрешает проводить авансовые платежи по импорту (кроме платежей за критический импорт).

Правда, по словам Петра Порошенко, совет НБУ предложил правлению пересмотреть и эту норму, «разрешив банкам проведение авансовых платежей по всем импортным контрактам, если такая операция осуществляется за счет собственных средств предприятия». По его словам, сейчас редкие иностранные компании готовы поставлять в Украину товары, сырье и материалы без предоплаты. «Поэтому мы четко прописали в рекомендациях правлению: запретить авансовые платежи по импортным контрактам без ввоза товаров на территорию Украины. Сделано это, чтобы некоторые импортеры не играли на курсовой разнице, возвращая предоплату в Украину», - подчеркнул Петр Порошенко.

Прогноз: ограничения на импортные операции и любое увеличение розничных кредитов снизят объемы импорта, улучшив таким образом торговый баланс страны. Еще одним позитивным моментом является то, что ограничения на снятие депозитов сохранят объемы потребления неизменными, что позволит сдержать повышение инфляции, в то время как досрочное снятие депозитов могло бы стимулировать население увеличить уровень текущего потребления.

Ликвидность

Национальный банк своим постановлением еще раз подтвердил свое намерение и дальше поддерживать ликвидность банковского сектора путем рефинансирования кредитов, смягчив условия выдачи кредитов коммерческим банкам. «Ликвидность тает с двух сторон. Закрыт доступ к западным кредитам, еще и вкладчики забирают свои деньги из мелких и средних банков и относят их в более стабильные, на их взгляд», - сетуют банкиры. Если бы вкладчики вели себя более лояльно и не ринулись забирать деньги со своих депозитов, то у банков таких проблем не было бы, уверены они. Теперь банки смогут получить кредит в НБУ на один год по ставке от 15% годовых в объеме до 60% от регулятивного капитала банка в пределах 90% предоставленного обеспечения.

Прогноз: запрет на досрочное снятие депозитов, а также ограничение активных операций снизят уровень спроса банков на гривню, что предотвратит снижение ликвидности. В то же время у банков все еще недостаточно свободы для осуществления операций на рынке по причине закрытия взаимных лимитов.

Гарантии

НБУ заявил о возможном пересмотре гарантированной суммы вкладов в рамках Фонда гарантирования вкладов физических лиц с 50 тыс. грн. до 100 тыс. грн. Совет Национального банка уже одобрил предоставление НБУ кредита на 1 млрд. грн. Фонду гарантирования вкладов физических лиц для увеличения размера гарантированных выплат вкладчикам ликвидируемых банков. Сейчас на рассмотрении парламента находятся законодательные инициативы о финансировании Фонда гарантирования вкладов, в том числе Нацбанком и правительством. По мнению банкиров, изменение не будет иметь какого-либо существенного влияния с экономической точки зрения, так как 98% депозитов не превышает 50 тыс. грн.

Прогноз: изменения имеют чисто психологический эффект, давая ощущение вкладчикам, что более значительная часть их сбережений гарантируются государством. Таким образом, государство уменьшит вероятность паники среди вкладчиков.

Сроки и реверансы

Первый заместитель главы НБУ Анатолий Шаповалов говорит, что регулятор надеется на скорую стабилизацию ситуации в банковской системе. «Мы постоянно отслеживаем ситуацию и готовы изменять постановление №319 сообразно рыночной конъюнктуре», - говорит Шаповалов.

Во время финансовой нестабильности, наверное, некогда просчитать все возможные риски, сопряженные с антикризисными действиями властей, предложить системный план по спасению. Однако радует то, что у представителей НБУ хватает времени общаться с рынком и вкладчиками, рассказывая им о сути своих действий в дни кризиса. Иначе, даже потратив колоссальные средства и приложив невероятные усилия, желаемого результата можно и не добиться. Причем, на наш взгляд, делать реверансы общественности сейчас стоит по любому «волнующему» событию.