Угрожает ли рынкам США новый банковский кризис

Не позавидуешь Джерому Пауэллу, главе американского центрального банка. До конца прошедшей недели у него была одна большая проблема: как побороть инфляцию, «не положив на лопатки» американскую экономику. Задача точно нетривиальная, а по мнению многих очень профессиональных и известных экономистов и инвесторов, — почти невыполнимая.

О важности миссии и говорить нечего, ведь на кону благосостояние американцев, триллионы инвестированных денег, в конце концов, будущее крупнейшей экономики мира. И вот теперь, на этой неделе, появилась еще одна проблема, и трудно сказать, каких размеров она может достичь. Но обо всем, что случилось на прошлой неделе, по очереди…

Пауэлл не сказал ничего нового, но… Во вторник и среду он выступал перед американскими законодателями с традиционным отчетом за полугодие. Что нового мог сказать Глава центрального банка?! О его мыслях, планах и действиях уже столько всего сказано и написано, и не только всезнайками-блогерами, но и образованными умными людьми, что казалось, трудно добавить что-то новое. Но Пауэллу удалось!

Во-первых, главный банкир мира напомнил, что максимальные значения ставки ФРС «могут вырасти больше, чем ожидалось», а «инфляция будет выше прогнозируемой». Мы это и сами видели и чувствовали, но напоминание от Главы ФРС тоном, не терпящим возражений, лучше проникает в сознание большинства инвесторов.

Во-вторых, и мне кажется, что это очень важно, Пауэлл очень четко ответил на вопрос одного из конгрессменов, сможет ли США обслуживать государственный долг, если ставка продолжит расти? Он сказал, что это не его проблема, не монетарная, а фискальная. Его проблемы — это инфляция и рабочие места, как прописано Конституцией. Мне кажется, что это очень четкое заявление, что ФРС не собирается давать заднюю и будет бороться с инфляцией до конца.

Нечего и говорить, что после откровений Пауэлла рынки занервничали и отправились «на юг» — в красную зону. S&P 500 и другие ведущие индексы упали ниже всех средних значений, доходность государственных облигаций США выросла, для многих из них выше 5%, и это впервые с 2007 года, вероятность повышения на 50 б.п. в марте выросла с 30% до 73,5% за один день, а кривая доходности очень сильно искривилась за всю историю своего существования, предвещая рецессию. Честно говоря, хотелось куда-то спрятаться, но куда? Не в криптовалюты же, тем более, что им на этой неделе тоже пришлось нелегко!

Удар по банковской системе

Дальше проблем лишь прибавилось… После закончившихся в среду выступлений Пауэлла все надеялись немного перевести дыхание к пятнице, когда должен был быть обнародован Отчет о состоянии рынка труда за февраль, но не так произошло, как хотелось.

Сначала о завершении своего славного инновационного пути сообщил банк Silvergate Capital, который был очень дружественным к криптомиру, но, похоже, не учел все риски и был вынужден заявить о добровольной ликвидации.

За ним последовал Silicon Valley Bank, который активно кредитовал стартапы в Кремниевой долине и был одним из двадцати крупнейших в США. Банк оказался на грани банкротства, и для того, чтобы удержаться на плаву, объявил о распродаже ценных бумаг на $20 млрд, чтобы покрыть убытки, и необходимости привлечения нового капитала. За один день в четверг акции банка потеряли 60%, а в пятницу открылись еще на 40% ниже.

Некоторые инвесторы уже призывали спасать банк, потому что его банкротство может больно ударить по экосистеме стартапов, которые были его главными клиентами. Не знаю, как насчет стартапов, а вот цена акций американских банков и финансовых учреждений быстро поползла вниз, а тревожные настроения мгновенно расползлись по всему миру. Да и есть повод для волнения.

Читайте также: Почему женщины инвестируют лучше мужчин

Еще далеко не факт, что Silicon Valley Bank станет новым Lehman Brothers, но то, что он может сыграть роль «канарейки в шахте», сообщающей шахтерам о скоплении опасного газа, исключать тоже нельзя. И теперь, вдобавок к вопросам монетарной политики, Пауэллу придется еще и разбираться с проблемными банками и возможным влиянием этих досадных событий на состояние всей американской банковской системы. Не позавидуешь Главе ФРС.

Рынок труда успокоил инвесторов

Кульминация недели наступила в пятницу, когда был обнародован Отчет о состоянии рынка труда в феврале. Выступая перед законодателями, Пауэлл сказал, что решение об ускоренном повышении процентной ставки еще не принято и будет зависеть от того, какие данные о состоянии экономики мы получим в ближайшее время.

Что касается данных, о которых упомянул Пауэлл, то самыми важными из них являются именно Отчет о состоянии рынка труда и данные о потребительской инфляции, которые будут обнародованы на следующей неделе. Что касается рынка труда, то в феврале он прибавил 311 тысяч рабочих мест, что выше ожидаемых 225 тысяч, но все же не 500 тысяч, как было в январе. Уровень безработицы немного вырос — с 3,4% до 3,6%, стоимость почасовой оплаты тоже продолжила расти. В целом, отчет продемонстрировал, что рынок труда находится в достаточно хорошем состоянии, что дает возможность ФРС продолжать закручивать «гайки» и дальше. Как решительно — это уже другой вопрос.

Читайте также: Kernel уходит с Варшавской биржи: почему Веревский хочет сделать компанию частной

В целом, рынок оценил отчет без истерики. По крайней мере, после публикации отчета, по состоянию на утро пятницы, когда открылись торги, индексы лишь немного покраснели, а вероятность того, что через десять дней, когда ФРС соберется на свое очередное заседание, ставка будет повышена на 50 б.п., снизилась до 48,4%, а всего на 25 б.п., напротив, повысилась до 51,6%, что, конечно, не так страшно для рынков. Финансового армагеддона не произошло, что уже неплохо. Теперь ждем, какими будут данные о потребительской инфляции на следующей неделе, а дальше — финишная прямая к очередному заседанию ФРС.

Автор:

Финансист, основатель First Kyiv Investment Club Компан Иван

First Kyiv Investment Club