Последняя неделя года: каким будет курс доллара и евро «под ёлку»

Предпраздничная суета

Рабочий временной цейтнот у клиентов будет главным драйвером и мотиватором для всех участников рынка в ближайшее время. В этот же период государство должно окончательно рассчитаться с экспортерами по возмещению НДС, госкомпании — закрыть свои долги перед контрагентами, а бюджетные организации — завершить все расчеты с поставщиками. Банки сосредоточатся на проведении клиентских операций, большинству из них будет уже не до серьезных спекуляций с валютой.

От времени и сумм зачисления возмещений НДС и графика расчетов бюджетников с бизнесом во многом будет зависеть курсовой тренд на торгах в эти дни. Выход значительных объемов гривневой ликвидности на рынок будет кардинально менять поведение на межбанке всех игроков.

Пока же гривна в дефиците, что заставляет экспортеров более активно продавать свою валютную выручку и одновременно снижает возможности импортеров по покупке валюты. Но многое может измениться во вторник-среду, когда компаниям поступят все основные суммы возмещений НДС.

Получив гривну от государства, экспортеры посадят межбанк на «голодный паек». А вот покупателям уже не будет куда особо деваться — ведь до конца года останутся считанные часы. Им придется соглашаться с условиями продавцов, что приведет к дополнительному давлению на курс нацвалюты и возможным спекулятивным раскачкам котировок мелкими банками-спекулянтами.

Несколько подстрахуют рынок действия госкомпаний. По данным «Минфина», они будут вынуждены продавать свои кредитные валютные средства, чтобы рассчитаться с местными поставщиками. Еще один позитивный фактор — зачисление валютной выручки за нерабочий в Украине, но рабочий в США и Европе понедельник. Часть экспортеров продаст её до конца года, даже несмотря на получение возмещений НДС.

Необходимость закрытия операций на отчетную дату приведет к росту объемов торгов во вторник-среду. Но они частично снизятся в четверг — последний рабочий день этого года на валютном межбанке. Большинство крупных клиентов предпочтет не рисковать и закроет все свои основные объемы операций с валютой во вторник-среду, а в последний полноценный рабочий день на валютном рынке — уже только станет «рихтовать» свои операции с валютой на отчетную дату.

Читайте также: Консенсус-прогноз — 2022: что будет с курсом, инфляцией и экономикой

«Минфин» прогнозирует следующие объемы ежедневных операций в эти дни:

• Во вторник — среду — в пределах до $180−250 млн при заключении до 460−570 сделок. Именно в этот период основная масса компаний завершит все свои сделки на отчетную дату. Вероятность резких ситуативных колебаний курса в течение сессий 28−29 декабря существенно возрастет;
• В четверг — в пределах до $110−160 млн при заключении до 480−640 сделок. Количество самих операций вырастет за счет мелких сумм клиентов, закрывающих год. Но при этом общая сумма объемов межбанка уже будет небольшой.

Аукционы без сюрпризов

Мы не ожидаем особых сюрпризов от последнего в это году аукциона Минфина по размещению ОВГЗ, который состоится 28 декабря.

Еще в пятницу, 24 декабря, чиновники анонсировали размещение на нем гривневых бумаг на сроки 56, 350, 476, 672, 1036 и 1596 дней. Но после консультаций с первичными дилерами переиграли условия аукциона. И выставили к продаже бумаги на 56, 147, 350, 672 и 1036 дней. То есть убрали самые долгоиграющие облигации и бумаги на 476 дней, но добавили короткие на 147 дней. Это говорит о том, что инвесторы не готовы играть «в длинную», ожидая дальнейшего роста доходности. Поэтому чиновники вынуждены делать ставку на покупку ими более коротких ОВГЗ.

Из-за рождественских и новогодних праздников нерезиденты уже не будут особо активны ни на первичном, ни на вторичном рынках ОВГЗ. Основными покупателями облигаций в этот раз будут именно местные игроки. Учитывая, что среди предложений есть бумаги практически на все востребованные короткие сроки, скорее всего, активно будут скупать короткие бумаги на 56 дней и 147 дней. А вот долгоиграющие облигации не будут особо популярны на этом аукционе, так как инвесторы ждут постепенного повышения по ним доходности. Что сейчас постепенно и происходит.

Читайте также: Бюджет-2022: откуда возьмут и кому раздадут 1,5 триллиона

По нашему прогнозу, 28 декабря Минфин Украины сможет разместить гривневые ОВГЗ с доходностью от 10,50 % до 12,90 % годовых, в зависимости от их сроков. Общий объем продажи будет в диапазоне от 3,9 до 8,6 млрд гривен.

29 декабря Минфин выплатит проценты по 5 выпускам гривневых ОВГЗ. Но погоды на рынке это не сделает, так как у нерезидентов практически не останется времени на покупку валюты в этом году. Да и основными получателями выплат в этот раз будут местные банки.

Фактор ликвидности в банковской системе в этот раз не будет работать против гривны. Корсчета банков на утро в период 28−30 декабря будут находиться в пределах коридора от 41 млрд до 68 млрд гривен.

В курсообразовании будет велика роль НБУ. Особенно в моменты выхода на рынок крупных игроков частного сектора и госкомпаний. Регулятору придется все три рабочих дня этой недели внимательно следить за происходящим на межбанке и при необходимости выходить на рынок с соответствующими интервенциями. Их ценники в такие моменты будут главным курсовым ориентиром для всех участников торгов.

Прогноз курсов наличного рынка и котировок межбанка на неделю

На наличном валютном рынке. В период новогодних праздников население традиционно активно сдает валюту. За счет этого наличный рынок часто превращается в отдельного полноценного игрока и не всегда четко следует за межбанком. Эта тенденция сработает на этой неделе. В основном владельцы обменок будут ориентироваться не столько на поведение межбанка, сколько на реальный объем спроса и предложения со стороны граждан в своем регионе и наличие у них свободной гривны и валюты.

Читайте также: Без B2B Jewelry: в Украине хотят запретить финансовые пирамиды

Зарабатывать финансисты в основном будут в формате «с оборота». Но, пользуясь дефицитом гривны у большинства граждан в период новогодних покупок, они периодически станут пытаться занижать курс приема валюты, в зависимости от уровня конкуренции и «бойкости» места расположения своих точек обмена валюты.

«Минфин» прогнозирует на 27−31 декабря коридор:

• по наличному доллару: в обменниках финкомпаний — в пределах 27,00- 27,40 гривен при спреде 15−20 копеек; в банках — 26,90 — 27,45 гривен при спреде в пределах до 25 копеек.
• по наличному евро: в обменниках финкомпаний в пределах 30,40 — 31,00 гривен при спреде до 20−25 копеек; в банках — 30,35 — 31,10 гривен при спреде до 25−30 копеек.

Из-за специфики новогоднего периода и разноплановости задач у банков и финкомпаний-владельцев обменок разброс котировок в обменниках будет гораздо шире, нежели в любые другие периоды года.

На межбанке. Главными факторами для курсообразования на торгах в рабочий период 28−30 декабря будут:

1) операции крупнейших клиентов в период завершения года, суммы и время зачислений экспортерам возмещений НДС;

2) возможные выходы НБУ с интервенциями и их ценники;

По прогнозам «Минфина», 28 — 30 декабря коридор по доллару на межбанке будет находиться в пределах 27,05 — 27,40 гривен, а евро — в пределах 30,55 — 31,05 гривен.