Курс доллара перешагнул порог в 28 гривен: что будет дальше

Череда зимних праздников не только не создала дополнительную поддержку гривне. Напротив, уже с первых дней нового года курс рос, и НБУ приходилось тратить резервы, чтобы сдержать ажиотаж.

Экспортеры продавали валюту не так активно, как хотелось бы Нацбанку. Кто-то из них до сих пор тратит гривневые ресурсы, полученные в декабре прошлого года от возмещений НДС. А кто-то, наблюдая за ростом котировок, просто не спешит расставаться с валютной выручкой, что создает дефицит предложения валюты на межбанке.

Зато активизировались покупатели валюты, которых условно можно разделить на три группы:

1) нефте- и газотрейдеры (как госкомпании, так и частники);

2) нерезиденты;

3) крупные и небольшие импортеры, завязанные на поставку и продажу в Украине автомобилей, товаров длительного пользования, одежды и электроники.

Самую большую опасность для курса гривны в эти дни будут представлять импортеры энергоносителей. Мало того, что зимой возрастают объемы потребления газа, бензина, угля и дизтоплива, так еще и мировые цены на них растут. Это давит на украинский межбанк, поскольку объемы покупок валюты для оплаты таких контрактов растут.

На втором месте по степени опасности — нерезиденты. Они сокращают объемы вложений в гривневые ОВГЗ. С начала года их портфель в гривне, по данным НБУ, упал на 4,24 млрд — до 87,1 млрд гривен. Иностранцы частично покупают на эту гривну валюту и выводят ее заграницу.

Мифом «о злых нерезидентах, выводящих огромные объемы ресурсов за границу и взрывающих курс» продолжат активно пользоваться местные спекулянты и чиновники.

Первые просто будут зарабатывать на росте курса в связке с крупными продавцами, вторым — нужен повод и «козел отпущения», чтобы объяснить людям очередной взлет котировок.

Более того, рост курса выгоден и правительству, так как увеличивает поступления в бюджет по таможенным сборам и акцизам. Он на руку и самому Нацбанку, у которого растет положительная переоценка ЗВР и увеличивается формальная прибыль. А ведь именно за отрицательные переоценки валюты и ценных бумаг на балансе регулятора и «ругали» в прошлом году депутаты, налоговики и само правительство.

Выгоден рост котировок и той группе самих нерезидентов, кто ждет нового повышения учетной ставки НБУ (заседание Правления НБУ состоится 20 января) и увеличения доходности по ОВГЗ. Тем из них, кто надеется при «разогретом» курсе покупать новые бумаги с уже повышенной доходностью, но при этом еще и выиграть за счет снижения объемов валюты, необходимой для покупки таких облигаций.

Читайте также: Во что инвестировать в Украине в 2022 году: шесть лучших направлений

Кто виноват в девальвации

Вернемся еще раз к мифу о «злых нерезидентах — главных виновниках в текущей девальвации гривны». Если посмотреть на реальное сокращение портфеля ОВГЗ у нерезидентов с начала года на 4,24 млрд гривен, то оно составит всего приблизительно $155 млн. Это абсолютно рабочая сумма за такой период даже для нашего межбанка. И такие объемы не могут быть главной причиной для роста рыночного курса с начала года сразу на 64,5 копеек — с 27,35/27,37 гривен (утро 4 января) до 27,995/ 28,015 (вечер пятницы 14 января). К тому же, нужно помнить, что Нацбанк за период с 04.01.2022 по 14.01.2022 года продал $430,70 млн на межбанке. То есть как минимум на $275,70 млн больше потенциальных покупок валюты нерезидентами при сокращении их портфеля ОВГЗ. Из этого можно сделать вывод, что остальные валютные резервы Нацбанка пошли на закрытие потребностей уже местных игроков.

Среди покупателей валюты в эти дни «светились» крупные госкомпании с покупкой валюты под энергоносители. И, возможно, Нацбанку было целесообразнее продать им валюту в формате адресных интервенций. Ведь все эти структуры государственные и должны работать в едином формате на благо страны. А не «баламутить» курс, давая возможность отдельным игрокам заработать значительные деньги на спекулятивном разогреве котировок.

Ведь в итоге все скачки курса отразятся на ценниках в магазинах, что усилит и так существенные инфляционные процессы в Украине. «Крайним» в этой ситуации останется население.

Читайте также: Что будет с ценами на золото в 2022 году

Другие факторы, которые повлияют на поведение валютного рынка на этой неделе

• Психологический настрой рынка на дальнейшую девальвацию гривны. Опасность представляет отложенный спрос со стороны тех потенциальных покупателей, кто сейчас «напуган» ростом котировок. Они становятся легкой добычей для спекулянтов и сами «подливают масла в огонь» по дальнейшему росту курса;
• Выходной в США понедельник. 17 января межбанк по доллару будет работать на ТОМе из-за празднования в Америке Дня Мартина Лютера Кинга. Малообъемный рынок в таких условиях — рай для спекулянтов в части «разгона» котировок в нужную им сторону на небольших по суммам сделках;
• Бюджетные платежи у клиентов. Традиционно это позитивный период для гривны, но в январе суммы налогов обычно не столь значительны из-за большого числа праздников и низкой активности бизнеса. Поэтому сильно гривну это не спасет;
• Интервенции Нацбанка и поведение наличного рынка. Ценники НБУ и его тактика, оперативность с выходом и объемы интервенций будут главным курсовым ориентиром для всего рынка на этой неделе.

А наличный рынок окончательно превратится в независимого от межбанка игрока и будет пытаться играть «на повышение». Потолок его «хотелок» в том или ином регионе Украины будет зависеть от уровня платежеспособного спроса со стороны граждан в данной местности;

• Аукцион Минфина по размещению ОВГЗ 18 января. На конец прошлой недели чиновники планировали размещать гривневые облигации на сроки от 175 до 1953 дней и долларовые — на 337 дней без ограничения по суммам.

Пока не будет оглашено новое решение Нацбанка по учетной ставке, мы не прогнозируем большой активности на торгах со стороны нерезидентов и даже многих местных игроков.

Инвесторы рассчитывают на дальнейших рост доходности и поэтому в этот раз вряд ли объемы аукциона будут значительными за счет продажи гривневых ОВГЗ. Во многом объемы аукциона будут закрыты за счет размещения долларовых бумаг.

«Минфин» прогнозирует объем размещения облигаций на аукционе в пределах от 4,8 млрд до 11,3 млрд гривен в эквиваленте с доходностью в гривне от 11% и до 13,30% годовых в гривне, в зависимости от сроков облигаций, и 3,7% годовых — по бумагам в долларе.

В целом это не сформирует «погоду» на ресурсном и валютном рынках.

Кроме этого, 19-го января Минфин Украины должен погасить 2,5 млрд гривен облигаций и проценты еще по 4 выпускам. Но эти суммы также не смогут кардинально изменить расклад сил ни на ресурсном, ни на валютном рынках. Дело в том, что их получателями в основном будут местные банки, а не иностранцы. И большая часть этой ликвидности уйдет у компаний и банков на погашение задолженностей перед бюджетом в период налоговых платежей.

• Поведение нерезидентов на первичном и вторичном рынках ОВГЗ и ликвидность в банковской системе.

Корсчета банков в этот период будут находиться в пределах от 42 до 63 млрд гривен, чего полностью достаточно для выполнения финучреждениями всех нормативов НБУ. Особой угрозы для курса нацвалюты эти объемы средств на корсчетах банков сейчас не представляют. Тем более — в период бюджетных платежей у клиентов.

А вот иностранцы, частично напуганные обострением ситуации вокруг Украины, продолжат сокращать свой портфель ОВГЗ. Но в реальности они не будут главными «застрельщиками» роста курса.

Читайте также: Bank of America улучшил рекомендации для евробондов Украины на фоне падения котировок

Но в целом негативный фон по перспективам гривны пока сохраняется. Это отрицательно скажется на поведении всего валютного рынка в период с 17 по 21 января.

Прогноз котировок межбанка и наличного курса на неделю

На межбанке

На курсообразование в эти дни будут влиять:

• текущие хозяйственные операции по покупке/продаже валюты крупных игроков;
• интервенции НБУ, их объемы, оперативность проведения и ценники;
• поведение пары евро/доллар на внешних рынках;
• операции нерезидентов на первичном и вторичном рынках ОВГЗ;
• результаты аукциона Минфина по размещению облигаций от 18 января 2022 года.

По прогнозам «Минфина», 17 — 21 января коридор по доллару на межбанке будет находиться в пределах 27,85 — 28,25 гривен, а евро — в пределах 31,80 — 32,35 гривен.

На наличном валютном рынке

Наличный рынок сейчас является отдельным полноценным игроком на валютном рынке. Данная тенденция сохранится и на этой неделе. Владельцы обменок будут ориентироваться на реальный объем спроса и предложения со стороны населения и постараются опять играть «на повышение».

«Минфин» прогнозирует на 17−21 января коридор

• по наличному доллару — в обменниках финкомпаний в пределах 27,70 — 28,30 гривен при спреде в 15−25 копеек и в банках — 27,65 — 28,40 гривен при спреде в пределах до 25 копеек.
• по наличному евро — в обменниках финкомпаний в пределах 31,70 — 32,40 гривен при спреде в 18−25 копеек и в банках — 31,60 — 32,50 гривен при спреде до 25−30 копеек.

Объемы ежедневных операций на торгах будут следующими:

В понедельник — в пределах до $110−140 млн при заключении до 340−390 сделок за счет фактора работы межбанка по доллару на условиях поставки валюты ТОМ из-за выходного в США;

Во вторник — четверг — в пределах до $180−240 млн при заключении до 460−620 сделок как за счет хозяйственной деятельности компаний и периода бюджетных платежей, так и за счет действия инвесторов на первичном и вторичном рынках ОВГЗ;

В пятницу — некоторое снижение активности клиентов перед окончанием рабочей недели. Объемы операций на межбанке будут находиться в пределах до $140−190 млн при заключении до 390−480 сделок.

«Минфин Валюта» — бесплатное мобильное приложение в котором доступна вся необходимая информация — от курсов валют всех украинских банков до расположения пунктов обмена