Курс доллара и евро на этой неделе: почему спрос на валюту будет быстро расти

Почему НБУ придется снова активно продавать валюту из ЗВР

Приближение и начало отопительного сезона провоцирует рост спроса на валюту со стороны импортеров угля, газа, бензина и дизтоплива. Причем, как со стороны госкорпораций, так и со стороны частных компаний. Разрушение около 40% критической энергетической инфраструктуры — это не шутка: властям необходимо быстро закупать оборудование для энергетиков.

Читайте также: Мэр Киева не исключает полного блэкаута, но уверяет, что готовятся ко всем сценариям

Не зря же на днях топ-менеджер ДТЭК заявлял о значительном снижении запасов техники и материалов для восстановления разрушенных энергетических объектов. Все это — дорогостоящие вещи, которые потребуют от чиновников значительных вливаний для финансирования импорта этих товаров.

А значит, спрос на валюту на межбанке вырастет, и Нацбанку снова придется активно тратить резервы, чтобы покрыть дефицит предложения доллара на торгах. По моим оценкам, за эту неделю регулятору придется продать на рынке не менее $470−800 млн. Для сравнения: за 31.10.2022−04.11.2022 регулятор потратил на покрытие дефицита валюты на межбанке «чистыми» $393,94 млн.

В конце первой декады ноября, как и на прошлой неделе, общий расклад спроса и предложения на межбанке будут формировать операции госкорпораций по обеспечению армии и тыла, а также сделки крупнейших экспортеров зерна и импортеров энергоносителей и энергооборудования.

Кроме этого, ближайшая пятница в США будет выходным днем — День ветеранов. Это активизирует покупателей и продавцов доллара на украинском рынке в понедельник — четверг. Так как на ТОМе большого желания работать 11 ноября у них не будет. Поэтому вместо 5 стандартных рабочих дней валютного межбанка по доллару в этот раз их будет всего 4. Всем клиентам и банкам придется ускориться, чтобы успеть оперативно закрыть свои сделки в более короткие сроки. Цейтнот в закрытии сделок в сочетании с ростом спроса на валюту со стороны крупных частных импортеров и госкорпораций — опасное сочетание для нацвалюты.

Если бы не фиксированный коридор по доллару 36,57−36,93 гривны, который сейчас удерживает Нацбанк своими интервенциями, то курс легко мог бы уйти вверх к отметкам выше 40−41 гривны за доллар на межбанке и, соответственно, до 42−45 гривен на наличном рынке. Но пока НБУ героически защищает этот коридор, хотя при этом активно тратит резервы.

Рост давления на гривну на межбанке неизбежно приведет к попыткам подтянуть наличный курс доллара к уровням 41 гривен и выше. В условиях меньшей зарегулированности наличного рынка, по сравнению с «зажатым» регулятором коридором безналичного доллара в пределах 36,57−36,93 гривен, — это абсолютно реальный сценарий к концу ноября.

Тем более, что, несмотря на все старания Минфина по привлечению средств в бюджет через продажи облигаций на аукционах, в банковской системе гривневый навес только растет, что хорошо видно на графике Нацбанка:

Общая сумма средств, размещенных банками на депозитные сертификаты в НБУ, поставила очередной рекорд и перевалила 3 ноября 2022 года за отметку 334,4 млрд гривен.

Читайте также: Из-за войны могут закрыться 10−15 банков: кого точно спасет государство

При таких объемах и при условии сохранения этой тенденции сумма затрат только на стерилизацию этих сумм «излишней» гривны составляет в день около 211 млн гривен. И за ноябрь может достичь 6,3 млрд гривен.

Выпуск Нацбанком «в свет» таких объемов гривны в виде процентов, уплачиваемых банкам по депсертификатам, — уже сам по себе становится весомым фактором дополнительной эмиссии гривны на рынке. Можно долго говорить, что часть этих средств возвращается в НБУ через уплату другими банками средств по рефинансу или через другие механизмы. Но, в итоге, в среднесрочной перспективе это все равно будет давить на курс.

В таких условиях все острее становится вопрос о механизмах стимулирования банков по размещению свободных средств, как минимум, в военные облигации. С одной стороны, это позволит латать дыры бюджета, с другой — снизит давление на курс нацвалюты таких объемов излишней ликвидности.

Без четкого взаимодействия Минфина с Нацбанком тут не обойтись. Если не будет единой политики в этом вопросе, сколько бы не получала Украина международной помощи, ЗВР, страны, в конечном итоге, будут тратиться только на сглаживание диспропорций на валютном межбанке и удержание курса в коридоре Нацбанка на фоне растущих кассовых разрывов казны.

Сейчас крайне необходим запуск экономики для генерации налоговых поступлений и сокращения безработицы, что очень проблематично в условиях агрессии России и полномасштабной войны. Поэтому так необходимо создание эффективного механизма финансирования бюджета за счет именно свободной ликвидности банков, а не за счет эмиссии НБУ.

Частично решить эту проблему может снижение ставок по депсертификатам Нацбанка (сейчас — 23% годовых) при повышении доходности по военным облигациям в гривне и выпуск (наряду с действующими сейчас сроками размещения облигаций) более коротких по срокам бумаг, например, от 14 и 30−45 дней.

В этом случае часть краткосрочной ликвидности банков перекочует из депозитных сертификатов в военные облигации, что поможет финансировать бюджетный дефицит.

По моим данным, в правительстве, Нацбанке и Минфине уже давно идет дискуссия по различным вариантам активизации финансирования бюджета за счет средств банков, которые сейчас размещаются в депозитные сертификаты НБУ. Хотелось бы, чтобы предложенный выше вариант был бы тоже учтен. Он не решит всех проблем, но в комплексе с другими механизмами сработал бы достаточно эффективно. Особенно, если бы параллельно в ближайшее время заработала новая программа сотрудничества с МВФ.

Что спровоцирует новую турбулентность пары евро/доллар

Финансовый мир все более зависим от внешних факторов. Поэтому на ситуацию на нашем валютном рынке по курсу евро относительно гривны очень серьезно повлияет, казалось бы, не наш вопрос — публикация в прошлую пятницу отчета по американскому рынку труда за октябрь и предстоящее на этой неделе оглашение данных по инфляции в США. Дело в том, что эти данные серьезно отразятся на поведении инвесторов в части оценки перспектив декабрьского решения Федрезерва по процентной ставке.

Читайте также: Безумное давление на финансовые рынки. Стагфляция. Центробанки портят экономические условия (видео)

Пятничные данные по американскому рынку труда оказались более позитивными, чем ожидалось, и уже вечером 4 ноября глобальные рынки акций выросли, а пара евро/доллар пришла к уровню 0,996 евро за доллар на утро субботы 5 ноября.

Поскольку инвесторы получили сигнал, что напряженность на американском рынке труда начинает ослабевать. Это дает основания ожидать, что Федрезерв может смягчить свою позицию в отношении цикла повышения ставок и, возможно, снизит темп повышения своих ставок.

В итоге, мы снова будем наблюдать ралли по паре евро/доллар, что напрямую повлияет на курс евро относительно гривны. Ведь даже колебания этой пары на 1 евроцент — это изменение курса евро в Украине на порядка 40 копеек.

Прогноз курса доллара и евро на 7−11 ноября

Межбанк:

Доллар. Безналичный доллар останется в пределах коридора от 36,5686 до 36,9343 гривен. На торгах, по описанным выше причинам, сохранится активное превышение спроса на валюту над предложением. Продажи доллара Нацбанком по 36,9343 гривны останутся главной страховкой для нацвалюты на межбанке.

Евро. Курс евро продолжит лихорадить. По моим прогнозам, на этой неделе коридор по паре евро/доллар будет в пределах от 0,975 до 1,015 доллара за евро.

В таком случае, коридор по курсу безналичного евро относительно гривны в эти дни будет находиться в пределах от 35,65 до 37,49 гривен за евро.

Наличный рынок:

Владельцы обменников финкомпаний и банки будут достаточно часто менять свои ценники в течение дня. Причина — активные колебания пары евро/доллар на внешних рынках в сочетании с особенностями спроса и предложения по наличной валюте в различных регионах Украины. Чем ближе к зоне боевых действий, тем больший спред между покупкой и продажей валюты будут выставлять обменники. В целом, спред между покупкой и продажей по доллару и евро будет в пределах от 20−30 копеек до 1,10 гривны.

Банки по наличному доллару будут работать в пределах коридора от 39,20 гривен до 41,00 гривен, а по евро — от 38,00 до 40,40 гривен.

Котировки обменников финкомпаний будут в пределах:

доллар — коридор покупок и продаж от 39,40 до 40,80 гривен,

евро — коридор покупок и продаж от 38,50 до 40,20 гривен.

Автор:

Аналитик Алексей Козырев

Пишет на темы: Валюта, ценные бумаги, инвестиционные проекты, кредитование, международные валютный и фондовый рынки, финансовые стартапы