Инвесторы из Уолл-стрит испугались инфляции: индексы стремительно летят вниз

Война с инфляцией далека до завершения

К утру вторника казалось, что самое страшное уже позади — пик роста цен пройден, ситуация перестает быть угрожающей, а значит, появляется надежда, что ФРС все же снизойдет над рынками и сделает тот же «разворот» в сторону смягчения монетарной политики, на который очень много инвесторов, по крайней мере, розничных, сделали многомиллиардные ставки.

И должны признать, что подобные надежды были во многом оправданы. Среди главных аргументов — существенное снижение цен на нефть и нефтепродукты. Недаром действующая администрация США несколько месяцев опустошала стратегические нефтяные резервы страны, вплоть до многолетнего минимума, пытаясь снизить цены. И это, действительно, немного помогло: в годовом измерении инфляция в августе составила 8,3%, что немного ниже, чем 8,5% в июле.

Но, как выяснилось, цены все же продолжают расти — за прошлый месяц СРІ вырос на 0,1%, в основном «благодаря» ценам на еду (11,4% — самый больший рост с 1979), жилье (6,2% — самый больший рост с 1984) и подержанные автомобили (7,8%). И этот, хоть и небольшой рост, показывает, что война с инфляцией далеко не завершена.

Данные о базовой инфляции, без учета цен на еду и топливо, на которые ориентируется ФРС, тоже свидетельствуют о том, что победа еще ох, как не близко: базовый CPI в августе достиг 6,3%, что намного выше 5,9%, которые были отмечены в июне и июле.

Читайте также: Любимчик Баффета в минусе, фармацевты взлетают: лузеры и победители на прошлой неделе

В чем не сошлись Далио и Маск

Реакция рынка была моментальной и бурной — индексы летели вниз так, как не летели с июня 2020 года, на уровне 4% за одну торговую сессию.

И было чего падать, ведь если раньше ФРС стоял перед выбором повышать ставку на 50 б.п. (0,5%) или на 75 б.п. на очередном заседании на следующей неделе, теперь эта задача уже формулируется иначе: 75 б.п. или 100 б.п. И если посмотреть на то, как ситуацию оценивает рынок, то вероятность повышения на целых 100 б.п. колеблется около 30%.

Многие известные инвесторы и экономисты тоже считают, что, в целом, ставка может или должна быть поднята существенно выше. Некоторые, как Марк Мобиус, считают, что ФРС может закончить цикл повышений на 9%, Рэй Далио говорит о 6%, Ларри Саммерс о 4,5%.

Едва ли не единственный, кто публично призывает снизить ставки, — это Илон Маск. Почему? Во-первых, лично ему это очень выгодно, а во-вторых, может, решил присоединиться к турецкой экономической школе?

В Стамбуле тоже снижают и имеют в августе инфляцию на уровне 80,2%. История определит, кто прав, но, похоже, что ФРС будет все же исповедовать традиционные взгляды на экономику и сдержит слово, продолжив борьбу с ростом цен, пока «работа не будет сделана полностью», как сказал глава ФРС.

Читайте также: Большинство товаров и услуг станут до смешного дешевыми — прогноз Маска

Что это значит для рынков

Ничего хорошего — по всем финансовым законам и правилам, цены на акции и облигации снижаются, когда ставка, то есть стоимость денег, повышается. И, собственно, прошедшая неделя прекрасно продемонстрировала реакцию инвесторов в акции и облигации.

Ситуация на рынке недвижимости тоже довольно печальная — стоимость ипотеки впервые превысила 6%, что очень много, пузырь вот-вот лопнет, или уже лопнул, и как образно сказал один инвестор: «Большинство простых американцев, у кого дом составляет 99% всех активов, уже на телефоне со своим брокером, чтобы успеть продать за приличную цену».

Криптовалюты и другой цифровой хлам, который в свое время рекламировали, как защиту от инфляции, тоже теряют стоимость и демонстрируют очень высокую корреляцию с рынками акций и облигаций. Хотя в последнее время, они, в целом, демонстрируют прекрасную корреляцию со всем, что падает.

Читайте также: Инвестиции в «темные времена»: какие стратегии работают

Выводы

На следующей неделе нас ждет заседание руководства ФРС, на котором должно быть принято решение о процентной ставке. Пока доминирует сценарий с повышением на 75 б.п. Похоже, что именно он заложен в нынешние цены. Если вдруг будет 100 б.п., то нас ждет дальнейшее резкое падение финансовых рынков.

Вероятность такого развития событий значительно меньше, но я бы полностью ее не исключал. Во все предыдущие периоды высокой инфляции ставка ФРС всегда была выше СPI. Сейчас центральный банк существенно отстает — 2,33% против 8,3%, и уже поздно говорить, что называть инфляцию «временной» год назад и не принимать никаких мер, было большой ошибкой.

Теперь нужно догонять, что всегда дороже и, похоже, рынкам придется заплатить за долгие годы роста, на питательной почве безвозмездных денег центрального банка.

Автор:

Финансист, основатель First Kyiv Investment Club Компан Иван

First Kyiv Investment Club