Главная курсовая интрига недели: вернется ли доллар к 27, а евро — к 32 гривнам и ниже

Теперь подробнее о том, что и как повлияет на курс и настроения участников торгов 19−23-го июля:

1. Пик уплаты налогов клиентами, начало периода выплат основных возмещений НДС экспортерам и расширение возможностей по покупке валюты, согласно постановления НБУ № 80 от 13-го июля.

Бюджетные платежи. Традиционно ежемесячно 19-го и 20-го числа проходят максимальные по объемам расчеты бизнеса с бюджетом. Нехватка гривневых ресурсов всегда стимулирует активные распродажи валюты экспортерами и снижает возможности импортеров по ее покупке. Это всегда подстраховывает нацвалюту в такой период на межбанке.

Читайте также: Банк показал убыток, забирать ли депозит. Новые валютные правила от НБУ и деньги МФВ. Прогноз курса (видео)

Выплаты основных возмещений НДС экспортерам. Основные суммы подобных возмещений пройдут позднее — с 26-го — 28-го июля, но первые крупные суммы государство периодически выплачивало и ранее. Поэтому к концу этой недели часть экспортеров уже начнет получать свои возмещения НДС и это станет постепенно сокращать их интерес к продаже валютной выручки.

Чем ближе конец месяца, тем меньше будет желающих среди экспортеров продавать валюту дешево. Они предпочтут в начале потратить получаемую от государства гривну и в любом случае будут активно пытаться торговать валютой только по максимально высоким котировкам.

Вступление в силу постановления НБУ № 80 от 13.07.2021. Мы не ожидаем немедленного массового роста спроса на валюту с 20-го числа за счет тех компаний, которые, не имея валютных контрактов, решат сразу же накупить ее впрок в пределах ежедневного лимита в 100 тысяч евро в эквиваленте.

Читайте также: Очередная революция на валютном рынке: что придумал НБУ и как это отразится на курсе доллара

Но большинство клиентов все же захочет протестировать данную возможность. Кто-то решит просто захеджировать свои потенциальные валютные риски на будущее, кто-то — воспользоваться относительной стабильностью курса в летний период, а кто-то попробует «поиграть» на курсе (особенно по евро) на украинском межбанке.

Не стоит забывать и о профессиональных спекулянтах, работающих сейчас с украинскими ОВГЗ на первичном и вторичном рынках. Для них подобное решение Нацбанка — просто подарок.

Все это увеличит статистику торгов и во многом сделает её в дальнейшем еще более зависимой от колебаний курса. Ведь как только котировки начнут ситуативно расти — к стандартным покупателям валюты начнут присоединяться и подобные игроки.

2. Сохранение зависимости тренда на торгах от действий крупных местных игроков и нерезидентов, а также решение НБУ по учетной ставке.

Интересы крупных игроков и поведение спекулянтов.Относительная стабилизация курса и летнее затишье привели к тому, что спекулянты в основном сейчас работают на межбанке лишь в формате «в две стороны». Значительных перекосов спроса и предложения не наблюдается и им не удается раскачать курс доллара для дополнительного заработка.

Но выходы на торги крупных игроков в сочетании с периодическими скачками пары евро/доллар на внешних рынках все же будут давать шанс спекулянтам на кратковременный «разогрев» курса. Тем более, что госкомпании еще не распродали полностью валюту, полученную от международных заимствований, и периодически будут выходить на торги с продажей валюты для финансирования своих гривневых затрат.

В такие моменты спекулянты будут играть «на понижение». А вот периоды выходов того же Ситибанка с покупкой валюты для своих клиентов-нерезидентов станут для спекулянтов отличной возможностью заработать на ситуативном росте спроса.

Решение НБУ по учетной ставке. На июньском заседании Правления руководство регулятора не стало повышать учетную ставку и оставило её на уровне 7,5% годовых, хотя официальная инфляция уже достигла 9,5% в годовом исчислении. Дисбаланс между учетной ставкой и реальными показателями инфляции в стране только усиливается и 22 июля руководству регулятора уже придется принимать меры.

По логике, это должно быть ее увеличение хотя бы до 8−8,5% годовых. Иначе инфляционные процессы на фоне роста цен на топливо, электроэнергию и т. п. только усилятся, а вот адекватной реакции НБУ для сдерживания роста цен не будет.

Это понимают все. И инвесторы ждут от Нацбанка подобного решения. Если учетную подымут — это отразится на ресурсном рынке и рынке ОВГЗ, что в свою очередь начнет влиять на поведение нерезидентов на валютном рынке. Именно поэтому очень важно — изменит ли регулятор учетную ставку или продолжит прятаться от реалий и снова тянуть время в надежде, что диспропорции уйдут сами собой.

Практика показывает, что «прятать голову в песок» — это не решение проблемы цен и инфляции, а только ухудшение дальнейших последствий для экономики страны и рынков.

Отток вкладов из банковской системы в последнее время — первый «звоночек» в этой цепи негативных событий. Напомним, что в мае гривневый эквивалент средств физлицв банках по данным НБУ уменьшился на 8,7 млрд гривен — до 691,4 млрд грн. Частично в этом случае сработало и снижение официального курса доллара за сравниваемый период, но и чистый отток гривневых ресурсов из финучреждений составил не менее 4−5 млрд гривен.

3. Аукцион Минфина по размещению ОВГЗ 20 июля и поведение нерезидентов на фондовом рынке. На момент написания статьи чиновники хотят разместить 20 июля гривневые облигации на 196 дней на сумму 500 млн гривен, на 364 и 490 дней с ограничениями по 3 млрд гривен каждых и без ограничений на сроки 763, 1078 и 1757 дней. А также облигации в евро на 323 дня без ограничений.

Учитывая, что 21 июля Минфину предстоит погасить гривневые облигации на сумму 15,610 млрд гривен и выплатить проценты еще по другим 5 выпускам бумаг, деньги чиновникам понадобятся. Но нерезиденты и инвесторы будут ждать решения регулятора по учетной ставке, которое он озвучит только 22-го числа.

Поэтому в этот раз на значительные суммы покупок облигаций со стороны иностранцев мы бы не рассчитывали. А в основном, покупателями на этом аукционе будут госбанки и другие местные игроки, что не особо добавит «живого» притока валюты на межбанк.

По нашему прогнозу, 20 июля Минфин сможет продать гривневые ОВГЗ с доходностью от 8,85% до 12,59% годовых, в зависимости от сроков размещения, и облигации в евро с доходностью около 2,5% годовых при общем объеме размещения в пределах от 6,1 млрд до 9,7 млрд гривен в эквиваленте.

4. Ликвидность в банковской системе. По прогнозам «Минфина» корсчета банков на утро на этой неделе будут находиться в пределах от 43 до 67 млрд гривен. Особой угрозы для валютного рынка такой гривневый навес представлять не будет, так как уже только один норматив обязательного резерва банков на корсчете в НБУ в период 11.07.2021 по 10.08.2021 года установлен в размере 54,504 млрд гривен.

Читайте также: Рефинанс НБУ. Три банка получили 371 миллион

А кроме норматива резервирования средств на корсчетах — банкам еще надо выполнять и нормативы регулятора по ликвидности, что также требует от них определенной дополнительной «заморозки» ресурсов в гривне и в валюте.

Прогноз курсов наличного рынка и котировок межбанка на неделю

Наличный валютный рынок останется заложником поведения межбанка. Как и все последние недели — очень часто финансистам придется корректировать свои ценники по евро в течение дня в связи с колебаниями пары евро/доллар на международных рынках.

«Минфин» прогнозирует на 19 — 23 июля коридор:

по наличному доллару —в обменниках финкомпаний в пределах 27,05- 27,40 гривен при спреде в 15−20 копеек и в банках 27,00 — 27,45 гривен при спреде в пределах до 25 копеек.

по наличному евро — в обменниках финкомпаний в пределах 32,00 — 32,45 гривен при спреде в пределах 20- 25 копеек и в банках 31,80 — 32,55 гривен при спреде до 25−30 копеек.

На межбанке. Главными для курсообразования на торгах в период 19−23 июля будут:

• объемы продаваемой валюты клиентами для обеспечения бюджетных расчетов 19−20 июля;
• суммы выплат возмещений НДС отдельным крупным экспортерам в конце недели. Они не будут еще очень значительными, так как пик возмещений придется уже на следующую неделю, но в тоже время повлияют на настроения продавцов валюты и рынка в целом;
• результаты аукциона по размещению ОВГЗ 20 июля, решения НБУ по учетной ставке 22 июля и общая фактическая реакция клиентов на возможность покупки валюты без контрактов, начиная с 20-го числа;
• действия спекулянтов в части попыток раскачивания курса в течение сессии в моменты выхода крупных игроков и поведение пары евро/доллар на международных рынках.

По прогнозам «Минфина», 19−23 июля коридор по доллару на межбанке будет находиться в пределах 27,05 — 27,45 гривен, а евро в пределах 31,95 — 32,55 гривен.

Объемы ежедневных операций составят:

Понедельник-среда — в пределах до $115−140 млн при заключении до 420−590 сделок;

Четверг- пятница  — в пределах до $120−155 млн при заключении до 440−630 сделок.