31 марта 2010
Последний раз был на сайте:
11 октября 2023 в 20:42
-
bulat911
Киев
-
IndaGame Games
34 года, Киев
-
Александр Богуш
47 лет, Киев
-
Петр Шевченко
Киев
-
Ceme4kin
Днепропетровск
-
Анатолий Долматов
32 года, Киев
-
7natakiev
Киев
-
tanag1
72 года, донецк
-
Анна Гранкина
38 лет, Днепропетровск
- 7 ноября 2011, 16:32
Обзор акций ПАО «Шахтоуправление «Покровское»
ПАО «Шахтоуправление «Покровское»(SHCHZ) — крупнейший производитель коксующегося угля в Украине (около 8,5% украинской добычи угля и 24% производства коксующихся марок). Компания входит в группу «Энерго», обладающую металлургическими (Донецксталь-МЗ, Донецкий метзавод) и коксохимическими активами (Ясиновский КХЗ и Макеевский КХЗ).
Непрозрачность «Энерго» для портфельных инвесторов – на наш взгляд, основной риск SHCHZ.
Основные факторы привлекательности SHCHZ:Шахта введена в эксплуатацию в 1990г. (одна из немногих новых шахт);
Современное оборудование (горнопроходческие комбайны, ленточные конвееры), относительно низкая степень износа основных фондов (50%);
Производит коксующийся уголь марки «К» самый интересный рыночный сегмент ввиду дефицита коксующихся углей в Украине (см. стр.3);
Уголь высокого качества (низкое содержание серы и фосфора), что позволяет его экспортировать по ценам выше цен внутреннего рынка;
Производительность труда 93,7 т. (28,3т. среднее по отрасли);
С 2011г. шахта реализует рядовой уголь (не угольный концентрат), что может негативно отразится на потенциале роста финрезультатов;
Устойчивый рост цен на кокс поддерживает динамику роста рядового угля марки «К», однако наблюдаемая коррекция на рынке стали может прервать рост цен на уголь;
Компания на 2010г. увеличила добычу на 38% до 4,75 млн.тонн, в 2011г. ожидается добыча на уровне 6,5 млн.тонн, к 2015г. выйти на уровень 8 млн.тонн;
За 9 мес. 2011г. компания улучшила показатели продаж и прибыльности (стр. 6);
По прогнозным рыночным коэффициентам 2010г. (EV/S, EV/EBITDA, P/E) по сравнению с международными аналогами акции торгуются с дисконтом 13-71% (стр.5);
Среди основных рисков можно отметить:
Добыча ведется на большой глубине и шахта относится к категории опасных по внезапным выбросам угля и газа, по взрывам угольной пыли;
Непрозрачность компании (трансфертное ценообразование) основная причина низких показателей выручки и рентабельности;
Невысокие показатели финансовой устойчивости и ликвидности;
Невысокие показатели ликвидности акций;
Конфликт акционеров в результате торги акциями были приостановлены на 5 мес.;
По прогнозным рыночным коэффициентам 2010г. (EV/EBITDA) по сравнению с аналогами развитых рынков потенциал роста неочевиден;
Теоретически обоснованная стоимость акций SHCHZ, по нашим оценкам, составляет 4,34 грн., что предполагает потенциал роста на 247% c текущего уровня.
Основные финансовые показатели и мультипликаторы
Продажи, UAH млн. | EBITDA, UAH млн. | Чистая прибыль, UAH млн. | Чистый долг | EBITDA Margin | Net Profit Margin | P/S | EV/S | EV/EBITDA | P/E | |
2007 | 1 449 | 75 | 54 | 255 | 5% | 4% | 0,82 | 1,00 | 19,2 | 22,2 |
2008 | 1 872 | 258 | -93 | 386 | 14% | -5% | 0,63 | 0,84 | 6,1 | -12,7 |
2009 | 2 164 | 346 | 22 | 1 449 | 16% | 1% | 0,55 | 1,22 | 7,6 | 53,2 |
2010 | 3 081 | 568 | -76 | 1 381 | 18% | -2% | 0,39 | 0,83 | 4,5 | -15,5 |
2011E | 3 577 | 837 | 191 | 1 568 | 23% | 5% | 0,33 | 0,77 | 3,3 | 6,2 |
|
10
|
- 17:15 Импорт электроэнергии достиг самого высокого уровня с начала года
- 16:30 Восстановление Бородянки: аудиторы обнаружили злоупотреблений почти на 20 млн грн
- 15:24 В Украине создадут «банк банков» для восстановления страны
- 12:34 Мировые центробанки в марте увеличили общие запасы золота на 16 тонн
- 10:16 «Неработающие активы»: Нацбанк обновил подходы к определению
- 09:36 С начала года крупный бизнес уплатил почти 158 млрд грн налогов
- 08:00 НБУ внедряет самый большой пакет смягчения валютных ограничений. Что изменится для бизнеса
- 3.05.2024
- 17:40 Курс валют на вечер 3 мая: доллар продолжил падение на межбанке
- 16:13 В ближайшей перспективе не стоит ожидать возобновления роста отрасли цифровых активов — JPMorgan
- 13:20 Что нужно знать о UAHg
Комментарии - 2