Microsoft планирует обратный выкуп акций на $60 миллиардов

В последние 6 месяцев доходность дивидендов Microsoft держится в пределах 0,7−0,9% годовых, поскольку ее акции активно дорожают. За пятилетний период дивиденды американской корпорации ежегодно росли примерно на 9%, а новое повышение достигло 11% (с $0,56 до $0,62). В то же время рост доходности небольшой (до 0,8% годовых).

С учетом текущего масштаба бизнеса Microsoft, она будет платить своим инвесторам примерно $19 миллиардов в год (порядка 30% от ее текущей прибыли за год). Это безопасный уровень выплат, оставляющий возможности для проведения масштабных программ обратного выкупа акций.

Детали программы buyback

В перспективе новость об обратном выкупе является для инвесторов более положительным фактором, чем наращивание дивидендных выплат. На эту программу Microsoft собирается направить приблизительно $60 миллиардов (почти столько же, сколько она заработала за год).

Эта программа будет гораздо крупнее тех, что корпорация проводила в последние годы (усредненная ставка ее buyback равна 0,7%). Это крайне мало для крупных технологических компаний. Например, Apple и Oracle направляют на аналогичные программы в среднем 6,1% и более 11% своей рыночной стоимости соответственно.

При проведении обратного выкупа Microsoft намерена пользоваться обычной для американского рынка схемой, предполагающей отсутствие оферты, конкретных сроков и объема. Другими словами, она планирует проводить выкуп ценных бумаг, максимально равномерно распределяя рост между всеми акционерами. Благодаря этому интерес к акциям компании в ходе последних торгов стал расти.

Потенциальный заработок инвесторов

Предельная выгода рыночных игроков оценивается в $60 миллиардов, что соответствует 2,7% дополнительного роста акций. После того как программа была анонсирована, этот подъем был реализован менее чем на 50% (бумаги выросли всего на 0,9%). Такая низкая динамика обусловлена отсутствием четких сроков проведения buyback, считают аналитики LBLV.

На длинной дистанции не исключается гораздо более сильное влияние программы на акции. Если рыночные игроки увидят в новой программе первый шаг Microsoft на пути наращивания ее объемов относительно своей капитализации до уровней Apple, темпы роста ее акций увеличатся.

Условный порог для крупных buyback составляет 5% рыночной стоимости компании в год (для Microsoft $112 миллиардов при текущей капитализации). Сейчас компания не может себе позволить подобные траты, поскольку ее годовой FCF составляет меньше $60 миллиардов, а объем запасенной ликвидности равен $130 миллиардам.

Иван Зенин, финансовый аналитик LBLV