Потенциал для роста учетной ставки исчерпан

О том, продолжит ли Нацбанк повышать ставку в дальнейшем и удастся ли ему обуздать инфляцию, «Минфину» рассказала председатель правления «Айбокс банк», фундатор «Финансово-аналитического центра» Галина Хейло. 

Национальный банк Украины в 2019 году может начать снижение учетной ставки, если не будет глубоких экономических и политических потрясений в стране. Но ее снижение будет проходить постепенно и незначительными темпами: ниже 17% годовых учетная ставка в 2019 году вряд ли опустится.

Высокий уровень учетной ставки сохранит привлекательность государственных ценных бумаг Украины, что даст возможность правительству привлечь ресурсы на внутреннем рынке, если на внешних рынках сохранится неблагоприятная конъюнктура.

Более существенное снижение учетной ставки произойдет в случае замедления инфляции. Однако темпы инфляции все еще не укладываются в целевой уровень Национального банка Украины. НБУ в октябре повысил прогноз роста потребительских цен с 8,9% до 10,1% в 2018 году и с 5,8% до 6,3% в 2019 году.

Дальнейшее повышение тарифов на газ и электроэнергию, а также возможное увеличение размера минимальной заработной платы и пенсий могут подтолкнуть инфляцию к росту в следующем году.

Существует высокая вероятность, что в декабре 2018 года Нацбанк оставит учетную ставку неизменной – 18% в связи с тем, что ожидается старт новой программы Международного валютного фонда для Украины, которая позволит поддержать макрофинансовую стабильность в стране в период президентских и парламентских выборов в 2019 году.

Потенциал для роста учетной ставки уже исчерпан. НБУ в октябре 2018 года сохранил учетную ставку на уровне 18% годовых. До этого регулятор шесть раз ее повышал – с октября 2017 года учетная ставка выросла с 12,5% до 18% годовых.

Дальнейшее увеличение учетной ставки может подтолкнуть к росту кредитные ставки, что может заблокировать начавшееся восстановление кредитования.