Аналитика: Что произойдет с долларом после того, как умрёт евро?

Если ирландский парламент решит не принимать бюджет жесткой экономии 7-го декабря, то есть решит не использовать помощь Европейского центрального банка, в Европе начнется настоящий ад как раз перед Рождеством: Сатана и Санта Клаус примут бойцовскую стойку прямо на Rue Belliard [одна из центральных улиц в Брюсселе] как раз перед окончанием года.    

Поэтому умные деньги начинают думать о том, что случится после пика еврокризиса. Другими словами, что произойдет с долларом после того, как умрет евро. 

Во-первых, нам надо понять, как мы оказались там, где мы есть, чтобы разобраться с будущим.

Банановые республики Европы

В 1970-х и 1980-х различные латиноамериканские страны бездумно привязали свои валюты к американскому доллару.

Сначала все было прекрасно. Во-первых, все этим крохотные страны воспользовались преимуществами фиксированных валютных котировок, чтобы залезть в долги в долларах и начать гигантский поход за покупками.

Все это закончилось слезами, когда настало время платить по счетам.  Чили, Аргентина, Перу, Уругвай в различные периоды времени привязывали свою валюту к американскому доллару.  И каждый раз, как только валютная привязка становилась нежизнеспособной, экономика оказывалась в тупике. 

Именно так поступили и малые европейские страны.  Как я говорил в апреле, если смотреть на евро как на очень сложную валютную привязку, то кризис платежеспособности, который мы наблюдаем в Европе, становится неизбежным.  Как и банановые республики Латинской Америки, европейские «СВИИНЬИ» залезли по уши в долги и обанкротились.

Что предпринимают европейцы? Пытаются спасти органы, пораженные гангреной, а не пациента

Когда южноамериканские экономики и держатели их облигаций осознали, а осознание это пришло через боль, что их привязка к доллару была нежизнеспособной, они девальвировали валюту и стали возрождать свои экономики.

Держатели облигаций?  То есть те, кто были настолько глупы, что дали взаймы тем странам, которые привязали свои валюты к доллару?  Если им везло, они отделывались «стрижкой», [то есть им возвращали лишь части их кредита].  Если им не везло, то они шли домой с дыркой от бублика.

Что делает Европейский центральный банк (ЕЦБ) для терпящих крушение экономик еврозоны, таких как Греция и Ирландия?  Он пытается их подпереть с помощью выкупов [финансовой помощи].

Что такое выкупы?  Да просто кредиты.  Другими словами, евро-дебилы дают взаймы этим еле стоящим на ногах экономикам, чтобы они выплатили другие кредиты.  Евро-трутни в Брюсселе не позволяют Греции и Ирландии объявить дефолт и реструктуризировать: вместо этого они настаивают на их спасении и введении мер строгой экономии, не нанося урона владельцам облигаций. 

Так что по мере того как греческая и ирландская экономики продолжают терпеть бедствие, у них остается валюта, которая слишком сильна для их слабых экономик и их заставляют платить 100 центов на евро по кредитам с которыми они никогда не расплатятся. 

Результаты очевидны:

Греческие выкупы прошлой весны, срок погашения которых был запланирован на 2014 и 2015 гг., продлеваются до 2017 г.  А следящие за ирландской ситуацией понимают, что с кредитом в €85 млрд под 5,8% у Ирландии нет никаких шансов когда-либо вырасти из своих долгов.  Греция и Ирландия навеки останутся рабами, в то время давящий груз евро давит их экономики всмятку.   

Тем временем рынки облигаций понимают, что выкупы Греции и Ирландии только оттягивают неизбежный конец, брюссельские бюрократы просто дают им еще больше кредитов, чтобы выплатить старые кредиты.  Поэтому они просто перепрыгивают к следующей кризисной точке – Испании.

Как я уже говорил ранее, Испания – это поле битвы на котором еврозона либо выживет, как более компактное партнерство сердцевинных членов либо будет уничтожена, захватив с собой Европейский союз.

Так что же будет с евро?

Существует два возможных сценария:

Первый: евро-за….цы из Брюсселя попытаются сделать в Испании то, что они сделали с потрясающей некомпетентностью в Греции и Ирландии – подпереть суверенный долг еще большим количеством кредитов.  Рынки облигаций, как и в случае с Грецией и Ирландией, осознают, что все это зря или, в лучшем случае, временное облегчение, идут к следующей слабой экономике в списке – Италии.

Испания, также как Греция и Ирландия, летит в небытие, вместе с Италией, пока рынок облигаций не останавливается на Франции – сердцевинном члене еврозоны.  Французские облигации подвергаются атаке, Германия покидает еврозону.  Короче говоря, полный крах, где евро остается мертвым на обочине, а все страны возвращаются к своим валютам, но уже с двузначными процентными ставками, так как европейский рынок облигаций перестает существовать.

Это худший сценарий.

Второй: то, что следовало сделать еще в случае Греции и что еврократы сделают, когда дело дойдет до Испании и Италии – это вышвырнуть страны из еврозоны.

Это вполне разумно.  Я также думаю, что это очень вероятно: слабые экономики банкроты – Греция, Ирландия, Португалия, Испания, Италия и Бельгия – вышвыриваются из евро и возвращаются к своим местным валютам, а их долги реструктуризируются. 
По моему мнению, избавиться от слабейших экономик – это единственный способ вылечить валютную гангрену, убивающую всю еврозону.  Чтобы остановить гангрену, надо сжать зубы и отрезать пораженный орган.  Также надо поступить и в случае с еврозоной.  

Но если валютная гангрена не будет остановлена, если Европейский союз и ЕЦБ будут настаивать на выкупе всех экономик еврозоны, а также на том, чтобы они все оставались в еврозоне и полностью расплатились по своим долгам, то европейский монетарный союз обречен, также как и Евросоюз.

Поэтому слабые страны придется выгнать из еврозоны, чтобы спасти более сильные и здоровые экономики. 

В Евросоюзе есть несколько стран сохранивших свои собственные валюты, отрезание тех экономик, которые очевидно страдают от евро – вполне рационально.

Но с брюссельскими евро-болванами никогда не знаешь чего ожидать.

А как насчет доллара?

Одну характеристику еврозоны всегда следует держать в уме, если мы хотим еврозону понять – она большая.

Тем не менее еврозона меньше зоны доллара, но не намного: ее ВВП в 2009 году равнялся 8,5 трлн евро (11 трлн долларов), что составило 78% ВВП США.

Суммарный ВВП СВИИНЕЙ и Бельгии в 2009 году равнялся €2,5 трлн, поэтому если им укажут на дверь, то еврозона сохранит достойный размер ВВП в 6 трлн евро.

Любое серьезное движение в евро окажет огромное влияние на остальной мир, включая США и доллар, кто бы ни говорил вам обратное.

Поэтому вне зависимости от того, какой сценарий станет реальностью (худший – полный крах евро или лучший – упорядоченное исключение из еврозоны), победителями станут драгоценные металлы, ресурсы (индустриальные, агро и нефть), швейцарский франк, британские облигации, доллар и американские облигации.  В такой последовательности.

Европейцы руководствуются историей: они знают, что в тяжелые времена драгоценные металлы – это лучшее убежище.  Более того, многие из них, и справедливо, не доверяют безумцам, руководящим Федеральной Резервной Системой: они считают, что количественное смягчение во всех его видах сумасшествием.

Поэтому они убегут из евро в драгоценные металлы, а товарные ресурсы также вырастут по приблизительно таким же причинам.

Швейцарский франк и особенно британский фунт вырастут и сильно после евротрясения.  Швейцарец является традиционным убежищем, но британцы под руководством Камерона заслужили уважение за их сокращение расходов.  Не важно являются ли они полумерами или нет, в Европе сильно представление, что Британия твердо встала на путь экономии, поэтому фунт очень привлекателен в глазах европейцев.

Куда более привлекателен, чем американский доллар, который тоже вырастет после краха евро, но не из-за своей привлекательности – ее нет.  Как я уже говорил, европейцы не доверяют психам в здании имени Мариннера Экклса [штаб квартире Феда].  Но когда все будут продавать евро, неизбежно их часть вольется в доллар, хотя бы в качестве страховки от неожиданных движений в фунте и франке.  Также и в облигациях.  Их абсурдная доходность станет еще более абсурдной, но они будут тихой гаванью для европейцев, бегущих из евро.

Поэтому вне зависимости от того какой конец ожидает евро – полный крах или исход слабаков – доллар несколько укрепится, но не сильно по сравнению с фунтом или франком.

Доллар значительно ослабнет против драгоценных металлов и ресурсов всех видов, когда рухнет евро.

Как многие из вас знают я – гиперинфляционист.   Поэтому крах евро в любом виде приблизит начало долларовой гиперинфляции.   

Я придерживаюсь такого мнения, потому что даже в момент роста против других основных валют, он упадет против драгоценных металлов и ресурсов, как индустриальных так и агро, включая нефть.  Ресурсы будут расти в цене под давлением европейских денег и, в свою очередь, будут давить на доллар, что толкнет американскую экономику еще сильнее туда, куда она уже направляется. 

Так что крах евро не есть хорошие новости для доллара – напротив он лишь ускорит его падение.