Чего украинский бизнес ждёт от 2010 года

Заглядывая в 2010-й, предприниматели и топ-менеджеры ожидают мало хорошего. «Осенью прошлого года мы думали, что кризис закончится быстро — максимум в течение полугода. Теперь оцениваем ситуацию трезвее, если не сказать пессимистичнее. В планах на 2010 год готовимся к наихудшему сценарию развития экономики и рынка», — говорит генеральный директор лизинговой компании Lasca Leasing Татьяна Саусь. Гендиректор инвесткомпании «ТЕКТ Капитал» Алексей Сухоруков также считает, что до окончания кризиса еще далеко.

Главный страх — дефолт Украины по государственным долгам. Такой вариант развития событий расценивается как предвестник тотального обвала отечественной экономики, причем похуже сокращения ВВП-2009 (по итогам 2009-го ВВП Украины уменьшится примерно на 15%). Для компаний государственный дефолт — это фактически повторение ситуации 1998-го: обвал национальной валюты (в нашем случае вплоть до 20 UAH/USD), массовые банкротства бизнеса, безденежье и возврат к бартерному прошлому. К тому же украинское правительство дает основания полагать, что государственный дефолт не за горами. С начала кризиса госдолг увеличился в 3,5 раза — с 83,1 млрд грн до 279,6 млрд грн (по состоянию на 30.09.2009). И государство продолжает агрессивно привлекать заемные ресурсы, не имея при этом реальных источников погашения этих долговь.

Но зато дефолты корпоративного сектора (в том числе госкомпаний) уже не считаются чем-то из ряда вон выходящим и даже рассматриваются бизнесом в качестве базового сценария.

В целом большинство предприятий составляют три плана действий на следующий год: на случай экономической стагнации или незначительного роста экономики на уровне 1,5–3% (самый оптимистичный сценарий), постепенного ухудшения экономической ситуации и полного обвала экономики (девальвация до 20 UAH/USD и т. д.). Причем некоторые компании и банки (к примеру, Universal Bank) спускают своим подразделениям оптимистичные планы, однако реально рассчитывают на негативный вариант развития событий.

До кризиса планирование корпоративных бюджетов на будущий год основывалось на показателях предыдущих периодов, причем зачастую данные брались не в целом по рынку, а по конкретной фирме, составлявшей бюджет. Об анализе макроэкономических показателей и речи не шло — рост ВВП, темпы повышения потребительских цен и дефицит внешнеторгового баланса рассматривались многими компаниями как эфемерные единицы, не имеющие отношения к реальной экономике и их бизнесу. Бюджеты на 2009 год составлялись на основе показателей продаж и прибыли за 2008-й (к слову, весьма положительных), а также заявлений политиков и чиновников о том, что кризиса в Украине нет и не будет. В результате в январе–марте 2009-го, когда продажи значительно сократились, многим компаниям пришлось в авральном режиме пересматривать бюджеты на этот год и урезать расходы из-за резкого сокращения денежных потоков. Именно тогда украинский бизнес перешел на непрерывное поквартальное бюджетирование. Бюджеты составляются на три месяца: по истечении одного бюджет продлевается на другой исходя из самых последних показателей продаж и спроса на товар/услугу. Некоторые компании планируют свои затраты даже не на квартал, а на ближайшие три-четыре недели — в таком режиме работают предприятия, чья деятельность завязана на покупку/продажу некоего сырья (зерно, металл, удобрения). В течение 2009-го цены на многие сырьевые товары в Украине значительно колебались — в зависимости от курса гривны, конъюнктуры на внешних рынках, спроса на товар, поэтому и контракты на поставку сырья заключались на непродолжительный срок.

Непрерывность планирования краткосрочных (ежемесячных или квартальных) бюджетов останется и в 2010 году. Впрочем, безусловно, компании не отказались от составления средне- и долгосрочных бюджетов: на год и на ближайшие три-пять лет. Годовые бюджеты в основном оставляют на уровне нынешнего года, то есть роста расходов и доходов не ожидается. К тому же и эти бюджеты наверняка будут корректироваться в зависимости от ситуации.

Валютно-политический фактор

Бизнесмены много говорят о политической неопределенности и последствиях президентских выборов: мол, после них экономика наконец заработает и кризис завершится. Но так называемая политическая определенность на самом деле важнее для иностранных инвесторов, от которых во многом зависит рост нашей экономики. Украине нужны деньги: экономика невелика и за всю историю независимости страна сгенерировала небольшой объем денежных средств (гривны), обеспеченных реальными производственными активами. Этих средств не хватает ни для развития экономики, ни для ее выхода из кризиса. Поэтому необходим приток капитала из-за рубежа, который простимулирует рост ВВП.

Нежелание иностранцев инвестировать в нашу страну бьет по конкретным компаниям в Украине. «Мы сотрудничаем с некоторыми иностранными инвесторами, рассматриваем проекты, пишем меморандумы, но они оттягивают окончательное решение о вложении средств», — говорит президент компании- застройщика «Власт-група» Виктор Власов. Его слова подтверждает Алексей Сухоруков. «Иностранцы не торопятся возвращаться на наш рынок из-за политической и экономической неопределенности — они не понимают, как изменится вектор развития Украины вместе с избранием нового президента и как это скажется на экономике государства», — полагает эксперт. Банкиры обещают, что кредитование возобновится после президентских выборов, поскольку именно тогда население понесет деньги в банки. Но украинские вкладчики — не иностранные портфельные инвесторы, для них поствыборный вектор развития страны неважен. Самое главное для них — стабилизация курса гривны, предпочтительно как минимум на полгода. Об этом свидетельствует и динамика объема депозитов в 2009 году: вклады возвращались в банковскую систему исключительно вместе с охлаждением валютного рынка. Сегодня курс стабилен, в том числе благодаря усилиям НБУ, искусственно сдерживающего девальвацию нацвалюты. Однако после выборов гривна может обвалиться — и тогда возврат депозитов в банковскую систему снова будет отложен на неопределенный срок. Свет в конце тоннеля «Признаки улучшения ситуации на строительном рынке появились в сентябре. В начале года мы только вели разговоры о возможных проектах, о генподрядных и субподрядных работах, но не подписывали никакие договоры. Теперь мы имеем контракты и получаем по ним живые деньги», — не скрывает радости Виктор Власов. По его словам, в конце 2009-го платежеспособность контрагентов улучшилась по сравнению с началом — серединой года. «Раньше получить стройматериалы в долг было нереально. Теперь же некоторые наши контрагенты предоставляют товарные кредиты», — говорит Виктор Власов. Компания приступила к разморозке половины начатых до 2009-го проектов, а этого, по словам предпринимателя, вполне достаточно, чтобы говорить о стабилизации ситуации в ряде строительных компаний.

В некоторых ключевых экспортных отраслях украинской экономики наконец прекратилось падение, даже наблюдается незначительный рост (в частности, в октябре–ноябре стабильно росла черная металлургия), что снова-таки может свидетельствовать о выходе экономики из кризиса. Но далеко не все бизнесмены видят свет в конце тоннеля — многие считают, что кризис еще не закончился.

«Экспортные отрасли растут по отношению к самым худшим месяцам 2008-го, когда сектора экономики валились один за другим», — напоминает генеральный директор ДП «АВТО Интернешнл» Елена Дунина.

Она считает, что рост экспортных отраслей — признак того, что наша экономика уже на дне и, возможно, в ближайшем будущем даже начнет расти. Вопрос только в том, когда произойдет этот рост. «Пока нельзя говорить о том, что мы взяли курс на выздоровление», — полагает Елена Дунина. Прогноз по рынку автомобилей на 2010 год она дает достаточно грустный: признаки улучшения ситуации в сфере автопродаж проявятся только в II полугодии 2010-го. «И это по самым оптимистичным прогнозам», — уточняет бизнес-леди.

Главный признак окончания кризиса в понимании украинских бизнесменов — оживление продаж, в том числе благодаря началу кредитования экономики. «Экономика задыхается из-за дефицита ликвидности, свободных денег очень мало. Первым признаком окончания кризиса станет восстановление кредитования, прежде всего промышленных предприятий», — считает глава инвестиционной группы «ТАСК» Сергей Бродович.

Но финструктуры крайне неохотно кредитуют корпоративный сектор, поскольку у них самих нет денег. Банкиры ожидают возврата депозитов в банковскую систему — из средств вкладчиков и будут выдаваться новые кредиты на развитие бизнеса. «По нашим подсчетам, в финучреждения вернутся примерно 25% депозитов. Эти средства помогут запустить кредитование реального сектора экономики», — говорит вице-президент Universal Bank Иоаннис Воланис.

Впрочем, у многих иностранных банков, не успевших сформировать крупный токсичный портфель кредитов, деньги все-таки есть. Но и эти финорганизации не кредитуют — некого. Финансовое положение многих предприятий по-прежнему настолько тяжелое, что банки не осмеливаются выдавать им кредиты. К тому же после повальной реструктуризации проблемных займов они стали очень требовательными по отношению к заемщикам и их платежеспособности.

Экономист Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь считает, что об окончании кризиса можно будет говорить только тогда, когда финструктуры начнут кредитовать развитие бизнеса, а не выдавать кредиты на банальное пополнение оборотных средств. «Сейчас некоторые компании все же получают ссуды — в основном для покрытия недостатка ликвидности. Такие займы краткосрочны: выдаются на несколько месяцев», — говорит эксперт. На данный момент это никоим образом не стимулирует развитие бизнеса и преодоление им кризисной ситуации, а просто помогает компаниям оставаться на плаву.

Сергей Бродович, глава инвестиционной группы «ТАСК»:

— Трудности в банковском секторе не закончились: проведенная реструктуризация кредитов не означает их возврат в будущем. Рефинансирование Нацбанка только отсрочило эту проблему. Образно говоря, банковская система больна гангреной: необходимо отрезать пораженные конечности, чтобы она продолжала жить. Но систему пытаются лечить, хотя и понимают, что это бесполезно.

При этом экономика задыхается из-за отсутствия ликвидности — свободных денег очень мало. Первым признаком выздоровления экономики и банковской системы будет восстановление кредитования, в первую очередь промышленных предприятий. Но пока этого не наблюдается.

Фондовый рынок по сравнению с другими сегментами экономики просел весьма значительно. Нестабильность и глубокая девальвация национальной валюты плюс проблемы во многих странах вынудили некоторых иностранных инвесторов уйти из Украины, что еще больше усугубило падение рынка.

Наша инвестиционная группа на 2009 год поставила перед собой задачу: работать безубыточно. Мы видим, как из-за потерь, пережитых в этом году, сейчас с рынка уходят некоторые торговцы ценными бумагами и компании по управлению активами. Поэтому увеличили долю рынка, но нас это не очень радует, ведь рынок — это много игроков, а не кучка компаний.

Обычно мы планируем деятельность на год вперед, но рынок постоянно вносит свои коррективы.

Например, дефолты практически по всем публичным облигациям свели на нет торговлю бондами, а новые практически не выпускаются. Инвесторы опасаются вкладывать деньги в этот инструмент.

В кризис инвестиционный комитет нашей группы собирается еженедельно, хотя раньше собирался раз в месяц. Бюджет на следующий год мы подготовили на уровне бюджета-2009. Он будет «мягкий» — мы намерены постоянно корректировать его в зависимости от изменений рыночных условий.

Сергей Тигипко, министр экономики в 1999–2000 годах

— Главным показателем выздоровления экономики правительство традиционно называет замедление спада производства и ВВП. Я считаю это неправильным. Ведь надо учитывать, что база сравнения осенних месяцев очень низкая: в ноябре–декабре прошлого года экономика уже падала. Исходя из экспортной ориентированности нашей экономики, нужно очень внимательно следить за состоянием мировых рынков: начнется устойчивый рост за рубежом — оживет и украинская экономика.

Все же, по моему мнению, падение в экономике уже достигло дна или близко к этому. Есть несколько обнадеживающих признаков. Прежде всего, это пока небольшая, но все же активизация банковского кредитования. Курс гривны стабилизировался и даже отыграл у доллара часть утраченных позиций. Все это создает предпосылки для роста, но только в том случае, если он будет сопровождаться активными действиями власти. Огромный кредит МВФ в этом году не был направлен на развитие кредитования и модернизацию. Ни одна из крайне необходимых реформ даже не начата. Последствия всего этого украинский бизнес будет ощущать в 2010 году. В целом год будет тяжелым — после кредитно-инвестиционного бума начался период жесткого дефицита денежного ресурса. Показательным должен стать II квартал следующего года: если мы увидим рост — значит, экономика на пути к выздоровлению.