ТОП-5 вересневих подій в історії фінансів та їхні уроки для України

1) Вихід Великої Британії з золотого стандарту — 21 вересня 1931

Що сталося. Після стрімкого відтоку резервів і «набігу» на фунт уряд припинив конвертацію банкнот у золото; фунт девальвувався,

а Банк Англії перейшов до політики «cheap money» (низьких ставок).

Це стало точкою зламу для міжвоєнного валютного ладу.

Маловідомо.
– Британія перед тим отримала короткострокові валютні кредити

на ~£50 млн від США та Франції — вони «згоріли» за лічені тижні.
– На тлі Invergordon Mutiny (15–16 вересня) паніка на LSE

посилила відтік коштів і добила довіру до фунта.
– Ефективний курс фунта впав приблизно на 23% між ІІ та IV кв.

1931 року — саме девальвація і м’яка монетарна політика запустили відновлення.

Вплив на світ. Вихід Лондона підірвав останні підпори довоєнної золотої системи та «експортував» тиск у США (відтік золота з ФРС), прискоривши глобальний розрив із золотом.

Урок для України. Жорсткі фіксації курсу/обіцянки типу «золотої прив’язки» вразливі під час шоків. Перевага — у гнучкому курсі, великих резервах і чіткій кризовій комунікації.

2) «Black Wednesday» — 16 вересня 1992

Що сталося. Велика Британія вийшла з ERM після невдалої оборони курсу: за один день ставка базово підвищувалася з 10% → 12% → 15% (а згодом повернули 10%), при цьому спалили десятки мільярдів доларів резервів. Після краху Банк Англії офіційно перейшов до інфляційного таргетування.
Маловідомо.
– Тиск різко посилив інтерв’ю голови Бундесбанку Г. Шлезінгера — «сигнал» ринку, після якого спекулятивні ставки на девальвацію стали масовими.
– Реальна фіскальна «ціна дня» була, ймовірно, £3.3 млрд, менше за популярні оцінки £13–27 млрд (за документами Казначейства, розсекреченими за FOIA).
Вплив на світ. Подія стала хрестоматією обмежень фіксованих курсів у відкритих економіках і перевчила Європу керувати режимами обмінного курсу через інфляційні цілі, а не через «коридори».
Урок для України. У кризові дні захист курсу ставкою і резервами має межі. Стратегія — незалежний НБУ, таргетування інфляції, гнучкий курс, глибокий ринок хеджування.

3) Порятунок LTCM — 23 вересня 1998

Що сталося. На межі краху хедж-фонд Long-Term Capital Management (леверидж ~28×; позабалансові деривативи>$1 трлн) був рефінансований консорціумом 14 банків на $3.6 млрд за модерації ФРБ Нью-Йорка — без бюджетних коштів.
Маловідомо.
– Розглядалася альтернатива: швидкий викуп (Berkshire/Goldman/AIG) з ультимативним дедлайном — угода зірвалася за хвилини до дедлайну.
– Ключовий системний ризик — не розмір фонду, а кореляційний зсув і ризик «fire-sale» у тонких сегментах ринків; саме його й намагались запобігти.
Вплив на світ. Кейc LTCM став підставою для висновку Міжвідомчої робочої групи США: надмірний леверидж у фінансовому секторі — головна загроза стабільності; звідси нова оптика до прозорості й меж кредитного плеча.
Урок для України. Стрес-тести та контроль левериджу/ПФІ (небанківських фінансових інститутів), реєстр великих позицій/експозицій, процедури упорядкованої ліквідації без грошей платників податків.

4) 9/11 і фінансовий ринок — 11–17 вересня 2001

Що сталося. Після атак ринок США був закритий 4 сесії й відновився 17 вересня; ФРС знизила ставку на 50 б.п. і пообіцяла «незвично великі обсяги ліквідності». Конгрес прийняв ATSSSA: $5 млрд компенсацій + до $10 млрд держгарантій кредитів авіакомпаніям.
Маловідомо.
– Перший день після відкриття приніс -7.1% за Dow і ~$1.4 трлн капіталізації за тиждень — одна з найгірших тижневих динамік з 1930-х.
– SEC фіксувала відновлення торгів на всіх біржах у понеділок 17/09 як символ стійкості — це було не лише про ринок акцій, а й про відновлення платіжних систем.
Вплив на світ. Народився «кризовий плейбук» для кібер/фізичних шоків: гнучка монетарна підтримка + адресна фіскальна стабілізація стратегічних галузей + швидке відновлення розрахунків.
Урок для України. Тримати операційні плани безперервності (ринок, кліринг, платежі) на випадок атаки/блекауту; мати правову рамку для швидкої адресної підтримки критичної інфраструктури.

5) Кульмінація кризи-2008 у вересні: Lehman (15/09), AIG (16/09), «breaking the buck» (16/09)

Що сталося.
– Lehman Brothers оголосив про банкрутство — найбільше в історії США (активи >$600 млрд).
– Наступного дня ФРС/FRBNY відкрили $85 млрд кредит AIG за §13(3) — щоб зупинити ланцюгову реакцію.
– Reserve Primary Fund «зламав долар» (NAV < $1) через папери Lehman; уряд запустив тимчасову держгарантію для фондів грошового ринку.
Маловідомо.
– Repo 105: звіт експерта Антона Валукаса показав, як Lehman використовував обліковий трюк для косметичного «стиснення» балансу наприкінці кварталів.
– Після подачі на Chapter 11 Lehman отримував Fed-backed advances через JPM ($87 млрд 15/09 і $51 млрд 16/09) — масштаб екстреної ліквідності мало відомий поза проф. колами.
Вплив на світ. Вересневий «кластер» запустив масовий «біг» із prime-фондів у government-фонди й тотальну кризу кредитування «коротких грошей»; після цього регулювання ПЗІ/ММ-фондів та прозорість репо стали пріоритетами.
Урок для України.
– Жорсткий нагляд за ліквідністю/репо та обліком (уникати «косметики» балансу).
– Рамки для упорядкованого банкрутства великих установ; комунікація й інструменти екстреної ліквідності в небанківському сегменті.

Узагальнений меседж для України

1. Гнучкий курс + незалежний центробанк (1931, 1992) — стрижень макростійкості.

2. Леверидж убиває під час кореляційних шоків (LTCM): потрібні межі плеча, прозорість ПФІ, сценарний аналіз «fire-sale».

3. Операційна готовність ринку до форс-мажорів (9/11): плани безперервності, ліквідність центробанку, адресна підтримка критичних секторів.

4. Небанківський периметр так само системний, як і банки (2008): регулювання ММ-фондів/страхування/репо, дисципліна звітності.

Контент створено за допомогою AI Chat GPT

---

%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%

Шановні читачі, запрошуємо вас на щорічну конференцію «Жити на відсотки».

Тут отримаєте відповіді, поради й антикризові стратегії від тих, хто давно на ринку інвестицій.

Буде корисно, якщо ви:
✅ прагнете мати стабільне джерело пасивного доходу;
✅ хочете розібратися в можливостях і ризиках різних ринків;
✅ шукаєте перевірені інструменти, які працюють навіть у турбулентні часи.

📅 Коли: 8 листопада

🎫 Квитки за вигідною ціною вже на сайті

%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%