Аналитик RoboForex: гривна по 30 оказалась слухами, но и 23 мы не скоро увидим

На межбанковский валютный рынок этим летом влиял целый ряд факторов, включающий вербальные спекуляции о девальвации курса гривны к доллару США. Новый глава Нацбанка Кирилл Шевченко в своем первом публичном интервью подтвердил преемственность монетарной политики и независимость регулятора от правительства. Своими операциями НБУ подтвердил данные утверждения, выступая и в качестве покупателя валюты, и в роли ее продавца. Основной целью всех операций было стремление «сгладить» курсовые колебания национальной валюты и обеспечить стабильность ее курса. Остальные участники рынка не восстановили своих прежних торговых объемов, а нерезиденты в основном выводят полученные от ОВГЗ дивиденды. В итоге для масштабной девальвации украинской гривны причин нет, как нет и предпосылок к ее укреплению до уровней 2019 года.

Из-за коронавирусного карантина дефицит госбюджета достиг 7,5% от ВВП, но на текущий момент Минфин уверенно контролирует госдолг и не собирается проводить его реструктуризацию, несмотря на появляющиеся в СМИ слухи по этому поводу. Пик выплат по госдолгу приходится на грядущий сентябрь — общий объем платежей составит 2,1 млрд долларов США. Данная сумма уже зарезервирована в бюджете, поэтому эта транзакция вряд ли повлияет на межбанковский валютный рынок.

Стали известны подробности выкупа 10% ВВП-варрантов. Напомним, что в 2015 году прошла реструктуризация госдолга, из которого было списано 20%, после чего Украина выпустила производные ценные бумаги на 3,2 млрд долларов США. По ним Украина обязалась произвести выплаты, если ВВП достигнет 125,4 млрд долларов США (что состоялось в 2019 году). Кроме того, сумма выплат «привязана» и к динамике роста ВВП. Благодаря успеху 2019 года первая выплата по варрантам Украины составит 50 млн долларов. Ниже приведена оценка выплат по данным бумагам при росте ВВП менее 4%.

Однако, серьезной проблемой эти выплаты станут при росте ВВП на желаемые Кабмином 5-7% — тогда придется отдать более 3 млрд долларов США. Эти ценные бумаги свободно торгуются на бирже и сейчас стоят 95,99% от номинала (в марте они стоили и того меньше — 50,86%).

Благодаря выкупу банком JP Morgan евробондов на сумму 329 млн долларов США Минфину Украины удалось погасить до 10% от выпущенных ранее варрантов. Тем самым поступательно снижаются препятствия для экономического роста и снижение будущего долгового «бремени».

В Украине был повышен уровень минимальной заработной платы до 5 000 грн, что является первым этапом в цикле увеличения данного показателя до отметки в 6 500 грн. Данная мера призвана повысить налоговые поступления в бюджет, хотя необходимость финансирования этих расходов окажет влияние и на уровень инфляции в Украине. Будем следить за прогнозами Минфина и НБУ по инфляции до конца 2020 года.

На международном финансовом рынке главной новостью стало выступление главы Федеральной резервной системы США (украинский аналог НБУ) Дж. Пауэлла (Jerome Powell) на симпозиуме глав Центральных банков в Джексон Хоуле. С его слов, ФРС впервые с 2012 года меняет цель с удержания инфляции в пределах 2% на поддержание экономического роста и увеличение занятости. На текущий момент безработица в США составляет 10,2%. В эту пятницу выйдут свежие данные, где по прогнозу ожидается падение показателя до 9,8%. Рост безработицы в США, как и во всем мире, спровоцировали карантинные ограничения от пандемии COVID-19.

Приемлемый уровень безработицы для развитых экономик составляет около 5% от трудоспособного населения. В итоге рост инфляции в США теперь не будет сдерживаться регулятором в угоду общего роста экономики. После этих заявлений доллар США заметно ослаб на международном валютном рынке.