Минфин - Курсы валют Украины

Установить
3 марта 2023, 17:01 Читати українською

Когда закроется ловушка для быков

Судьба финансовых рынков продолжает зависеть от решений ФРС, а они, похоже, будут жесткими. Руководство Федрезерва намерено повышать ставки быстро и агрессивно. Реально ли в таких условиях начаться новому циклу роста фондовых рынков, рассказал основатель First Kyiv Investment Club Иван Компан.

ФРС готова к более стремительному повышению ставки

Пожалуй, интереснее всего было наблюдать за выступлениями руководителей ФРС, которых на этой неделе было четыре. Должны признать, что взгляды руководства центрального банка не сильно отличаются — все готовы решительно бороться с инфляцией. Речь об изменении целевого показателя с 2% на что-то более легкодоступное пока не идет, регулятор полон решимости идти к победе.

Как выяснилось, путь это очень непростой, и после декабрьского оптимизма, когда показатели инфляции поползли вниз, даря надежду, что усилия ФРС не напрасны, январские данные принесли немало сюрпризов, требуя от центрального банка более решительных действий.

«Последние данные свидетельствуют, что расходы потребителей не снижаются, рынок труда слишком разогрет, а инфляция не уменьшается так быстро, как бы нам того хотелось», — прокомментировал ситуацию член Совета ФРС Крис Уоллер.

Если в феврале история повторится и показатели инфляции снова превысят ожидания на фоне данных о хорошем состоянии экономики, то повышение ставки может быть выше ожидаемого.

Не все из выступающих высказались в пользу повышения сразу на 50 б.п., пока базовым сценарием все же остается 25 б.п. Как сказал Нил Кашкари, Президент ФРС в Миннеаполисе, «я открыт к повышению и на 25 б.п., и на 50 б.п.».

В целом, похоже, что руководство ФРС полностью едино в намерениях повышать ставку и дальше, но насколько существенно — увидим на следующем заседании, 22 марта, когда будет принято решение, а на свет появятся новые прогнозы членов монетарного комитета о состоянии экономики и будущих процентных значений. ставки. По сути, именно эти прогнозы и определят дальнейшую судьбу рынков.

Что касается ожиданий, то рынки считают, что терминальная ставка ФРС достигнет 5,5%, но вероятность того, что это будет 5,75% растет, и достаточно быстро, а некоторые верят, что это будет 6% и выше. Никакого понижения ставки в 2023 году пока не прогнозируется.

Читайте также: Как купить акции Apple и Tesla без открытия счета у иностранного брокера

Макроэкономический фон остается сложным

Сезон корпоративных результатов почти закончился. На этой неделе результаты прошлого квартала докладывали крупные розничные компании. Начал Target, который превысил ожидания и по выручке, и по прибыли. Окончил Costco, который немного не дотянул по выручке, но превысил прогноз прибыли.

Между ними было много других розничных операторов, но настроения у всех очень схожи: макроэкономический фон продолжает оставаться очень сложным. Компании ожидают, что потребительские настроения ухудшатся, и готовятся к потенциальной рецессии".

В целом, сезон корпоративной отчетности уже подходит к концу: по данным Fact Set, результаты обнародовали 97% всех компаний. Прибыль согласно стандартам US GAAP уменьшилась на 28%, по сравнению с предыдущим кварталом, и падение продолжается уже третий квартал подряд. Хуже всего то, что большинство компаний ожидают, что ситуация будет оставаться сложной в ближайшее время.

Инфляция набирает обороты

Инфляция в Европе тоже не уймется: в феврале рост цен немного замедлился — с 8,6% до 8,5% — но все же оказался существенно выше прогноза в 8,3%, а вот базовая инфляция обороты не снижает: новый рекорд в 5,6%, что выше прогноза в 5,3% и того же значения в январе.

Задача Европейского центрального банка (ЕЦБ) становится все более сложной, и логично будет ожидать дальнейшего повышения ставки.

Читайте также: Как инвестору среднего возраста защитить свои активы

У рынка акций появилась альтернатива

Рынок облигаций продолжает создавать новые возможности. Вся кривая доходности государственных облигаций США уже выше 4%!!! А еще год назад короткий конец был около нуля, а длинный — колебался в пределах 1−2%.

И что ни говорите, а такая доходность — это конкуренция рынка акций. Как сказал один инвестор: «из TINA удалили N».

И действительно, если раньше «There Is No Alternative» правдиво отражала ситуацию, альтернативы рынку акций действительно не существовало, то теперь она точно есть. И не факт, что в течение следующих двух лет инвестиция в S&P 500 будет более выгодной, чем покупка двухлетних государственных облигаций США с доходностью почти в 5%.

Что дальше?

Кажется, ответ на вопрос «Что это было, новый цикл роста или ловушка для быков?», имея в виду стремительный рост рынка акций в начале года, скоро будет найден.

Конечно, случиться может что угодно, но мое мнение остается неизменным. По-прежнему я считаю, что новый цикл роста не начинается в ситуации, когда ФРС продолжает повышать ставки и открыт для того, чтобы делать это быстро и агрессивно. Остается ждать, что ловушка для быков, в конце концов, закроется.

Комментарии - 4

+
+31
bonv
bonv
3 марта 2023, 17:20
#
Євро знову піде на 1,10
+
0
krv77
krv77
4 марта 2023, 3:58
#
Когда оперируют изменением числа на 1 только в последнем знаке, очередной математик плачет…
+
0
brigadirius
brigadirius
4 марта 2023, 10:27
#
Трежеріс це по суті третя форма доллара. Є нал, є безнал і є трежеріс.
+
0
Strangers
Strangers
5 марта 2023, 10:24
#
Я сегодня удивилсо колбаса варенная Которая стоили 100 — 200 гр в зависимости от сорта стала стоить 500 гр… Как так можно не уважать деньги?
Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться