Недавно НВ опубликовало блиц-интервью с известным украинским олигархом Игорем Коломойским. Среди прочего, ему задали вопрос — поддерживает ли он дефолт Украины. Коломойский ответил, что выступает за реструктуризацию долгов страны.
9 апреля 2020, 12:13
Читати українською
Реструктуризация госдолга. Почему это не выход для Украины
Позиция олигарха изменилась. Напомним, менее года назад в интервью Financial Times олигарх заявлял, что Украине нечего бояться, если она не выполнит своих обязательств перед кредиторами. Он советовал президенту Зеленскому объявить дефолт, чтобы ЕС и США списали Украине долги.
Почему реструктуризация долга не выгодна Украине на данном этапе, как и дефолт, и к чему может привести такой шаг, написал в фейсбуке инвестиционный банкир, специалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital Сергей Фурса.
Кому нужна реструктуризация
Какие страны идут на реструктуризацию? Те страны, у которых очень высокая долговая нагрузка, и они не в состоянии обслуживать свой долг. По абсолютно объективным причинам.
В Украине за последние 4 года долговая нагрузка была существенно снижена. Если 2017 год мы начинали с долгом на уровне 80% от ВВП, то в 2020 год мы вошли с долговой нагрузкой на уровне 50% от ВВП. Это снижение почти в 2 раза. Таким образом наш долг абсолютно под контролем.
Читайте также: Как эпидемия изменила экономические прогнозы для Украины
Какие долги реструктуризируют
Реструктуризуют долги перед инвесторами. Так называемый рыночный долг. Тот долг, который привлекается за счет выпуска облигаций. И тут вот подвох. В Украине этого долга сейчас не так и много. Нам просто нечего реструктуризировать.
В этом году нас ждет одна большая выплата — $1,4 млрд. Но только в сентябре. Cейчас выплаты инвесторам не оказывают никакого давления на бюджет или на счета Минфина. Потому что их просто нет. Если ради $1,4 млрд в сентябре затевать бучу сейчас, которая отпугнет всех наших партнеров, то в этом нет никакого смысла.
Если кризис будет развиваться, если к сентябрю все станет только хуже, тогда можно будет говорить о реструктуризации. Инвесторы это поймут. Но уж точно не сейчас. И уж точно не по причине острого желания одного олигарха сорвать сотрудничество с МВФ.
Все прочие наши долги — это долги перед американским правительством ($1 млрд в мае) или официальными кредиторами. Не платить им просто нельзя. Особенно в тот момент, когда вы остро просите их вас поддержать.
Читайте также: Как правильно хранить и инвестировать деньги в кризис
О чем говорят сторонники реструктуризации
Они говорят о том, что Украина должна выплатить в этом году по долгам половину бюджета. И находят поддержку, ведь люди думают, что в этом году бюджет надо тратить на поддержку экономики, поддержку тех, кто потерял работу в результате карантина, поддержку малого и среднего бизнеса, а не отдавать деньги буржуям.
Подвох в том, что в бюджете вы не найдете этой строки. Отдать 50% на выплату долга. Этого там просто нет. В этом году Украину действительно ждали и все еще ждут пиковые выплаты по внешнему долгу. Но эти выплаты никогда не предусмотрены в бюджете.
Дело в том, что долги всегда во всех странах отдаются за счет привлечения новых долгов. Украина тут не исключение. В бюджете никто не закладывает погашение кредитов. Это не что иное, как дешевая манипуляция, в попытке использовать низкую финансовую грамотность большинства людей.
Читайте также: Кредитные каникулы во время карантина. Как воспользоваться и какие риски
2020 год — необычный
Все, что мы в этом году отдадим буржуям, мы привлечем у этих самых буржуев. Но фишка еще и в том, что в этом году мы должны взять у буржуев гораздо больше денег. Не только на то, чтобы отдать деньги буржуям. Но и для финансирования мер по спасению экономики от карантина.
В этом году дефицит бюджета Украины вырастет более чем в 3 раза до 7,5% от ВВП. По такому пути резкого увеличения дефицита бюджета идут все страны и ЕС и США. Просто нет другого выхода. По другому вы не сможете минимизировать потери от карантина.
Нам надо привлечь все эти деньги на медицину и на помощь бизнесу. Взять их, кроме как в кредит, нам негде. Если мы решим их напечатать, то уже на завтра напечатанные гривны ничего не будут стоить. Поэтому нужно привлекать долг. В валюте. И единственным источником ресурсов для поддержки украинской экономики является МВФ.
Читайте также: Новый вариант госбюджета-2020. Уменьшение финансирования АПК и увеличение расходов на культуру
Этот дефицит бюджета — разовая акция. В следующем году его уже не будет. Все затраты, на которые направлены деньги разовые, связанные с карантином и вирусом. Как уже было сказано, в последние три года Украина существенно сокращала долговую нагрузку. И сегодня, в экстренных условиях, мы можем себе позволить увеличить наш долг, который в конце года может дойти до 60% от ВВП. Неприятно, но это необходимое зло в условиях отсутствия хорошего выбора. При этом, Украина будет брать очень дешевые деньги, от МВФ, которые стоят в разы меньше, чем наши рыночные долги.
Автор:
Источник:
Минфин
Комментарии - 100
Неужели его купили?
Но всё равно нужно стараться минимизировать долговую нагрузку. Любые ненужные затраты вытесняют частный сектор, и 10%+ — вообще неприемлемо для бизнесов и развития экономики.
Дефолт просто чтобы делать страну зависима от отдельных олигархов — не вариант. Должно быть фундаментальная геополитическая перестройка и соглашение с другими партнерами в Европе и на востоке.
Т.к. частный сектор постоянно мошенничает с уплатой налогов.
Должны существовать местные бизнесы (а не иностранные), чтобы иметь налоги платить.
И должно существовать эффективное государство Украинцев, а не оккупанты — международные мошенники в правительстве, чтобы иметь смысль платить ему налоги. Очевидно, что демократия — коммунизм — наша рада, вообще неэффективная система, поэтому только осталось уменьшить бюджет и налоги и позволить бизнесам развиваться.
В реальности в Украине частный бизнес давно и успешно паразитирует на государстве.
Причем от крупного и до мельчайшего.
Налогов не платят ни те не другие, постоянно требуя себе льгот. Крупный и средний бизнес давно всю прибыль выводит на офшоры, а по бумажкам работает в убыток.
Только собственники покупают самые дорогие в мире виллы)
И вас наняли за 3 копейки каменты в их защиту писать)
Боюсь, что мне платят намного больше 3 копейки, и не за комментарии.
я просто впервые слышу термин «нон-резиденты» :(
Крупный бизнес и государство всегда работают вместе. Они проповедуют социализм, чтобы одновременно поднять «угнетенных», которые ни на что не способны и не являются угрозами им, и вытеснять конкурентов.
По правилу в демократических странах, меньше налогов на бизнес = ниже цен для потребителей, а выше налогов = деньги в чей-то карман. Я думаю, большинство тут даже не может назвать какие государственные программы и законы именно помогают им — лично, я вижу смысль в государственном образовании, общественной безопасности, здравоохранении, благоустройстве, и всё.
Наш пенсионный фонд например — полный позор, лучше было б обойтись без него, и полагаться на личные инвестиции и сбережения. Не разбираетесь в финансах, это ваша проблема, а не общественная.
Космическая программа например — зачем она нам нужна? Как раз хороший способ к краху, питает высокомерие человечества и развитых стран, но кого это кормит? Лучше было б отправить деньги в ядерную программу, чтобы защититься.
а сколько там на какие книги ? миллионов 5-6 ?
«институт книги» - это учреждение , делающее закупки книг для государственных библиотек. Таким образом 100 миллионов - это годовой бюджет на библиотеки (в основном). Согласен что они народу не нужны, но традиция такая есть .
У правительства есть множество разных программ. В том числе и популяризация книг (что на деле предполагает скорее всего участие в какой-то книжной выставке или проведение выставки).
Это вам кажется ужасным ? мне-нет. и причем здесь предыдущая команда ? при них появилось кино и книги ?
при януковиче каждый год в бюджете была и финансировалась примерно на 10 миллионов гривен программа «образный компьютер». Финансировалась не один год. Попробуйте выяснить что это такое :))))
вы говорите так , как будто они и правда разворовывались. Но вот беда - целый год целый отдельный государственный орган - ДБР , искал все мыслимые злодеяния порошенка. но вот беда - никаких следов миллиардных краж они не нашли. все что нашли (и чем сейчас козыряют ка «уголовными делами» - это «нарушение правомочности полномочий при назначении судьи хреновского районного суда». и ВСЕ.
печаль для всех , кто верил в «злодеяния кровавой хунты» , но вас же предупреждали - не ведитесь на вранье , не ведитесь.
https://minfin.com.ua/blogs/yarg/124880/
в каком из них - о миллиардах ?
хороший пример.
А что там с реальными делами - например с ермаком , торгующим должностями ? ась ? не слышу. где посадки зелебобиков ?
При Перро (как вы его гордо назвали) - Сытника и прочих назначали по конкурсам. т.е. назначал не порошенко. Не путайте с нынешними , которые то торгуют должностями , то пристраивают «сына мамкиной подруги».
Сытник заявил - у него и спросите с чего он там миллиард насчитал и где уголовное дело.
тренируйся на кошках :)
зеленский вам же сказал — путина не существует. а если будете в него верить — порошенко нападе. :)
т.е. завести 13 дел по фактам «захвата фирмой лелик» базы отдыха фирмы «болек» — получилось, а здесь нет?
детские обиды ? бывает...
поток фейков закончился ?
ну тогда поехали топтать твоего зелепуку.
когда он ответит за безудержное воровство богданов и ермаков. За обещание остановить войну просто перестав стрелять. за развал экономики , которая начала рушится с его приходом. за кумовство и бесконечных сватов на всех постах.
Порошенку.
что ты тогда петь будеш ? :)))
Шукайте по коду 3511350. В цьому році 141 473 124 600, але зазвичай виходить менше, в минулому році було 119 мільярдів, а в 2018 115.
Тут більш оперативні дані з урахуванням фактичного курсу долара, а не прогнозного.
https://mof.gov.ua/uk/borgovi-platezhi-ta-prognozi
Виходить 83,35 + 51,07 = 134,42.
Допечатанные и связанные под социальную сферу гривны как раз наполняли бы наш бюджет через налоги с торговли внутри страны и стимулировали производство востребованных товаров.
Валюту в долг можно брать -явно не сейчас-под какие-то серьёзные программы -например стротельство новых или модернизацию старых заводов если за технологии и станки надо заплатить валютой и если её нет...)))
Нам не нужно обьявлять дефолт и не нужно набиратся новых долгов,пусть «связывают» и укрепляют свои свеженапечатанные бумажки сами ,валюты хватает-спасибо экспортёрам и гастарбайтерам...)))Спокойно ,без истерии -платить что должны ,сокращая тело долгов и уменьшая проценты...)))
Остальное от лукавого.
Любая гривна напечатанная и выданная в виде зарплаты и пенсии идет сначала на потребительский рынок (покупаются товары и услуги), а потом на валютный рынок в результате курс «в небо», инфляция тоже.
А сколько денег хватает только на поесть и коммуналку, а дальше пойдет покупка импортных товаров?
И почему блин не взять у МВФ под смешные % и уже под них напечатать сколько не хватает. Все будут знать, что деньги у государства есть, что если что нет смысла лезть на межбанк и грести доллары.
Практически во всех товарах есть много импорта.
Поэтому нужно иметь валюту под напечатанную гривну, чтобы это все купить.
Кроме того, есть психологический фактор, как только государство начинает печатать необеспеченную гривну все участники экономики начинают скупать валюту, зная что будет обвал и тем увеличивают обвал. Но если гривна обеспечена, то как раз никто не бежит докупать и до межбанка доходит только небольшая часть спроса, которая легко закрывается без роста курса.
Но это сложно для понимания, хотя попробуйте, может получится.
Я очень хорошо понимаю, как работает внутренняя экономика. И начать нужно с того, что она вообще работает в связке с внешней, а не автономно.
В начале 1990 это уже проходили.
Простые решения очень популярны, но и насколько же утопичны.
Как только нашу гривну будут принимать другие страны, как доллар, евро или фунт, я тут же скажу: печатайте, проблем не будет.
А наши бумажки никто не принимает.
Поэтому США и может печатать доллары, потому что их примут, а наши гривны — никто не примет.
Остальное болтология, какие-то придуманные хитрые схемы и.т.д.
Нет никаких схем, нельзя печатать деньги, если не хочешь загнать экономику в пропасть, не через зарплаты, не через пенсии, не через как-то (только вам понятно как) напрямую в экономику. Никак.
Если вы печатаете много денег, неважно как вы их выдаете в экономику — будет беда!
В СССР получили - дефицит, потому что вливали деньги (напрямую, через зарплаты и пенсии), а цены держали;
В 1993 и 1994 тоже напрямую, через соц. выплаты получили всех мультимиллионерами, а потом меняли 100 000 на 1 грн.
В РФ пробовали в 90-е.
В Венесуэле тоже пробовали, получили килограммы денег.
Нет такого хитрого способа, просто не существует, уже кучу раз пробовали. Печать денег работает только если страна печатает мировую резервную валюту. Других вариантов нет!
Да, Вам придется заплатить %, 3-4% в год, но в противном случае, на межбанк пойдет все и еще сверху, и курс ловить вы будете на 100 грн. за доллар, экономика упадет на 15-20%, и вы потеряете в разы больше, чем то, что вы отдадите в уплату кредита.
Я больше скажу, и США и ЕС на печатании денег потеряют, и доходы их граждан и экономики упадут, но упасть можно на 1%, на 5%, а можно на 20%.
И на 5% точно лучше.
Да, экономика это еще и психология, если все ждут обвал, то все покупают доллар, если государство печатает деньги все ждут обвал, а если у государства полная кубышка, то все понимают, что обвала не будут и производят, работают, продают, а не переводят всю гривну в доллары и режут затраты (а затраты - это и есть зарплаты и пенсии).
Пример Китая вообще не о чем, Китай - это не СССР, и триумф Китая не в коммунизме, а в капитализме. Китай официально коммунистический, а реально капиталистический.
Кроме того, МВФ это не только деньги, но еще и более важная поддержка — политическая поддержка США, ЕС и вообще развитого мира.
Но попробую объяснить:
1. Есть золотовалютные резервы страны, которые формируются из того, что профицит валюты приходящей в страну складывается в кубышку.
2. Минимальный объем резервов считающихся нормальным - 3 мес. покрытия импорта. (Посчитать легко - берете платежный баланс импорт и делите на 4).
3. Уровень и динамика этих резервов индикатор для всех экономических агентов, все хорошо со страной или приближается обвал.
4. О текущей ситуации, у нас есть резервы, они с натяжкой покрывают этот минимальный объем.
5. Если мы начнем резко печатать деньги и сливать резервы, то эти резервы быстро снизятся ниже минимального уровня. В этом случае все экономические агенты будут стараться побыстрее конвертировать наличную гривну в валюту, а ту валюту, которая у них есть как можно дольше не конвертировать в гривну.
В результате этого процесса, ЗВР быстро закончатся, а курс мы будем ловить на 100-ке.
6. Экономические агенты - это население, предприятия (экспортеры/импортеры), инвесторы в ОВГЗ, инвесторы прямые, кредиторы компаний и.т.д.
Все они станут считать, что правительство свихнулось и нужно уходить из гривны.
7. Что дает МВФ, прежде всего он дает деньги, причем хорошую часть (2,5-5 млрд.) прямо в бюджет, во-вторых если вы работаете с МВФ, то экономические агенты понимают, что вы не свихнулись, и не будете делать глупости.
https://bank.gov.ua/files/ES/BOP_m.pdf
А курс за это время улетел с 8 до 24 грн. за долл.
И стабилизировался курс только после кредита МВФ. Да, мы обеднели за это время в 3 раза, но курс доходил и до 40, и если бы не МВФ, то могли бы в 5.
Да, там вопрос был не печать денег, но этот пример ярко иллюстрирует, что происходит, если просто сливаются ЗВР, их быстро не хватает.
И да, было бы у нас ЗВР на уровне не 20, а 100 млрд. долл., никакой МВФ нам был бы не нужен, печатай на 10 млрд. долл. гривны и закрой дырку. Но нет 100 и 50-ти нет.
Если бы вы посмотрели в платежный баланс, то увидели бы что без внешнего долга, против которого вы так выступаете, баланс был бы нулевым. А если бы газпром не вернул нафтогазу 3 миллиарда, то отрицательным. Что тогда подсказывает делать ваша теория?
Никто доллары не проедает, они вообще не съедобные. На них экономика растет. Благодаря им зарабатывают и очень-очень много. Те проценты, которые мы платим — небольшая часть той выгоды, которую мы получаем. Кредиты и МВФ и других очень выгодны и чисто арифметически и политически. Вопрос только в том где их брать, что их нужно наращивать и так понятно.
Возьмите хоть один учебник по макроэкономике, почитайте.
Если более конкретно, есть простая формула: количество товара*цены=количество денег*на скорость их обращения.
https://ru.wikipedia.org/wiki/Уравнение_обмена
Исходя из этой формулы, если вы просто увеличите количество денег без увеличения количества товаров, то у вас вырастут цены и не более.
Как только вы напечатаете денег, и курс ускачет вверх, как думаете сколько людей еще уедет в Польшу?
Основная проблема этого метода в том, что деньги у людей появляются прямо сейчас, а товары возможно появятся когда предприниматели захотят построить фабрику/завод.
А пока новых товаров нет, а деньги дали просто растут цены и курс валюты. А это ситуация нестабильности, бизнес не любит нестабильность и в этот период СОКРАЩАЕТ производство и инвестиции. В результате вместо стимулирования производства спросом вы получаете падение производства и спроса.
Народ получивший деньги, которые теряют быстро ценность, вместо покупки товаров, покупает доллары.
И получается как в поговорке «хотели как лучше, а получилось как всегда».
Государство — это чиновник, чиновники не могут ничего производить. Опыт Китая — это частный бизнес и иностранные инвесторы. Государство лишь присматривает за бизнесом и гарантирует защиту инвесторов.
Государство не может обойти коррупцию, потому что государство — это чиновники, а чиновники — это и есть коррупция.
История показала, что не работает государственная экономика, чиновники или разворовывают или строят убожества, которые можно продать исключительно в случае отсутствия конкурентного товара.
Мир прошел все, что вы предлагаете, и из этого получилось только плохое. Но вам это не интересно, вы как типичный «левак» сторонник простых решений, типа:
- заводы строит государство (т.е. командно-административным методом);
- деньги печататаем;
- тарифы снижаем;
- пенсии повышаем;
Типично левацкая логика, которая вообще не в одной стороне мира не сработала. Никогда.
И как любой «левак» вы не любите кредиты, вы не понимаете их роль и не хотите.
У Вас кредиты - плохо и баста. При этом вы игнорируете, то что экономика всех успешных страна - это кредиты! Долги! И причем на именно проедание.
Вам все это не интересно, не история, не знания по экономике, вам нужно защитить свое мнение.
А с гос. чиновниками общались? Как они по-вашему они, умны, креативны, мотивированы, готовы посоветовать кого-то из них на роль директора по развитию бизнеса в кризис? Напомню, они по-вашему должны предприятия строить и развивать, руководить.