uainvestor
Рефлексії
Зарегистрирован:
22 сентября 2011
Последний раз был на сайте:
7 февраля 2025 в 04:59
22 сентября 2011
Последний раз был на сайте:
7 февраля 2025 в 04:59
uainvestor
— Рефлексії
Блог «Рефлексії»
- 14 октября 2014, 15:01
НПФ в умовах війни і економічного спаду.
.
На Мінфіні існує рубрика «Питання експертам». Експертів багато і спілкуватися з ними можна на будь-які фінансові теми. Мені, наприклад, можна задавати питання, пов'язані з недержавним пенсійним забезпеченням. Нижче — одне з них.
Давно цікавлюся недержавними пенсійними фондами. Яка ваша думка з питання гарантій повернення накопичень у зв'язку з поточною ситуацією в країні? Чи будуть існувати ці фонди, і який прибуток вони покажуть в умовах війни та економічного спаду?
Як відомо, ми живемо в нестабільному мінливому середовищі. З одного боку, це добре, тому що інакше не бачити б нам ніякого розвитку, ні поступального, ні спіралевидного, ні хвилеподібного. З іншого боку, безперервний нестримний розвиток дуже швидко призвів би світ до хаосу, а слідом за тим, до загибелі. Приклад — експонента, про яку, оспівуючи «чудо складних відсотків», так люблять розповідати деяки фінансові консультанти. Продовжуючись трохи більше звичайного, це чудо легко перетворюється в «жах складних відсотків», здатний зруйнувати все.
Судіть самі. Якби хто-небудь вклав капітал у розмірі 1 копійки у рік Різдва Христового під 4% річних, то в 1750 році на виручені гроші він зміг би купити золоту кулю вагою Землі. У 1990 році він мав би вже еквівалент 8190 таких куль. При 5% річних він зміг би купити таку кулю ще в 1403 році, а в 1990 році купівельна спроможність грошей дорівнювала б 2200 млрд. куль із золота вагою Землі. Яка фінансова система здатна таке витримати?
Завдяки розумному влаштуванню світу, цього не трапляється. Розумність в тому, що в світі немає нічого безперервного. Навіть світло складається з переривчастого потоку світлових частинок, між якими — темрява. Повертаючись до прози життя, це означає, що в океані перемін завжди є острівці стабільності, на які, плануючи майбутнє, ми можемо сміливо спиратися. І своє майбутнє, і майбутнє України, а також майбутнє Землі і навіть Всесвіту. Це і є істинна гарантія сталого розвитку, на відміну від халявної, обіцяної, але нічим грунтовним не підкріпленої, — гарантії на словах.
Один з таких острівців — це старість. Вона стабільна, тому що невідворотна. Я не знаю, чого накрутили б люди, не маючи цієї точки опори. Інший фактор стабільності, це власність, — право власності, зване священним.
Гарантій немає. Немає і бути не може. Про це, як двічі два, вам скаже будь-який інвестор. Та що там інвестор, навіть настання завтрашнього ранку, ніким і нічим не може бути гарантовано. Гарантій немає, а незмінні (чи то пак, гарантовані) точки є. Такий ось парадокс.
До речі, гарантії повернення вкладеного капіталу потрібні не всім, а тільки тим, у кого цей капітал є. У той же час, найбільше їх потребують ті, хто до створення власного капіталу навіть не взялись (хм, на кого я витрачаю час?). Не взялись, бо бояться за збереження того, чого у них немає і, швидше за все, ніколи не буде. І в цьому ще один парадокс.
До чого, спитаєте, вся ця філософія? До того, що НПФ саме і побудовані на невідворотності старості і священності власності. Це їх основа, що дозволяє обходитися без словесних гарантій і бути вічними. Так, ці фонди будуть завжди, тому що вони потрібні всім.
Державі (капіталістичній, монархічній, комуністичній, анархічній, диктаторській, — любій). Тому що позбавляє її від зайвої турботи про старих.
Економіці. Тому що дозволяє акумулювати і спрямовувати в передові галузі гроші населення.
Населенню. Тому що дозволяє йому гідно зустріти старість, не покладаючись ні на родичів, ні на державну допомогу.
Бізнесу. Тому що допомагає заробити на обслуговуванні грошових потоків.
Трудящим. Тому що дозволяє зменшити відрахування з їх заробітних плат.
Однак, спираючись на точки стабільності, НПФ не залишаться стабільними самі. У них будуть злети і падіння, в повній відповідності з мінливим світом, їх прибутковість буде плаваючою і зовсім не схожою на банківську, вони відрізнятимуться один від одного поточними успіхами і неминучими прорахунками, — вони будуть різними.
Ця мінливість, ця різниця дає нам колосальні можливості побудови власної ігрової інвестиційної стратегії. Але як же мало ми знаємо про ці можливості! Ми їх не бачимо, ми їх не шукаємо. А все тому, що ми хочемо отримати гарантії.
Схожий приклад надає нам у широкому сенсі саме життя. Воно залишається стабільним і триває, незважаючи на навколишні і супроводжуючі його епідемії, катастрофи, катаклізми. Воно всім потрібне і всім вигідне.
Аналізуючи поточну ситуацію в Україні, більшість назвуть останні три роки (2011-2013) зростаючими. Тому що долар стояв на місці, а депозитні ставки росли. Пенсійні ж фонди в ті часи не блищали. Кращим результатом 2013 стала прибутковість + 18%. Зате для їх учасників, це був найвигідніший час для вкладень. Скористалися ним, на жаль, одиниці.
У той же час зараз, коли навколо паніка, фонди та їх активи ростуть. Один з моїх НПФ за поточний рік (НЕ календарний) виріс на 27,2%, другий, в період з 1 07.13 по 1.07.14., зріс на 29,5%. Подібне (і навіть більше) зростання можливе (але не гарантується) і далі.
НПФ не випадково має низьку ліквідність. Це для того, щоб піддавшись паніці, ми не залишилися без пенсій. Так що, «у зв'язку з поточною ситуацією в країні», накопичення краще не повертати, а нарощувати.
Гроші НПФ зберігаються в активах, активи — це власність, на яку, коли гроші втрачають свою вартість, схильні спиратися всі. Йде війна, і частина власності може постраждати. Нічого, тим більше зросте цінність того, що вціліє. НПФ мають найширшу з усіх інвестиційних інструментів диверсифікацію; навіть втративши в одному, вони з лишком відіграють в іншому.
Повинні відіграти, в усякому разі. Може, не все. Але гра є гра, і ми вправі ставити на найкращих гравців, переводячи свої заощадження в фонди-лідери. Ось, до речі, — ще одна (особисто наша) точка опори: право вибору.
Не закликаю вас вкладати в НПФ. Якщо давно наглядаючи за ними, ви досі цього не зробили, хоча б з цікавості (адже це простіше простого), значить, ваші внутрішні перешкоди на цьому шляху — досить глибинні. Пропоную подивитися на розвиток подій більш абстрактно, не прив'язуючись до результату, — з точки зору не гравця (чий кут огляду обмежений, але який чітко знає свій маневр), а глядача, що знаходиться на високій трибуні, звідки видно все ігрове поле.
Ще раз відволічуся на філософію. Ось, перед нами хокейна коробка. Виходячи на лід в статусі стороннього, ми потрапляємо в простір страждань. Нас штовхають ногами гравці, освистують глядачі, притягує до відповідальності охорона.
Пройшовши відповідне навчання і ставши гравцем, ми переміщаємося в простір боротьби з усіма її втратами і придбаннями, перемогами і поразками, а також, — залежністю від результату.
Піднявшись на глядацьку трибуну, ми потрапляємо в простір пригод. Ми стежимо за грою і переживаємо за її результат. Залежність від результату змінюється на відстороненість. Правда, при цьому значно звужуються наші можливості, будь на що впливати.
Отримавши місце у ВІП-ложі, ставши співвласником клубу або хокейної арени, спортивним функціонером або представником влади, ми опиняємося в просторі творчості і отримуємо можливість управляти і гравцями, і самою грою, і глядачами, і обслуговуючим персоналом. Це теж гра, але на більш високому рівні, з підвищеними ставками і свободою вибору.
У житті, як і в грі (а вона і є гра), ми проходимо всі сходинки розвитку і випробовуємо себе у всіх просторах. В одному з них можемо застрягти надовго. Так от цього, бажано не допускати. Однак, дуже вже заважають сумніви, страхи і відсутність віри. Щоб впоратися з ними, треба прокинутися, усвідомити себе і гру, тобто, відповісти собі на питання «Хто ми, звідки прийшли, де знаходимося, куди рухаємося»?
Після цього, всі приватні питання, на зразок ваших, вирішуються самостійно.
|
|
10
|
Просмотров: 1008, сегодня — 0
- 17:21 Ликвидация пенни была только началом. Трамп переписывает правила американских монет
- 12:08 На наличном рынке спрос на валюту за неделю вырос на 25%, на безналичном рекордный дефицит — эксперт
- 11:05 В 2026 году изменяются правила выхода на пенсию: Сколько нужно иметь стажа
- 09:01 НБУ выпустил памятную монету, посвященную беспилотному катеру Magura (фото)
- 13.12.2025
- 15:01 Пилоты «Формулы-1» побили собственный рекорд — в этом сезоне они заработали $363 млн: ТОП-3 самых богатых гонщиков
- 12:02 «Эпическое мошенничество» на $40 млрд: Основателя стейблкоина TerraUSD приговорили к 15 годам заключения
- 11:04 НБУ презентовал памятную монету, посвященную спецоперации СБУ «Паутина» (фото)
- 10:00 Bitget занимает 73% рынка, поскольку объем торгов токенизированными акциями Ondo превысил $88 млн
- 09:03 Нацбанк продал на межбанке за неделю $895 миллионов
- 12.12.2025
- 21:19 ЕС вводит временный сбор на мелкие посылки из Китая
Комментарии - 68
Тож держава не зміниться, доки не змінимося ми самі. Це — перше.
По друге. Зміни не бувають раптовими. Згідно з диалектикою, нова якість набувається після тривалого кількісного зросту. Це означає, що без хоча б якого накопичення, добробут населення вирости просто не зможе. Про форми, інструменти цього накопичення можна сперечатись, але відкидати його взагалі — це затримувати розвиток. Починати його треба було раніше, але можна і зараз. Тим більше, є досить цікава пропозиція.
І — наостанок. НПФ працюють в Україні 10 років і рис МММ досі не набули, а розвиток продовжують. А що це були за роки, ви звісно пам'ятаєте. Тому, облиште хибні порівняння і пошукайте більш вагомих аргументів у власному несприйнятті НПФ. До речі, запропонуйте їм альтернативу, — і не майбутню, а сьогоденну.
По темі:
«Один з моїх НПФ за поточний рік (НЕ календарний) виріс на 27,2%, другий»
— так це ж в гривнях. В перерахунку на бакс буде мінус такого ж порядку.
В наших реаліях вигідніше і надійшіне інвестувати в БМФ (баксово-матрасний фонд) :)
— Бакс хоть колись падав? Лише трохи слабшав щоб потім укріпитися…
— А скільки НПФ здулося, у-у-у-у…
я чесно кажучи не розібрався.( щось десь краєм вуха чув, але неприємний осадок зостався.)
ніби держава залізла в недержавні фонди.
У нас таке можливо?
Природно, що держава намагається регулювати діяльність НПФ більше, ніж діяльність інших фінансових установ, бо НПФ — частина державної пенсійної системи, і від її функціонування залежить достаток великої частини населення. Іноді це виходить незграбно.
У Росії встановили граничну межу поточної прибутковості НПФ. Це значить, що вони вимушені купляти не ті активи, що виростуть в рази через кілька років, а ті, що здатні забезбечити прибуток (хай, маленький) негайно. Місце акцій зайняли депозити, що через кілька років призвело до занадто низької прибутковості НПФ.
В Україні не так, але і нам не треба вимагати від НПФ негайної прибутковості на рівні вище депозитів чи зростання валюти. Недооцінені акції можут роками приносити збитки, а потім вони вистрілюють на сотні відсотків і випереджають більш консервативни інвестиції. Таке явище ми ще побачимо.
Не всі НПФ поводять себе таким чином. Тому, при виборі треба вивчати інвестиційну декларацію, де доволі чітко зазначені стратегії інвестування саме цього НПФ.
А забрати активи НПФ, наша держава не може, бо вони належать учасникам. Це- право власності, про яке написано вище.
m.forbes.ru/article.php?id=249179
Насмешили, ей Богу.
1.И какой банк столько проработал и не лопнул?
2.Жизнь мужиков в Украине длится 60-65 лет, если не в курсе!
И еще.
Сергей!!!
Четыре девальвации за 23 года!!! Какие НПФ?
Девальвації, Олександре, свідчать про те, що ризиковано зберігати гроші в грошах. Тому НПФ націлені на придбання активів, чия вартість не залежить від курсу гривні. Хіба експортери програли при девальваціях? Хіба продукція підприємств-експортерів втратила вартість? Хіба втратили вартість самі підприємства? А акції, як частка власності підприємств-експортерів здешевіли? Ні. Таким чином, купуючи ці акції для НПФ, КУА захищає накопичення його учасників.
Обьедените эти два Ваших утверждения:
1. «Один з моїх НПФ за поточний рік (НЕ календарний) виріс на 27,2%»
2. «Девальвації, Олександре, свідчать про те, що ризиковано зберігати гроші в грошах. Тому НПФ націлені на придбання активів, чия вартість не залежить від курсу гривні. Хіба експортери програли при девальваціях? Хіба продукція підприємств-експортерів втратила вартість? Хіба втратили вартість самі підприємства? А акції, як частка власності підприємств-експортерів здешевіли? Ні. Таким чином, купуючи ці акції для НПФ, КУА захищає накопичення його учасників.»
Так Ваш доход в НПФ был выражен в ГРН или валюте? Если в ГРН то к чему слова о активах и о том что екпортеры и их продукция не потеряли в цене и их стоимость не зависит от курса ГРН? Еще как зависит! Иначе бы Ваш фонд дал бы доход 27%+уровень девальвации!
« Хіба втратили вартість самі підприємства? А акції, як частка власності підприємств-експортерів здешевіли? Ні.» — еще как упали и в большинства!
Можете указать в чем я не прав и опровергнуть мои мысли на заданные вопросы?
На чем основывается Ваше утверждение «Хіба втратили вартість самі підприємства? А акції, як частка власності підприємств-експортерів здешевіли? Ні.»?
Показником діяльності НПФ є зростання чистої вартості активів (ЧВА). Цифри зростання я навів.
Мій потенційний прибуток — це різниця між інтегрованою вартістю сукупності одиниць пенсійних активів (ОПА) на час їх придбання і на час одержання пенсійної виплати. Поки нема виплати, нема і прибутку.
За рахунок унікальної для наших ринків диверсифікації, НПФ має можливість компенсувати для своїх учасників інфляцію і девальвацію. Для цього, в потрібний час купляються активи з потенціалом зростання і продаються активи, шо такий потенціал вичерпали.
Звісно, падіння гривні і зростання споживчих цін впливають на вартість активів. Мистецтво управляючих дозволяє будувати стратегії фондів на передбаченні подібних подій. Тому, на великих відрізках часу, НПФ дозволяє зберігати і навіть дещо збільшувати купівельну спроможність пенсійних накопичень своїх учасників. Принаймні, таке у них призначення.
Щодо конкретних активів на конкретних відрізках часу, відповідь дають конкретні управляючі. У тому числі, шляхом регулярних звітів перед НКЦПФР и Радами НПФ.
А такого впертого как вы который то пишет «Реквием продавцу» то сам начинает продавать НПФы сложно найти. Когда человек противоречит сам себе и живет двумя жизнями знаете как называется?
«За рахунок унікальної для наших ринків диверсифікації, НПФ має можливість компенсувати для своїх учасників інфляцію і девальвацію.» — назовите НПФ который вырос на 60% (девальвация, я уже не говорю о инфляции и дохода от активов) иначе получается что вы врете.
Если же вы говорите о не украинских а иностранных НПФ то нужно это выделить. Но мы то живем в Украине да и вы в своей статье, на сколько я понял, говорите о наших.
З приводу НПФ, можна дискутувати предметно, а можна хапати верхівки. Довгострокові інструменти не тестуються короткими термінами, тут важливо розуміти принципи і мати терпіння. Моя стаття — якраз про принципи. Є до них зауваження? Зате, є чіпляння до слів і маніпулювання цифрами.
Так, девальвація в Україні відбулася досить швидко. Інвестиційні ж інструменти (не тільки НПФ) мають велику інерційність. Пройде час, і все стане зрозуміло навіть вам. На жаль, повернути цей час уже не вдасться.
Вибачаюсь за офтоп :)
а внески в НПФ робляться з прибутку після сплати прибуткового податку 20%.
Тобто, 55-20% на фонд зарплати економія і плюс можливий інвестиційний прибуток 10%.
Залишилось зробити довідку про власну смерть, щоб отримати одноразову виплату і в додаток довічну пенсію родині — жарт.
===
Закон про недержавні пенсійні фонди повинен бути скасований, тому що це корупція… також це стосується і кредитних спілок. «непідприємницьке товариство» — таку назву треба вміти ще вигадати, правильно «шахрайське товариство». «Інфформаційний проспект» — це підказка на сайті для шахраїв. Подивився звітність.
Залучено внесків 26,0М гр.
чисті активи 18,2М гр.
адміністративні видатки 4,5М гр.
В додаток це ще й справжня піраміда.
Не подобається НПФ? Запропонуйте альтернативу.
Тобто тільки лохи платять податки…
Бізнесмени голосно бідкаються про високі податки, а законні способи оптимізації не використовують. Хто ж їм лікар?
Крім того, всі критикують недосконалий ПФУ, а про власну пенсію не турбуються. Це все ознаки минулого. В майбутньому кожен сам буде керувати власним життям.
на захворювання та інше,
тому що за 10 років обесцінення може бути в 5 раз і вище, за 20 років в 10 і більше разів…
Одна людина сховала в комору зерно і до весни половину його з'їли миші. Але того, що лишилось, достало для посіву.
Інша людина добре провела зиму. Вона від душі годувала не мишей, а свою сім'ю. Але весною сіяти було нічого. Наступної зими його сім'я, щоб не померти, пішла в рабство.
Зважуйте альтернативи.
учасникам (р. 061 + р. 062): 6193351,5
пенсійні виплати на
визначений строк 336353,35
одноразові пенсійні виплати 5856998,15
====
т.ч. вказаний фонд проводить в основному дострокові виплати та витрачає на адміністрування…
тобто це узаконене шахрайство…
ще й збиток показують 2 млн. на 26 залучених…
===
це по нпф Соціальний стандарт.
нецікаво, просте відмивання грошей
Зменшення вартості активів — не збиток, а можливість за ті самі гроші купити більше.
Навпаки, вам цікаво. Просто задайте більш глибоки питання.
Чисті активи =18М, а внески=26М.
Тобто, вони вже пішли в мінус. Гроші повертають достроково у зв’язку з недосягненням мінімального розміру накопичень, багато витрачають на адміністрування — тоді ті хто захочуть за 10 років накопичити на пенсію ніякого інвестиційного прибутку не отримають і гроші знеціняться за цей час, або навіть нпф збанкрутніє.
Ось зараз подивлюсь баланс за цей рік, першу половину року.
Різниця між активами і внесками — не втрати. По перше, треба відійняти пенсійні виплати (ви називали цифру 6193351,5 грн.). По друге, активи можуть тимчасово дешевшати. Припустимо, людина живе в квартирі, що в 2006 році коштувала 100 000 доларів, а сьогодні її ціна не більше 70 000. І як це позначається на комфорті тієї сім'ї? Ціна буде мати значення тільки при продажі. Аналогічно, вартість активів згодиться при досягненні пенсійного віку. До того часу все може змінитися.
У цього НПФ така стратегія, у іншого — інша. Є такі, що вкладают у депозити, є такі, що вкладають в ОВГЗ…. Вибирайте до смаку.
Больше всего в НПФ напрягает отсутствие гарантий.
Щодо посередника. Звичайно, без нього краще навіть у особистих відносинах. Тим не менше, існують свахи, клуби знайомств, газети об'яв і відповідні сайти в інтернеті.
Склавши кошти, можна купити всього потрошку. Одне впаде, інше виросте. При мінімальному управлінні, баланс можна змістити у свій бік. Це і є диверсифікація, це і є своєрідна гарантія.
У великіх коштів і можливостей більше. Це підтверджує приклад НПФ НБУ, чиї активи в рази перевищують інші.
а люди навіть не знають що це таке і думають, що це хабарі. Ні.
Корупція — це є специфічне законодавство для зловживань…
Пільги — це для інвалідів або бідних, розумієте.
яке призначено для певної категорії людей, тобто керівники держпідприємств, які можуть скористатись такою преференцією. Керівник держзаводу переводить собі гроші у НПФ, у яких межах — 25% фонду зарплатні ?, потім достроково забирає, а державі ні подохідний податок не платиться, ні єсв, ні податок на прибуток підприємства (бо у витрати йде?)… ну тут є де розвернутися…
на приватному підприємстві теж можна цим користуватися, але тут вже так не розгонишся, та дещо оптимізувати можна…
А в бюджеті країни весь час замало грошей і не вистачає на інвалідів… Ось нардепи підмастили, а ті забезпечують підтримку у своєму середовищі — тому одні і тіж люди у нардепах.
чому 15% — якщо такі перерахування в нпф вважаються витратами або за рахунок чистого прибутку, то не платиться ще й єсв =33%. Навіть якщо є обмеження 1600 гр. на одну особу, то на 5000 осіб вийде 8 млн. на місяць, 96 млн. на рік і це 32 млн. ЄСВ і 15 млн. подохідного податку економії, а якщо це ще й витрати то 18% прибуткового податку 18 млн. додаткової економії.
— 36,76 грн. – ЄСВ від роботодавця
— 3,6 грн. – ЄСВ от робітника;
— 14,46 грн – ПДФО (15% від 100-3,6);
— 1,45 грн. – ВЗ (1,5% от 100-3,6);
+25,98 грн. – економія НП (19% от 100+36,76)
+81,49 грн. на руки робітнику (100-3,6-14,46-1,45);
— 110,78 грн. з кишені власника;
+ 56,27 грн. податки (36,76+3,6+14,46+1,45)
2. 100 грн. – в ФОП, а звідти – в НПФ. Це:
+100 грн. – в НПФ робітника;
+ 19 грн. економия НП;
— 81 грн. з кишені власника (100-19);
У першому випадку власник витрачає 110,78 грн., а робітник одержує 81,49 грн. на руки.
У другому випадку власник витрачає 81 грн., а робітник отримує 100 грн. в НПФ.
Це вигідно, але не настільки, щоб будувати корупційні схеми. А от зекономлені 19 грн. можна віддати робітнику у вигляді соціального пакету (наприклад, медичного страхування). Як бачимо, все заточено під виграш робітник
36.76%. — ЕСВ работодателя
Итого: ФОТ= НЗП + ЕСВ = 100 + 36,76 = 136,76%
3,6 %. — ЕСВ от работника из НЗП
15% — от разницы между НЗП и удержанием ЕСВ от работника.
1,5% — от разницы между НЗП и удержанием ЕСВ от работника.
Итого к выплате: 100 — 3,6 — (96,4 х 15/100) — (96,4 х 1,5/100) = 80,5% от НЗП
Итого налогов платит работодатель: 100+ 36,76 — 80,5 = 56,26% от ФОТ
ФОТ = 80,5 + 56,26 = 136,76 процентов по отношению к НЗП.
Уважаемый Сергей! Уже нет подоходного налога и прогрессивной шкалы его удержаний?
Сечас можно рассмотреть прошедшие за некоторый период изменения.
zakon4.rada.gov.ua/krym/show/rb0009115-95/print1360083916184699
136,76 — 100% (общая сумма)
56,26 — 41,14% (( налоги) кроме сборов и пошлин в составе материальных затрат)
80,5 — 58,86% ( заработная плата к выплате)
Ввиду того, что имеет место не вовремя выплаченная заработная плата, её можно вынести из производственных затрат и отразить в добавленной стоимости к реализуемым товарам, работам и услугам предприятия у юридических лиц.
Физические лица самостоятельно или с помощью бухгалтерии предприятия будут рассчитывать и вносить налоги с добавленной стоимости(дельты) от причитающей им оплаты их труда работодателем.
На первый случай можно в себестоимости учитывать расходы физических лиц на коммунальные услуги.
Для великого підприємства це великі гроші.
Та ще й нпф покладе на депозит і отримає собі 15% на рік, а робітникам через рік всі гроші повертають достроково у зв’язку з недосягненням мінімального розміру накопичень. Т.чином підприємство може нараховувати мінімальну зарплату, а основні доходи люди отримають від нпф без сплати податків і нарахувань.
Достроково повернути можуть тільки ті, хто має вік 50 років (на 10 років раніше настання пенсійного віку).
При достроковому поверненні утримується НДФО. Але все одно вигідно.
от теперь задовільно.
Крім того, є обмеження на придбання ЦП одного емітента. Наприклад, в акціі — не більше 5% ЧВА.
Пенсійні кошти держава захищає досить ретельно.