Про те, чого варто очікувати найближчим часом від гривні і економіки в цілому, у колонці для НВ розповів фахівець відділу продажів боргових цінних паперів Dragon Capital Сергій Фурса.

Жертви війни, що не почалася

Цієї п'ятниці індекс S&P500 відкриється на позначці в 3274 пункти, тому самому, черговому, історичному максимумі. Цього разу ринки святкують завершення третьої світової, що так і не почалася. Власне, трохи налякавши спекулянтів, ситуація вирішилася. Після того, як Трамп послав грім, блискавки і ракету на голову одного іранського генерала, який дуже добре вмів робити дуже погану роботу, світ застиг в очікуванні, що зроблять іранці, які обіцяли не помилувати нікого.

У підсумку завершенням істерик аятол, яким вже всім років під 100, що робить їх істерики небезпечними через непередбачуваність мисленого процесу, стали похорони, на яких передавили півсотні місцевого населення і постріл відплати. Але, тверезо оцінюючи свої можливості (і військові, і економічні, де Іран останнім часом впевнено йде шляхом Венесуели), вони намагалися вистрілити так, щоб не пошкодити і волосини на голові американських солдатів. Ще й давши останнім знати, коли будуть стріляти і куди, а потім дуже точно нікуди не потрапивши. Благо, бази в пустелях відкривають величезні можливості обстрілювати їх по периметру, жертвуючи хіба що тушканчиками. Ринки це дуже швидко зрозуміли і ще вночі, паралельно з першим твіттом Трампа, припинили боятися.

Все б було чудово в цій історії, якби не український літак, який опинився не в тому місці не в той час. Навіть стріляючи в молоко, і навіть дуже намагаючись не образити американців, іранські товариші дуже боялися. Прямо дуже сильно. А від того, прокричавши на весь світ, що зараз зітруть його в порошок, поховалися по бункерах і стали благати Аллаха, щоб американці зрозуміли їх наміри. Американці зрозуміли, але ось коефіцієнт переляку аятол був таким високим і передався вниз ієрархічною драбиною генералам та іншим офіцерам, що від страху вони прийняли літак МАУ, що злетів пізніше розкладу, за американську ракету. І тут же героїчно її збили. Після чого одразу почали палитися, заявляючи про технічну несправність літака чи не одразу ж після його падіння. І продовжують показувати чудеса розуму, заперечуючи очевидне, і розуміючи, що нехай американці не стріляли у відповідь, але в той конкретний момент бачили кожну піщинку в Персії. І, напевно, як і будь-які кровожерливі терористи, будь то люди або країни, будуть і далі твердити про те, що це не вони. Пригоди чергової мавпи з російською гранатою в черговий раз продемонстрували, що є країни, над якими можна літати тільки на F-16.

Інвестори все ще задоволені

Позитивний настрій інвесторів залишається і в українському сегменті єврооблігацій. Тут купують як українські євробонди, так і варранти, вартість яких наблизилася до заповітних 100% від номіналу. Дохідність найдовшого українського паперу, Україна-32, вже становить близько 6%. А з таким настроєм на ринках, нічого не заважає їм продовжити зростання. Тим більше, статистика з України виходить для інвесторів, краще не придумаєш, що змушує переглядати прогнози. І залишається тільки ризик МВФ. Наступного тижня повинні, нарешті, проголосувати багатостраждальну земельну реформу, а значить, залишиться тільки ризик Приватбанку, де тривають тактичні дебати сторін.

І настав той самий період «після свят». Протестувальники знову заступили на свою вахту, а суди отримали порцію нових позовів. Загадкові профспілки працівників Приватбанку вимагають звільнити голову правління банку, а колишнє правління Приватбанку подало позов, який оскаржує націоналізацію, повторюючи трюк Коломойського. Таке буває, коли люди, яких обґрунтовано підозрюють у фінансовій афері століття не сидять на лаві підсудних і оскаржують не свій довічний термін, а отримують можливість створювати нові фінансові піраміди і оскаржують націоналізацію банку, який самі ж і довели до ручки.

Цей серіал обіцяє бути довгим, тож навряд чи ми побачимо програму МВФ раніше березня, адже після земельної реформи парламент має проголосувати ще два «антиколомойских» закони, а таке серед українських депутатів зробити не так і просто.

Економіка в перспективі

Сама земельна реформа, звичайно, потрапляє на друге читання у вельми кастрованому вигляді, але все одно залишається позитивом, у порівнянні з вічним мораторієм. Можна порівняти ситуацію з прикладом, коли у вас є племінник, телепень, який у 10 років не вміє читати, та й до школи ніколи не ходив. Ви хотіли б, щоб він закінчив університет, і це навіть здавалося вам можливим, адже телепень потенційно дуже талановитий, але його батьки вважають, що дев'ять класів освіти йому вистачить. І нехай вже буде 9 класів школи, вирішуєте ви, ніж взагалі нічого.

Та сама статистика, яка радує, полягає як у продовженні падіння інфляції і прискореному зростанні резервів НБУ. У грудні в Україні спостерігалася дефляція, небачений для країни випадок, коли перед новим роком ціновий індекс знижувався. В результаті, інфляція за підсумками року склала трохи більше 4%, чого ніхто з аналітиків не очікував, а Нацбанк про таке на початку року ще й мріяти не міг. І тепер регулятор вже може думати про те, як би трохи прискорити зростання цін. І точно нас тепер чекає суттєве зниження ставки в січні і більш ніж реальним бачиться зниження вартості грошей від НБУ нижче 10% до кінця цього року.

Курсові коливання

Багато в чому така цінова динаміка пов'язана з різким зміцненням гривні. Чи жарт, але 2019 рік став першим в історії, коли середньорічний курс національної валюти зріс порівняно з роком раніше. Більше того, ніщо не говорить про те, що цей процес вже завершений, навіть враховуючи коливання курсу в новорічні свята — просто на ринку нікого не залишилося, ліквідність близька до нуля і від того курс валют і ходить в рознос. В основному лякаючи роздрібний ринок, де дуже люблять стригти лякливих українців. І по-справжньому судити про ситуацію на валютному ринку можна буде вже з наступного тижня.

Надійні валютні депозити зі ставкою до 3,65% річних

Ще один рекорд минулого року — резерви НБУ. На сьогодні вони склали $25 млрд, максимальний рівень з 2012 року, збільшившись за рік на 22%. Торік Нацбанк викупив у резерви $7,9 млрд. Більше було тільки в 2005 році, коли провели єдиний в історії чесний конкурс приватизації, і раптово в казну привалили $4,8 млрд. Минулого року привалили іноземні інвестори в ОВДП, спровокувавши всіх інших повірити в гривню, що вбило сезонність і відправило в утиль прогнози всіх аналітиків.

Читайте також: Валютні форварди, або що робити бізнесу з плаваючим курсом

Наступного тижня Мінфін почне розміщення паперів. Найцікавіший семирічний випуск чекає нас не цього тижня, але і без нього обіцяє бути гаряче. Тим більше, всі розміщення будуть проводитися з обмеженнями, а значить, інвестори будуть штовхатися один з одним ліктями. Тим більше, приплив грошей у фонди, що інвестують в локальні валюти країн, що розвиваються, триває.