Минус $3,6 млрд на экспортных «европошлинах»: как это скажется на курсе гривны

К наиболее важным из тех факторов, на которые события в Украине влиять не будут, и нашему Нацбанку придется просто учесть их в своей работе, а отечественный валютный рынок будет вынужден принять их как должное, стоит отнести:

1. Приближение заседания ЕЦБ по процентным ставкам, которое состоится 5 июня. В этот день и накануне традиционно нас ждут ралли по паре евро/доллар, что отразится на курсе евро и в Украине.

Напомню, что Европейский центральный банк постепенно снижает свои ставки для активизации европейской экономики через дешевые кредитные ресурсы при относительной стабилизации инфляции. В последний раз ключевые ставки ЕЦБ были снижены еще на 0,25% годовых. И с 23 апреля депозитная ставка составила 2,25%, ставка рефинансирования — 2,4% годовых, а ставка по маржинальной кредитной линии — 2,65%.

По прогнозам аналитиков, ЕЦБ снова снизит депозитную ставку еще на 25 базисных пунктов — до 2,0% годовых, что уже заложено рынком в сценарий развития событий.

А основное внимание участников рынка будет приковано к оценкам перспектив еврозоны главы ЕЦБ Кристин Лагард. И вот тут возможны два сценария:

а) Лагард говорит о стабилизации ситуации с инфляцией и практически закрепляет уверенность рынков в долгосрочном уровне всех трех ставок в пределах коридора от 2% до 2,4% годовых, что сейчас устраивает ЕЦБ с его таргетом инфляции в 2%.

б) Глава ЕЦБ еще раз говорит не только о текущей ситуации с инфляцией в еврозоне, но и подтверждает свое недавнее высказывание о том, что «евро может заменить доллар, как глобальная валюта, если ЕС укрепит финансовую архитектуру, ведь инвесторы все чаще предпочитают золото из-за нестабильности политики США».

Если события разворачиваются по сценарию (а), то рынки быстро приспосабливаются к новым решениям ЕЦБ, и на этом все. Но если глава ЕЦБ подтвердит амбиции по возможному поведению евро, как уже мировой валюты, по аналогу с теперешним положением доллара — сценарий (б), то рынки еще достаточно долго будут лихорадить. Ведь все ведущие мировые игроки начнут оценивать перспективы евровалюты, с учетом таких амбиций Евросоюза, и будут ждать от европейского регулятора последующих шагов по претворению этих целей в жизнь.

И тогда при сценарии (б) в итоге ралли по паре евро/доллар могут принять относительно затяжной характер, так как мировой валютный и фондовый рынок разделятся на тех, кто «поверит» в такие перспективы евро, и на тех, кто явно с этим не согласится. «Не понравится» это и Дональду Трампу, который продолжает делать ставку на доллар, как на единственную мировую валюту, и тогда геополитика снова пойдет еще большими темпами впереди экономики с ее непредсказуемостью и громкими заявлениями американского президента.

2. Развитие дальнейших событий вокруг торговой войн США-Китай и США-ЕС по пошлинам, их практическая реализация и последствия для мировой экономики. Пока наблюдаются очень слабые признаки уменьшения напряжения — перенос увеличения пошлин по ЕС и дополнительные переговоры с Китаем с тарифным перемирием на 90 дней.

Но тут снова непредсказуемость Дональда Трампа способна быстро изменять ситуацию, что делает рынки очень зависимыми от его высказываний, и главное — действий.

3. Возврат уже с июня пошлин на украинские товары со стороны Европы, отмененных в своей основной массе с начала войны рф против Украины. По подсчетам профильных министерств, это может привести к потере нашей страной ежегодно от $2,9 млрд до $3,6 млрд поступлений от экспорта, что начнет давить на курс гривны уже в ближайшем будущем. Ведь затраты валюты Нацбанком из ЗВР для поддержания курса гривны на межбанке увеличатся еще и на эти суммы из-за сокращения поступлений валютной выручки от наших экспортеров при сохранении постоянного высокого спроса на валюту со стороны импортеров.

Другие факторы, которые повлияют на курс

Из курсовых факторов, на которые влияют события в самой Украине, можно отнести:

1. Недавнее завершение месяца и начало нового отчетного периода, что увеличило активность клиентов и самих банков на межбанке в конце мая по закрытию внешних расчетов с контрагентами на 1-е число, но снизит активность рынка 2 июня — в первый рабочий день нового отчетного периода. Хотя, начиная со вторника, 3 июня, межбанк уже войдет в свой обычный деловой ритм на все последующие дни этой недели.

2. Обстановка на фронтах, что всегда психологически влияет на настроения участников валютного рынка, особенно — наличного.

3. Продолжение событий вокруг переговоров между Украиной и рф по завершению войны. В последнее время, после недавних массированных обстрелов россией украинских городов и территорий, Дональд Трамп начал говорить о введении дополнительных санкций против рф. Но пока активность боевых действий со стороны россии только увеличивается. Поэтому ждем дальнейших действий США по реальному увеличению санкций, а также новые ужесточения санкций со стороны Европы. Их действенность — сейчас принципиальный вопрос как для реального прогресса на переговорах, так и косвенно — для формирования настроений всех сегментов фондового и валютного мирового и украинского рынков.

4. ​В период с 2 июня по 4 июня сохранится тенденция относительно небольшой разницы между объемами купли и продажи валюты населением. И это положительный факт для нашего валютного рынка, так как при относительно стабильном курсе доллара в Украине на межбанке и небольших колебаниях наличных котировок — граждане «не срывают» свои гривневые ресурсы с текущих счетов в банках и не спешат «тариться» валютой в обменниках. В итоге это страхует нацвалюту на всех сегментах валютного рынка.

Операции физлиц по покупке/продаже иностранной валюты (30 дней)

5. НБУ продолжит присутствовать на торгах почти каждый день, и за счет своих интервенций по продаже доллара продолжит держать ситуацию под полным контролем.

К дополнительным позитивным для гривны сигналам можно отнести две важных новости конца прошлой недели:

1. Новость о том, что Украина получит около $3 миллиарда от Японии в рамках механизма ERA, используя доходы от замороженных активов россии;

2. Новость о том, что Украина и МВФ договорились на уровне персонала по восьмому пересмотру программы Механизма расширенного финансирования (EFF), и, как заявил премьер-министр Украины Денис Шмигаль, — очередной транш в размере около $500 млн наша страна сможет получить после утверждения пересмотра Исполнительным советом директоров Фонда, которое ожидается в ближайшие недели. Таким образом, сумма выплат по программе сотрудничества с МВФ составит более $10 млрд.

В первом случае по решению Японии — важно и само такое решение, но и сумма, которую получит Украина, а во втором — то, что Украина не только прошла в условиях войны уже «8-й тур» сотрудничества с МВФ, но и тот факт, что Фонд указал на продолжение прогресса в части экономических преобразований в стране, даже несмотря на продолжение агрессии рф против Украины.

Прогноз курса доллара и евро на 2−6 июня

Межбанк. Объемы ежедневных операций на межбанке по системе Блумберг в течение этой недели будут находиться в пределах от $140 млн до $230 млн. Наименее активным днем работы межбанка будет 2 июня, когда сработает эффект первого рабочего дня месяца. А наиболее активным периодом торгов будут 3−6 июня, когда все клиенты и сами банки уже войдут в привычный деловой ритм.

НБУ будет достаточно активно продавать доллар на торгах практически ежедневно в пределах объемов от $10−25 млн до $80−90 млн, в зависимости от активности на рынке импортеров. Среди покупателей снова будут заметны госструктуры, в том числе и по потребностям обороны и армии, но также и энергетики, импортеры топлива и ГСМ, а также поставщики товаров народного потребления. А главными продавцами будут уже традиционно сам Нацбанк, аграрии и IT-компании.

На эту неделю я прогнозирую коридор по паре евро/доллар в пределах от 1,122 до 1,145 доллара за евро. В этом случае, если котировки безналичного доллара на межбанке 2−6 июня, по моему прогнозу, будут в пределах коридора от 41,30 до 41,75 гривен, то через пересчет пар евро/доллар и доллар/гривна, курс евро на торгах на этой неделе будет находиться в пределах коридора от 46,33 до 47,80 гривен.

На наличном рынке большинство обменников финкомпаний и банков проработают эту неделю со спредом в пределах от 20 до 25 копеек по доллару и в пределах 20−30 копеек по евро. Если 4 и 5 июня (перед и во время заседания ЕЦБ) на международных рынках возникнут существенные колебания по паре евро/доллар, что повысит риски скачков курса евровалюты и в Украине, то владельцы обменников расширят на этот период спред между покупкой и продажей евро до 30−70 копеек.

Оптовые обменники продолжат работать все дни этой недели со спредом в пределах 15−20 копеек как по доллару, так и по евро. Но в моменты возможной повышенной волатильности по евро на международных рынках они станут чаще менять свои ценники приема и продажи евро в течение дня, в зависимости от поведения евро как в мире, так и на нашем межбанке.

Курс покупки и продажи наличного доллара в банках будет в пределах коридора от 41,10 до 41,90 гривен, а в обменниках финкомпаний — в пределах от 41,20 до 41,80 гривен.

Курс наличного евро в банках будет находиться в пределах коридора покупок и продаж от 46,20 до 48 гривен, а в обменниках финкомпаний этот коридор ценников будет в пределах от 46,30 до 47,90 гривен.

Автор:

Аналитик Алексей Козырев

Пишет на темы: Валюта, ценные бумаги, инвестиционные проекты, кредитование, международные валютный и фондовый рынки, финансовые стартапы