Обзор предстоящего отчета NFP: Данные от ADP могут занижать реальный рост

Прирост рабочих мест в марте вероятно купировал падение до минимума 17-месяцев (всего 20К в феврале), так как благоприятное начало весны стимулировало активность в строительном секторе США, а производственный сектор США продолжил переживать свое возрождение.

В первых двух месяцах затраты на строительство росли опережающими темпами – 2.5% в январе и 1.0% в феврале. Позитивный отчет NFPпозволит сдвинуть баланс аргументации в пользу временного замедления экономики, во что еще пытается верить ФРС. Это позволит надеяться, что американский регулятор не пойдет по стопам ЕЦБ в объявлении более тревожных предупреждений о проблемах в экономике, так как пока чиновники пока всеми силами пытаются сохранить нейтральный тон в комментариях.

Однако подвиг 2018 года, на который пришелся пик действия налоговой реформы правительства, вряд ли удастся повторить, так как фирмы наткнулись на препятствия в виде дефицита рабочей силы и ужесточения кредитных условий, которые сдерживают инвестиционные планы компаний.

Прирост рабочих мест, как предполагается, составил 180К в прошлом месяце, безработица – на уровне 3.8%. Данные значения стали медианной оценкой опрошенных Рейтер экспертов. Большое значение также имеет пересмотренный показатель за февраль в силу необычно сильного снижения темпа роста новых вакансий согласно отчету за предыдущий месяц.

Весьма вероятно, что экономика перешла на более низкую передачу из-за затухания эффекта от налоговой реформы, которая как видно не смогла обеспечить «самодостаточность» роста. Спад в торговле из-за обострившейся конкуренции Пекина и Вашингтона за мировое лидерство, а также замедление внешнего спроса привели к тому, что экономика США оказалась на грани завершения самой длительной за всю истории экспансии в 10 лет.

В первом квартале ожидается что экономика вырастет на 1.4% – 2.1% в годовом выражении. Показатель ВВП за четвертый квартал был пересмотрен с 2.6% до 2.2% из-за резкого спада в розничных продажах, которые являются одним из основных компонентов потребления, на который приходится почти 70% совокупного спроса.

Отчет ADP вышедший в четверг оценил прирост рабочих мест в марте в 129К, некоторым образом ограничив оптимизм относительно сегодняшнего отчета. С другой стороны, модель расчета ADP включает данные прошлых месяцев, а также информацию, о рабочих местах поступающую не напрямую с компаний, поэтому февральское замедление могло отразиться на мартовском показателе. Статистика показывает, что официальные данные отставали от ADP при снижении температур в первых двух месяцах ниже сезонных норм, однако с улучшением погоды оценка Минтруда часто превышала значением ADP, что еще раз указывает на «запаздывание» показателя от частного агентства. Тяжело принять за истину предположение что данные ADP за март зафиксировали действительную слабость рынка труда в свете более чем обнадеживающих цифр по первоначальным заявкам на пособия по безработице за этот месяц:

На графике видно, что в феврале, прирост рабочих мест на слабые 20К сопровождался также сильным превышением актуальных данных ожидаемых значений. В марте заявки на пособия по безработице пошли на убыль, что является одним из аргументом в пользу нейтральных данных либо положительного сюрприза.

Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK

Наш конкурс для ленивыхУгадай NFP

PRO счет условия